零跑汽車（09863.HK），股價(jià)繼續(xù)狂飆！

9月1日，零跑汽車公布最新交付數(shù)據(jù)，8月全系交付57066輛，同比增長超88%，環(huán)比增長近14%，再創(chuàng)歷史新高。

8月20日，零跑汽車宣布累計(jì)交付量突破90萬輛。以目前銷量增速來看，不到兩個(gè)月，零跑就將突破100萬輛交付大關(guān)。

9月3日，零跑汽車公告，完成26億元內(nèi)資股定向增發(fā)，引入武義縣金投產(chǎn)發(fā)控股集團(tuán)、金華市產(chǎn)業(yè)基金等四家浙江國資股東，創(chuàng)下2024年以來境外上市公司最大規(guī)模內(nèi)資股發(fā)行紀(jì)錄。

與此同時(shí)，一張零跑汽車董事長朱江明與法拉利總裁同框的合照，引發(fā)業(yè)內(nèi)諸多猜測。

多重利好之下，零跑汽車股價(jià)漲勢喜人，最新價(jià)格63港元/股，距離一年前不到19港元/股的低點(diǎn)，漲幅已逼近250%。

開掛的業(yè)績

今日，零跑汽車發(fā)布2025年半年度財(cái)報(bào)，在銷量、營收、毛利率等多維度實(shí)現(xiàn)全面突破。

目前，零跑汽車一共有ABCD四個(gè)系列，分別涵蓋6萬－10萬元、10萬－15萬元、15萬－20萬元和20萬－30萬元四個(gè)價(jià)格帶。其中，B系列和C系列是銷售主力，也是今年戰(zhàn)略深耕的重點(diǎn)；D系列將于今年第四季度推出，明年上半年上市交付。

上半年，零跑汽車共計(jì)交付新車221664輛，位居中國新勢力品牌銷量榜首，較2024年同期增長155.7%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入242.5億元，同比增加174%；毛利率攀升至14.1%，創(chuàng)公司成立以來半年度新高。

備受市場關(guān)注的是，上半年，零跑汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤0.3億元，首次達(dá)成半年度凈利轉(zhuǎn)正，成為繼理想汽車之后，第二家實(shí)現(xiàn)半年度盈利的中國造車新勢力。

公司盈利結(jié)構(gòu)逐步改善，二季度研發(fā)費(fèi)用為10.9億元，同比增長55.5%，研發(fā)效率顯著提升。在手資金達(dá)295.8億元，保持正向經(jīng)營現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流。

在渠道布局上，上半年，零跑汽車銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋286個(gè)城市，同比新增88城，門店總數(shù)達(dá)806家銷售點(diǎn)及461家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，通過“1+N”模式推動單店效能提升超50%。根據(jù)計(jì)劃，年底將新增60個(gè)市縣覆蓋，地級市覆蓋率提升至90%。公司上調(diào)全年銷量至58萬-65萬臺，預(yù)計(jì)全年凈利達(dá)到5億-10億元。

8月28日，全國工商聯(lián)發(fā)布了2025中國民營企業(yè)500強(qiáng)三張榜單，零跑汽車首次上榜“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”榜單，并連續(xù)入圍“中國制造業(yè)民營企業(yè)500強(qiáng)”榜單。此前，零跑還曾入圍2025《財(cái)富》中國500強(qiáng)榜單。

朱江明坦言，成功者是少數(shù)，行業(yè)仍在激烈競爭中，零跑也還沒達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)。他把零跑定義為龜兔賽跑中的“烏龜”，“我們不激進(jìn)，但是我們也有信心，打好基礎(chǔ)，一步一個(gè)腳印。”

盈利的密碼

在新能源汽車價(jià)格戰(zhàn)硝煙未散的當(dāng)下，零跑盈利的關(guān)鍵建立在其“全域自研+供應(yīng)鏈創(chuàng)新”的雙重基礎(chǔ)之上。

據(jù)悉，零跑汽車整車的核心零部件均為自主研發(fā)及制造，包括三電和智能化系統(tǒng)。這種高自研率使零跑BOM成本壓縮至行業(yè)低位。按照朱江明的說法，“即便維持10%毛利率，仍能保證產(chǎn)品定價(jià)的市場穿透力。”

