中國商報（記者 馬嘉）在反腐、創始人親自掛帥后，華熙生物的業績仍在下滑。該公司近日發布的2025年上半年財報顯示，營業收入同比下降19.57%，歸母凈利潤同比下降35.38%。這份“成績單”出現在華熙生物創始人、董事長兼總裁趙燕宣布“重返業務一線”半年后，大刀闊斧的改革未能立即扭轉業績頹勢。目前，華熙生物已宣布停止在各個平臺基于價格促銷的投流。華熙生物何時能翻身？

業績承壓 核心業務“拖后腿”

華熙生物營收已連續三年下降。2025年上半年，華熙生物的營收和歸母凈利潤均滑向五年來的最低點。其中，化妝品所在的皮膚科學創新轉化業務作為公司收入占比最大的板塊，收入同比下降33.97%。

據Wind數據統計，華熙生物的銷售毛利率也在呈現持續下滑態勢，由2020年的81.41%降至2025年上半年的70.99%，累計下降10.42個百分點。

華熙生物相關負責人回應中國商報記者稱，公司上半年整體利潤同比下降，主要是第一季度組織架構升級約花費2900萬元、供應鏈改造及產能布局約花費2000萬元，以及第二季度計提信用及資產減值損失達到4837萬元等階段性因素所致，并非單純由成本或價格波動引起。

需要注意的是，2025年，主營化妝品的企業如珀萊雅、水羊股份同期收入均同比增長近10%。

“成分黨正在變得理性。”美妝行業分析師張夢然表示，“隨著市場教育的深入，越來越多消費者意識到不同成分有不同適用場景。華熙生物的四大品牌（潤百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾）的產品也存在同質化的問題，都是主打透明質酸，價格區間也有重疊。”

2025年3月，趙燕宣布重返業務一線。截至目前，華熙生物仍未走出業績下滑的困境。華熙生物在半年報中表示：“總經理下沉管理后對經營理念、業務方向及人才組織模式進行系統性調整，目前相關調整尚處于初期階段”。

舉報不斷 加速調整組織架構

2025年7月，一名自稱曾擔任華熙生物首席執行官特別助理的前員工李某發布長文，指控華熙生物存在財務造假。

華熙生物表示，針對前員工爆料財務造假，公司嚴正聲明相關內容純屬捏造，惡意歪曲事實，并已向公安機關報案。由于這位前員工李某人在境外，此案依然在偵。

這不是華熙生物第一次被前員工舉報，此前，華熙生物旗下品牌夸迪的前主理人枝繁繁公開表示，因夸迪官方客服號在所有夸迪經銷商群里公然“造謠”，稱代理商交了貨款但品牌不給發貨是因為所有貨款都在自己手里，已起訴華熙生物，并要求其公開道歉。華熙生物也在第一時間進行了澄清、反駁。

目前，華熙生物的管理層人員也一直在變動。2025年半年報顯示，華熙生物董監高有11人離任。自今年年初以來，華熙生物原首席科學家郭學平，以及業務副總裁樊媛、鄒松巖先后離任。

華熙生物相關負責人直言，公司徹底摒棄外聘“職業操盤手”模式，重點選拔并培養具備科技情懷、契合公司價值觀且有領導人格的創業型人才走向管理崗位。2025年年內，公司將持續聚焦組織與人才調整，為后續大規模市場動作筑牢組織與人才基礎。報告期內，公司因組織架構升級帶來約2900萬管理費用，影響了短期損益，但為公司長期發展夯實基礎。

推進研發 重金押注合成生物

盡管業績承壓，華熙生物仍在研發投入上繼續加碼。從國貨美妝全行業來看，研發占比達到5%以上已是較高水平。2025年上半年，華熙生物的研發投入占總營收的比例高達10.22%。

華熙生物正全力押注合成生物技術作為增長曲線，但是目前，合成生物對華熙生物的主要產品的成本降低和性能提升貢獻了多少實際效益仍未可知。

從業務表現來看，合成生物技術的產業化效果仍需時間驗證。盡管華熙生物聲稱多個重點項目已取得實質性進展，如注射級重組ⅩⅦ型人源化膠原蛋白、化妝品級視黃酰透明質酸鈉（VAHA）等產品已完成中試，但尚未對營收形成實質性貢獻。

對此，華熙生物相關負責人表示，基于透明質酸積累的合成生物制造能力和全球最大中試平臺，華熙生物可以快速向生命科學的其他關鍵物質擴展制造能力，生產出高品質的活性物原料。另外，公司不但能夠加速自研原料開發，也能為科研機構和產業伙伴提供柔性化服務。目前華熙生物已基于合成生物制造能力構建起了一個從原料到終端產品，涵蓋醫藥、醫美、營養科學和皮膚科學的整合解決方案。

停止低效投放深耕品牌建設

目前，華熙生物稱，公司已停止在各個平臺基于價格促銷的投流，轉而選擇在小紅書、微信等平臺上與客戶進行交流。

根據財報，華熙生物2025年上半年銷售費用為8.08億元，同比下滑31.44%，占收入的比重為35.74%，同比下滑超6個百分點。

有MCN公司相關負責人告訴記者，通過內容種草、品牌建設和銷售轉化的營銷閉環的方式也屬于營銷，在小紅書、微信等投放種草筆記、尋找素人制造口碑營銷等方式都需要品牌大量投入。而且，這種策略需要長時間積累。

華熙生物相關負責人表示，在投放方式上，公司此前可能更側重于以銷售額為單一核心指標，依賴大規模流量投放、價格促銷投流以及頭部KOL推廣等相對粗放的模式，缺乏對品牌內核與消費者深度互動的重視。

“如今在小紅書、微信等渠道，公司已停止基于價格促銷的投流，更注重深耕品牌建設與消費者建立信任關系。一方面，減少對頭部KOL的過度依賴，轉向與品牌調性匹配的垂直領域達人進行內容共創，以此觸達精準人群。另一方面，傳播內容從單純的產品宣傳轉向以實驗室數據、臨床驗證結果等硬核科學內容傳遞產品力。”上述相關負責人進一步表示。