寒武紀(jì)近40億元的定增事項(xiàng)獲批，再度激發(fā)了市場(chǎng)的熱情。寒武紀(jì)目前市凈率較高，一定程度上“限制”了股價(jià)的繼續(xù)上漲，而高價(jià)增發(fā)新股可以提升每股凈資產(chǎn)值，降低市凈率水平，這對(duì)于寒武紀(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展構(gòu)成利好。同時(shí)，募投項(xiàng)目可以鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司和全體股東來(lái)說(shuō)，都是好事。

寒武紀(jì)在2025年上半年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)收同比大增，凈利潤(rùn)成功扭虧，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也顯著改善，高研發(fā)投入終于產(chǎn)生出實(shí)實(shí)在在的凈利潤(rùn)，股價(jià)也受到利好刺激一度超過(guò)貴州茅臺(tái)。

實(shí)際上，在股價(jià)大幅上漲之后，對(duì)于寒武紀(jì)目前的高股價(jià)市場(chǎng)看法各異。其中，持謹(jǐn)慎態(tài)度的部分投資者主要的擔(dān)憂點(diǎn)在于寒武紀(jì)的每股凈資產(chǎn)值并不高。從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，寒武紀(jì)在創(chuàng)出歷史新高后持續(xù)回調(diào)，這也反映出市場(chǎng)情緒的分歧。因此，解決高市凈率成為支撐未來(lái)股價(jià)的關(guān)鍵一環(huán)。

然而，想要提升上市公司的每股凈資產(chǎn)值，僅依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)用時(shí)較長(zhǎng)。想要快速提升每股凈資產(chǎn)值，通過(guò)高價(jià)增發(fā)新股來(lái)實(shí)現(xiàn)是不錯(cuò)的選擇。截至今年6月30日，寒武紀(jì)每股凈資產(chǎn)值16.31元，最新股價(jià)1273元。打個(gè)比方，假如按照1000元之上的股價(jià)增發(fā)5%數(shù)量的新股，那么對(duì)于寒武紀(jì)的每股凈資產(chǎn)值將能產(chǎn)生約50元的增長(zhǎng)，即寒武紀(jì)的市凈率大約能夠下降到20倍左右。當(dāng)然，這只是數(shù)學(xué)層面的測(cè)算。具體的增發(fā)價(jià)格和增發(fā)數(shù)量還要以公司公告為準(zhǔn)，但從性質(zhì)上講，每股凈資產(chǎn)值大幅提升是可以確定的。

一般而言，機(jī)構(gòu)投資者等定增參與方在相對(duì)高位買(mǎi)入公司股票，對(duì)進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心也較為有利。另外，投資者可以期待的是，定增募資完成后，極大概率能夠引發(fā)寒武紀(jì)的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降，這對(duì)于上市公司的凈利潤(rùn)提升同樣具有利好作用。

不過(guò)，投資者也應(yīng)注意到寒武紀(jì)定向增發(fā)所蘊(yùn)含的隱性除權(quán)因素，即參與增發(fā)機(jī)構(gòu)所購(gòu)買(mǎi)的股票雖然會(huì)有一定時(shí)間的鎖定期，但從內(nèi)在價(jià)值上也需要股價(jià)進(jìn)行隱性除權(quán)，同時(shí)不排除參與定增的機(jī)構(gòu)會(huì)通過(guò)賣(mài)出老股來(lái)購(gòu)買(mǎi)新股的可能，這同樣也會(huì)對(duì)股價(jià)構(gòu)成短期的壓力。

另外，既然寒武紀(jì)開(kāi)啟了再融資之路，市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)發(fā)展的預(yù)期自然會(huì)有所提高，同時(shí)還會(huì)提高分紅期待值，寒武紀(jì)的后續(xù)表現(xiàn)能否符合市場(chǎng)預(yù)期尚有不確定性。

總之，對(duì)于寒武紀(jì)的高價(jià)增發(fā)，投資者應(yīng)該保持理性和謹(jǐn)慎的態(tài)度。一方面，要看到公司在行業(yè)發(fā)展中的機(jī)遇和定增帶來(lái)的潛在好處；另一方面，也要充分認(rèn)識(shí)到可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。至于最后的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)還是要等待中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)驗(yàn)證，定增之后公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更好了，自然就是好評(píng)。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)