“頭部大賺、尾部虧損”——公募行業(yè)的經營分化正愈演愈烈。

Wind數(shù)據顯示，截至8月28日，已有16家公募基金公司披露2024年上半年經營業(yè)績：廣發(fā)基金、華夏基金凈利潤雙雙突破10億元；中歐基金、景順長城基金、銀華基金凈利潤均實現(xiàn)破億；多數(shù)中小型公司實現(xiàn)盈利，但仍有4家小型公募陷入虧損。

整體來看，公募業(yè)“強者恒強”態(tài)勢未改：頭部穩(wěn)占鰲頭，部分中型公司凈利潤高增，而小型基金公司則集體步入生存“深水區(qū)”。

冷熱不均

Wind數(shù)據顯示，截至8月28日，已有16家公募基金公司披露2024年上半年經營情況。整體來看，10家公司實現(xiàn)營收和凈利潤雙增。頭部公募在營收和凈利潤方面依舊保持著絕對實力；中小型公募中，部分公司凈利潤實現(xiàn)突破，但仍有數(shù)家公司持續(xù)虧損。

具體來看，廣發(fā)基金和華夏基金上半年凈利潤分別達11.8億元和11.23億元，在已披露公司中排名前二。其中，廣發(fā)基金上半年凈利潤同比增長43.54%，增速遠超華夏基金的5.74%。兩家公司上半年的營收分別為38.98億元和42.58億元，同樣位居前二。

據二季報數(shù)據，華夏基金和廣發(fā)基金二季度末公募管理規(guī)模分列行業(yè)第二、第三，管理規(guī)模分別超2萬億元和1.5萬億元。

除大型公募外，規(guī)模排名靠前的中型公募中歐、景順長城、銀華基金上半年凈利潤均實現(xiàn)破億：景順長城為5.42億元，中歐為4.02億元，銀華為2.84億元。這三家公司二季度末公募管理規(guī)模分別為6571.67億元、6138.51億元、5806.44億元，位居行業(yè)第20位至22位。

排名相對靠后的中型公募里，長城基金、諾安基金上半年凈利潤也突破億元，分別為1.36億元和1.18億元。其中，諾安基金凈利潤同比增幅達43.75%。此外，興銀基金、東方基金、西部利得基金分別實現(xiàn)凈利潤5042.54萬元、4084.68萬元、2808.57萬元。上述5家公募二季度末管理規(guī)模分別為3478.8億元、1886.43億元、1097.28億元、1234.05億元、1158.25億元。

規(guī)模偏小的公募中，長盛基金、中郵基金上半年均實現(xiàn)盈利，凈利潤分別為3886.58萬元和2725.68萬元。江信基金、浙商基金、南華基金、瑞達基金上半年均出現(xiàn)虧損，凈利潤分別為-1362.61萬元、-1050.83萬元、-617.92萬元、-424.34萬元。上述4家小型基金公司二季度末的管理規(guī)模均不足千億元，其中瑞達基金僅0.89億元。

增速“黑馬”

通常而言，基金公司的經營收入主要來自基金管理費，而管理規(guī)模直接決定這筆費用的高低。

從已披露業(yè)績的公司來看，頭部和規(guī)模較大的基金公司依舊牢牢占據高收入、高利潤的地位 ，但部分中小型基金公司在凈利潤增速上實現(xiàn)反超。比如，中郵基金上半年凈利潤同比大增106.3%，位列已披露公司之首；諾安基金以43.75%的凈利潤增幅排在已披露公司第二位；長盛基金凈利潤也增長逾13%。這三家盈利且增速亮眼的公募，其增幅均高于多家排名靠前的大中型同行。

然而，也有多家公募凈利潤同比下滑。比如，西部利得基金、興銀基金、東方基金上半年凈利潤降幅分別為3.09%、5.62%、13.1%；仍處于虧損中的南華基金和浙商基金，上半年凈利潤分別同比大幅下滑1928.71%和4558.41%。

其中，南華基金已連年虧損。以往財報數(shù)據顯示，自2016年成立以來，除去2023年度實現(xiàn)凈利潤119.41萬元，南華基金其余年份均告虧損，累計虧損額已接近1.2億元。

某公募業(yè)內人士向《國際金融報》記者透露，所在公司今年上半年能實現(xiàn)盈利，主要還是產品營銷做得好，多只“固收+”產品在上半年獲得了較多資金申購。

另一公募市場人士向記者坦言，今年市場行情較好，公司基金管理規(guī)模得到一定增長，凈利潤的提升可能與之相關。

差異定位

公募業(yè)馬太效應愈演愈烈：巨頭規(guī)模一路狂奔，小公司為“長個兒”犯愁，業(yè)績鴻溝隨之越拉越清晰。

在業(yè)內人士看來，小型基金公司的生存困境，可歸結為“三無”：無渠道——規(guī)模小，難進銀行券商白名單，首發(fā)與持營雙雙受阻；無資源——ETF（交易型開放式指數(shù)基金）等高投入賽道根本玩不起；無業(yè)績——規(guī)模不經濟，投研受限，業(yè)績難出圈。

針對部分基金公司“連年虧損”的經營難題，蘇商銀行特約研究員武澤偉向《國際金融報》記者表示，中小公募首先應厲行成本控制，優(yōu)化組織架構與運營流程，把有限資源集中到投研等核心環(huán)節(jié)，以提升效率。

其次，武澤偉認為，中小公司必須確立差異化產品戰(zhàn)略，避免與頭部公司同質化競爭，專注于自身具有研究優(yōu)勢的細分賽道來打造特色產品。

武澤偉還提到，股東支持或引入戰(zhàn)略投資者補充資本金，能幫助公司渡過前期難關，并為業(yè)務轉型贏得寶貴的時間窗口，從而逐步改善經營狀況。

在公募“強者恒強”的格局下，武澤偉認為，中小公募謀求發(fā)展要摒棄規(guī)模至上的傳統(tǒng)思路，選擇精品化路徑，深耕如主題投資、量化策略等特定領域，以建立專業(yè)品牌聲譽。還可借助金融科技等手段優(yōu)化投研、風控及客戶服務流程。另外，應主動尋求與銀行、券商等渠道的戰(zhàn)略合作，借此突破自有銷售渠道的局限，精準觸達目標客戶。