本文時代周報 作者：閆曉寒

上半年，生豬、肉雞價格均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，溫氏股份（300498.SZ）的養(yǎng)豬業(yè)務盈利，養(yǎng)雞業(yè)務卻出現(xiàn)虧損。

8月27日晚間，溫氏股份發(fā)布2025年半年度報告，上半年其營業(yè)收入為498.52億元，同比增長5.91%；凈利潤為35.31億元，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為34.75億元，同比增長159.12%。

分季度來看，溫氏股份第一季度實現(xiàn)營收243.18億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.01億元。以此計算，溫氏股份第二季度營收為255.34億元，環(huán)比增長約5%；歸母凈利潤為14.74億元，環(huán)比下降約26.34%。

溫氏股份布局雞、豬兩大主業(yè)，上半年養(yǎng)雞業(yè)務虧損，其利潤主要由核心板塊養(yǎng)豬業(yè)務貢獻。

在8月27日晚間業(yè)績說明會上，溫氏股份方面表示，上半年公司養(yǎng)豬業(yè)務盈利約51億元，養(yǎng)雞業(yè)務虧損約12億元（含存貨跌價準備約5億元），水禽業(yè)務虧損約2億元。溫氏股份相關人士對時代周報記者表示，今年上半年，公司養(yǎng)豬業(yè)務生產(chǎn)成本持續(xù)下降，同時豬價淡季不淡，整體實現(xiàn)較好盈利。

上半年，溫氏股份賣了5.98億只肉雞（含毛雞、鮮品和熟食），同比增長9.16%；但其肉雞類營收同比下降9.29%。

溫氏股份養(yǎng)雞業(yè)務虧損主要與需求持續(xù)疲軟、市場價格低迷有關，上半年其毛雞銷售均價下滑近兩成。“下半年為傳統(tǒng)消費旺季，且8月份以來肉雞業(yè)務價格快速回暖，公司養(yǎng)雞業(yè)務開始恢復盈利。公司看好下半年養(yǎng)雞業(yè)務的表現(xiàn)。”上述人士表示。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

仍需進一步降本？

溫氏股份上半年凈利潤的高增長，一部分來自2024年同期的低基數(shù)效應。在去年一季度虧損影響下，去年上半年溫氏股份歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.27億元。雖然扭虧為盈，但仍未恢復上一輪豬下行周期前2020年上半年40億元左右的凈利潤水平。

另一方面來自溫氏養(yǎng)豬業(yè)務盈利能力的大幅提升。去年一、二季度，溫氏股份養(yǎng)豬業(yè)務分別虧損約9億元、盈利約18億元，去年上半年其養(yǎng)豬業(yè)務總體盈利約9億元。據(jù)此測算，溫氏股份今年上半年養(yǎng)豬業(yè)務盈利同比增長約466%。

這或并非源于生豬價格的影響。去年8月，生豬價格達到年內(nèi)高點，隨后震蕩下行。今年上半年，生豬價格整體呈回落趨勢，大多時間保持在14-15元/公斤區(qū)間內(nèi)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)總體處于中等盈利水平。具體到溫氏股份，上半年其毛豬銷售均價為14.93元/公斤，同比下降2.56%。

豬價下跌，溫氏股份養(yǎng)豬業(yè)務營收和盈利增長，依靠生豬銷量增長和成本降低帶來的利潤空間。根據(jù)財報，上半年溫氏股份銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1661.66萬頭，同比增長15.6%；推動肉豬類實現(xiàn)銷售收入327.35億元，同比增長16.26%。

成本端優(yōu)化是溫氏股份養(yǎng)豬業(yè)務盈利能力提升的關鍵之一。2024年全年，溫氏股份肉豬養(yǎng)殖綜合成本約7.2元/斤，今年上半年降至6.2元/斤。溫氏股份相關人士對時代周報記者表示，成本下降源于公司持續(xù)推進精細化管理，大生產(chǎn)整體穩(wěn)定，疊加飼料原料價格下降。

