人形機器人賽道的商業化敘事，正由一筆筆金額屢創新高的訂單寫就。繼7月中標近億元項目后，“人形機器人第一股”優必選（09880.HK）再獲刷新行業紀錄的新訂單。

9月3日晚，優必選宣布獲得某國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人采購合同，主要產品為其最新一代工業人形機器人Walker S2。這不僅是優必選自身的突破，也是截至目前全球人形機器人行業公開的最大單筆合同。

然而，在訂單金額屢創新高的光環之下，外界的審視目光也愈發聚焦：神秘買家的采購性質究竟為何？而對于優必選自身而言，持續的虧損與尚待驗證的量產交付能力，依然是商業化坦途前必須翻越的現實山丘。

神秘買家

對于此次2.5億元訂單的買家信息，優必選方面對外界三緘其口，僅表示為“國內知名企業”，并將在今年內啟動交付。這種神秘性，也讓市場不由得聯想起公司上一筆創紀錄的大單。

今年7月，優必選中標了覓億（上海）汽車科技有限公司9051萬元的采購項目。公開資料顯示，覓億科技是一家以汽車出口貿易為核心業務的平臺，其股東中帶有鮮明的湖北十堰國資背景。

從中國移動豪擲1.24億采購（中標方為智元機器人與宇樹科技），到地方國資背景的汽車出口平臺，人形機器人早期的大額采購方畫像已逐漸清晰——具備戰略性投資意圖的“國家隊”或產業巨頭正成為主要推手。

“這類采購更像是一種著眼于未來的戰略性產業投資，”一位長期關注機器人行業的分析師指出，“與追求短期財務回報的市場資本不同，戰略采購方擁有更長的投資視界和風險容忍度，能夠在新技術商業化初期，為機器人公司提供寶貴的真實應用場景和迭代數據。”

這一趨勢，在為人形機器人產業注入強心針的同時，也在某種程度上定義了其商業化的早期路徑：產品的市場價值，短期內或許并非由純粹的投資回報率（ROI）來衡量，而是由其在“新質生產力”布局中的戰略卡位價值來決定。

訂單金額新高與盈利考驗

大單頻現，無疑為優必選的商業化前景增添了濃墨重彩的一筆。據統計，目前優必選Walker系列人形機器人已累計獲得近4億元合同。公司創始人周劍亦在日前表示，預計今年工業人形機器人交付將超過500臺，全年產能超1000臺。

然而，交付承諾的背后，是企業財務與過往業績帶來的現實挑戰。

一方面，根據優必選最新發布的2025年中期財報，公司上半年營收6.21億元，同比增長27.5%，虧損則同比收窄18.5%至4.40億元。盡管虧損有所收窄，但“自我造血”能力依然是公司的核心難題。值得注意的是，這份減虧的成績單在很大程度上得益于智能貓砂盆、泳池機器人等消費級業務的增長，而被寄予厚望的工業機器人業務收入反而出現了收縮。

另一方面，宏大的產能規劃與實際交付量之間也存在一定差距。根據公司過往財報，其人形機器人業務在2024全年的實際交付量僅為10臺。如何將今年的“數百臺”交付承諾兌現，將是市場檢驗其量產能力的關鍵。

“訂單是行業的強心劑，證明人形機器人不再只是‘概念’，而是可以進入采購清單的‘商品’。”一位深圳機器人行業從業者表示，“但也要清醒地看到，行業正處在從0到1的階段，大家關注的焦點是，機器人買回去究竟能不能用、好不好用，以及投資回報周期有多長。”

戰略性買家的入場，為優必選乃至整個人形機器人產業的商業化按下了“快進鍵”。但長遠而言，能否將先發訂單優勢轉化為真正的技術壁壘和成本優勢，并最終在完全市場化的競爭中證明自己的盈利能力，仍是優必選必須回答的考題。

采寫：南都灣財社記者 嚴兆鑫