一直以來，我們都在說賣水其實是最賺錢的生意，無論是各家飲料公司，還是現在大火的各家茶飲企業，無不證明著賣水的機遇，然而就在最近農夫山泉的成績單創下了營收凈利上市以來的中報之最，讓人不禁想問這賣水賺錢的新風口被找到了？

一、農夫山泉營收凈利創上市以來中報之最？

據界面新聞的報道，日前，農夫山泉公布了 2025 年上半年業績，公司總收益為人民幣 256.22 億元，同比增長 15.6%；母公司擁有人應占溢利約為人民幣 76.22 億元，同比增長 22.1%；毛利率從去年同期的 58.8% 提升至 60.3%，每股基本盈利為人民幣 0.677 元，同比增長 22.0%。但從營收和凈利潤水平表現看，這兩項指標都達到農夫山泉上市以來規模之最，尤其是農夫山泉的盈利能力顯著增強。

2025 年上半年，農夫山泉毛利達到154.6億元，同比增長18.6%，在飲料行業價格戰之下，農夫山泉的毛利率同比提升1.5個百分點至60.3%。很重要的原因也在于“PET 原材料采購價格下降，以及紙箱等包裝物、白糖等原物料采購成本有所下降”。原材料成本的降低，使得農夫山泉在保持產品價格穩定的前提下，利潤空間得到進一步拓展。

具體看財報數據的各業務單元就能觀察到一個很明顯的趨勢，飲料產品正成為驅動增長的核心引擎。2025 年上半年，包括茶飲、功能飲料和果汁在內的飲料產品總收益同比增長 18.7%，在總收益中占比達 62.7%。

最為亮眼的，無疑是取得收益100.89億元的茶飲料業務，同比猛增19.7%，占總收益的39.4%，茶飲料已超越包裝水，是農夫山泉第一大收入來源。

二、農夫山泉賺錢的新風口找到了？

面對著當前農夫山泉自身業績的持續向好，我們到底該怎么看這件事呢？

首先，農夫山泉之所以實現營收與凈利潤雙創新高，并創下上市以來最佳業績表現，關鍵在于其成功構建了“基礎業務利潤不斷增厚、新賽道全面布局”的雙輪驅動發展模式。這一戰略轉型不僅有效提升了企業的抗風險能力，更在消費市場持續變化的背景下，精準捕捉到了新的增長機遇。

長期以來，農夫山泉以“大自然的搬運工”為核心品牌理念，在包裝飲用水領域建立了極高的市場認知度與消費者忠誠度。然而，面對日益激烈的市場競爭與消費者需求的多元化演進，企業并未固守單一產品線，而是主動求變，通過系統性布局茶飲、功能飲料、果汁等多個新興品類，實現了從“水專家”向“綜合性飲品巨頭”的戰略升級。這種“守正出奇”的經營策略，使得農夫山泉在鞏固傳統優勢的同時，開辟了全新的增長曲線，為整體盈利能力的持續提升奠定了堅實基礎。

其次，瓶裝水作為農夫山泉的傳統優勢領域，一直是公司的支柱性業務。多年來，公司在水源地的選擇上極具前瞻性和戰略性眼光，早早地占據了眾多優質天然水源地。這些得天獨厚的自然資源構成了一道難以逾越的競爭壁壘。隨著時間推移，這種長期形成的水源地優勢開始持續發力。一方面，優質的水源確保了產品的高品質和獨特口感，滿足了消費者對健康飲用水日益增長的需求；另一方面，穩定的供水能力為大規模生產和銷售提供了有力保障。

與此同時，公司通過優化供應鏈管理、加強與供應商的合作等方式，實現了包裝原材料采購成本的持續降低。在生產成本得到有效控制的情況下，產品的毛利率得以顯著提升，進而推動了利潤水平的穩步提高。例如，在塑料等主要包裝材料價格波動的市場環境下，農夫山泉憑借其強大的議價能力和規模化采購優勢，成功降低了單位產品的包裝成本，使得每瓶水的盈利能力進一步增強。

第三，在新賽道布局方面，茶飲料已成為農夫山泉最耀眼的增長引擎，甚至在收入貢獻上首次超越傳統包裝水業務，成為公司第一大收入來源。其中，無糖茶飲“東方樹葉”系列的表現尤為突出，憑借其“0糖0卡0脂”、真茶萃取、多種口味選擇等特點，精準契合了當下消費者對健康、天然飲品的追求，迅速在年輕消費群體中建立起強大的品牌認同。與此同時，農夫山泉推出的“汽茶”系列——將茶與碳酸結合的創新產品，也取得了不俗的市場反響。該產品以“茶味更濃、氣泡更足”為賣點，打破了傳統碳酸飲料高糖高熱量的固有印象，滿足了消費者在追求口感刺激的同時兼顧健康的需求，尤其在夏季消費旺季表現強勁。茶飲業務的全面爆發，標志著農夫山泉成功從“賣水”向“賣生活方式”轉型，其產品矩陣的豐富度與創新力得到了市場的充分驗證。

第四，從農夫山泉的表現來說，飲料市場的新風口其實已經很明確了，這就是茶飲，相比于傳統的包裝飲用水，茶飲料憑借其更豐富的口感體驗、更強的消費場景適配性以及對健康生活方式的深度契合，正在成為當前飲料賽道的新方向。消費者不再僅僅滿足于“解渴”這一基本功能，而是更加注重飲品的風味、成分與情感價值。無糖茶飲的興起，正是這一消費趨勢的集中體現。它既保留了茶文化的底蘊，又通過現代化工藝與包裝設計，使其更符合都市人群的快節奏生活。農夫山泉敏銳地捕捉到這一變化，通過“東方樹葉”等產品，成功將茶飲從傳統的“佐餐飲料”轉變為“日常健康伴侶”，極大地拓展了消費場景與頻次。

更為重要的是，農夫山泉依托其強大的品牌營銷能力與覆蓋全國的深度分銷網絡，實現了新產品的快速市場滲透。無論是線上社交媒體的精準種草，還是線下商超、便利店、自動售貨機的密集鋪貨，都體現了其卓越的渠道掌控力與執行力。這種“產品創新+品牌勢能+渠道優勢”的生態化反效應，使得農夫山泉在茶飲賽道的競爭中占據了先發優勢，形成了較高的競爭壁壘。