在沒有政策、疫病等強力干預情況下，豬企大規(guī)模去產(chǎn)能意愿不算強烈。這意味著，未來生豬出欄量將維持在相對穩(wěn)定區(qū)間內(nèi)震蕩，豬周期或?qū)⒊尸F(xiàn)窄幅波動趨勢。當前養(yǎng)豬行業(yè)步入微利時代，成本控制能力已經(jīng)成為豬企競爭的關鍵。

各大豬企養(yǎng)豬成本正不斷下降，并為今年制定了更低的成本目標。

今年7月，溫氏股份肉豬養(yǎng)殖綜合成本為12.2元/公斤。溫氏股份在2月的投資者活動中表示，公司初步制定2025年全年平均肉豬養(yǎng)殖綜合成本奮斗目標為不超過13元/公斤；牧原股份（002714.SZ）今年7月生豬養(yǎng)殖完全成本降至11.8元/公斤，其制定的成本目標是今年全年平均12元/公斤；新希望（000876.SZ）今年目標為整體運營場線成本降到13元/公斤以下；天邦食品（002124.SH）今年的成本目標為12.8元/公斤。

“豬企之間的競爭已經(jīng)進入以成本和效率為核心的階段。”中國農(nóng)業(yè)科學院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇對時代周報記者表示，在飼料等外部成本難以掌控的情況下，要想優(yōu)化當前的成本收益，不可一味試圖通過規(guī)模擴張壓縮邊際成本，而需要在技術和管理方面精益求精，將智能化、數(shù)字化融入養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，構(gòu)建起強大的成本控制能力。

產(chǎn)能去化進行時

我國豬肉消費需求相對穩(wěn)定，影響生豬價格的主要因素是生豬供應的波動。隨著前期產(chǎn)能去化的持續(xù)推進，2024年生豬供應量同比下降，生豬價格先漲后跌。而今年上半年，行業(yè)供需關系基本平衡，豬價整體回落，單頭生豬盈利水平也在下降。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年規(guī)模養(yǎng)殖生豬每頭凈利潤已從1月的215元降至6月的7元，當前已處盈虧線附近。

在這一情況下，今年國家相關部門多次引導生豬產(chǎn)業(yè)向提質(zhì)、穩(wěn)價方向發(fā)展。7月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求嚴格落實產(chǎn)能調(diào)控舉措，合理淘汰能繁母豬，適當調(diào)減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴控新增產(chǎn)能。

隨后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部明確要求行業(yè)能繁母豬存欄量調(diào)減至3950萬頭。而據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年6月底我國能繁母豬存欄4043萬頭，即接下來行業(yè)還需調(diào)減近100萬頭能繁母豬。

自2018年至今，國內(nèi)頭部養(yǎng)殖集團通過7年左右時間，逐漸將能繁母豬提升到當前較高水平，“為保證在市場的定價話語權，大集團公司都不太想主動大幅降低產(chǎn)能。”有業(yè)內(nèi)人士對時代周報記者表示，但在國家有關部門引導調(diào)控產(chǎn)能的背景下，一些集團公司已經(jīng)認領了降母豬的份額。

以國內(nèi)頭部豬企牧原股份為例，今年二季度末，其能繁母豬存欄量為343萬頭。牧原計劃到今年年底要再減少13萬頭能繁母豬。溫氏股份在今年4月的投資者活動中透露，截至3月末，公司能繁母豬約185萬頭。溫氏股份稱當前尚未確定2026年肉豬出欄量具體規(guī)劃，但其在半年報中表示，未來將進一步優(yōu)化淘汰低效母豬。

雖然相關部門提出了能繁母豬調(diào)減的要求，不過產(chǎn)能去化并非一蹴而就。當前豬企母豬種群效率正逐年提升，整體生豬出欄量下滑幅度或許比較有限。

“市場可能不會形成非常大的供應缺口，豬價的提振也會因此受限。”卓創(chuàng)資訊分析師李晶對時代周報記者表示，目前生豬行業(yè)處于下行周期，疊加反內(nèi)卷趨勢，“生豬行業(yè)已經(jīng)從此前盲目增產(chǎn)擴張、以量取勝的狀態(tài)，過渡到提質(zhì)增效、降本增利的階段。”