9月3日，零跑汽車正式公告完成26億元內(nèi)資股定向增發(fā)，引入武義縣金投產(chǎn)發(fā)控股集團(tuán)、金華市產(chǎn)業(yè)基金等四家浙江國資股東，創(chuàng)下2024年以來境外上市公司最大規(guī)模內(nèi)資股發(fā)行紀(jì)錄。

零跑汽車明確表示，本次募集資金的75%將直接投入核心技術(shù)研發(fā)，重點(diǎn)升級現(xiàn)有車型的800V碳化硅平臺、四葉草中央集成式電子電氣架構(gòu)，并加速端到端智駕大模型落地。

在行業(yè)人士看來，這一資金分配比例凸顯了企業(yè)“全域自研”的技術(shù)戰(zhàn)略，與創(chuàng)始人朱江明“技術(shù)必須量產(chǎn)可用”的理念高度契合。

不僅如此，零跑汽車十分注重產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同作戰(zhàn)，持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力。比如，在核心部件成本優(yōu)化方面，零跑“寧德時(shí)代電芯+自研封裝”的合作模式成效顯著：電芯采購成本較同行低8%-12%，電池包價(jià)格較標(biāo)準(zhǔn)整包低約20%。

8月31日消息，占地約178畝、計(jì)劃總投資15億元的浙江湖州吳興東林零跑新能源電池包項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)主體工程完工。目前，6條生產(chǎn)線已安裝完成，首批試產(chǎn)電池包成功下線。據(jù)悉，該項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)后，將具備年產(chǎn)38.4萬套車載電池和72萬套電源的生產(chǎn)能力。

8月25日，中凌新能源正式成立，注冊資本10億元。股東信息顯示，中創(chuàng)新航與零跑汽車持股比例分別為51%、49%。兩家公司于2021年展開合作。中凌新能源的成立，標(biāo)志著雙方合作進(jìn)一步深化。

做全球品牌的野心

近日，零跑科技高級副總裁曹力與公司首席運(yùn)營官徐軍在社交平臺發(fā)布了旗下全新轎車——零跑Lafa5的偽裝測試照片。據(jù)悉，該車型將在9月8日開幕的2025慕尼黑國際車展上正式發(fā)布。

幾乎同一時(shí)間，一張朱江明與法拉利總裁約翰·埃爾坎同框的合照在網(wǎng)上廣泛流傳，讓業(yè)內(nèi)對雙方未來可能的合作浮想聯(lián)翩。

今年以來，零跑加速出海。上半年，公司實(shí)現(xiàn)出口超2萬輛，7月歐洲訂單超4000輛。目前，零跑國際在全球超30個(gè)國家和地區(qū)布局網(wǎng)點(diǎn)超600家，其中歐洲超550家，亞太近50家。

據(jù)最新消息，零跑汽車歐洲制造基地將選址于西班牙薩拉戈薩，該工廠目前由Stellantis所有。在完成工廠的改造升級后，該基地將首先投入零跑B系列產(chǎn)品的生產(chǎn)，計(jì)劃于明年第三季度啟動量產(chǎn)。

其中，首款車型為B10，隨后將投產(chǎn)B05。B10在今年4月正式上市，是一款緊湊型純電動SUV，也是零跑B系列面向全球市場推出的首款車型。B05則計(jì)劃于9月在慕尼黑車展上正式發(fā)布，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)其在中國市場的售價(jià)有望控制在10萬元以內(nèi)。

“零跑雖然是中國車企，但是要做全球品牌，要發(fā)力全球級別戰(zhàn)略產(chǎn)品。”曹力表示。

不容忽視的是，海外市場充滿了未知風(fēng)險(xiǎn)。近日，據(jù)澳媒報(bào)道，包括零跑汽車在內(nèi)的五家中國新能源品牌因涉嫌壟斷售后維修業(yè)務(wù)，可能面臨最高1000萬澳元（約合4700萬元人民幣）的罰款。

據(jù)稱，這五家車企自進(jìn)入澳洲市場以來，未能及時(shí)、完整地向獨(dú)立維修商提供最新的診斷、軟件與技術(shù)信息，妨礙了車輛的正常保養(yǎng)與維修。若最終判罰成立，這不僅將成為首例針對新能源車企維修技術(shù)壟斷的處罰案例，也可能為中國新能源車企的售后合規(guī)問題敲響警鐘。