本文時代周報 作者：林昀肖

在歷經兩年歸母凈利潤下滑后，易主央企的麻醉藥龍頭人福醫藥（600079.SH）終于在2025年上半年重新實現利潤增長。

8月27日下午，人福醫藥發布2025年半年度報告，公司上半年實現營業收入120.64億元，同比下降6.20%；歸母凈利潤11.55億元，同比增長3.92%；扣非凈利潤為11.3億元，同比上升3.8%；經營活動產生的現金流量凈額為8.58億元，同比增長1.5%。

半年報中指出，2025年1-6月，公司實現營業收入120.64億元，較上年同期減少6.20%，主要系醫藥行業支付端結構性改革影響以及公司落實“歸核聚焦”工作，持續優化業務結構所致。在此背景下，公司上下通過精細化管理、薪酬體系優化、控制負債規模并降低融資成本等方式，實現歸母凈利潤和扣非凈利潤的增長。

今年上半年，人福醫藥也迎來國資參與的重大重整。8月1日，人福醫藥在《關于控股股東、實際控制人變更完成的公告》中表示，公司于2025年7月30日召開2025年第三次臨時股東大會，審議通過董事會換屆選舉相關議案。

截至目前，人福醫藥第一大股東招商生命科技（武漢）有限公司（以下簡稱“招商生科”）已完成對公司董事會改組等程序，并已對公司形成控制，公司控股股東變更為招商生科，實際控制人變更為招商局集團有限公司。

伴隨重整的推進，人福醫藥也歷經多輪高管更迭，自1月15日發布《關于控股股東簽署重整投資協議的公告》（以下簡稱《協議公告》）以來，人福醫藥在1月至2月間出現多項高層人事變動。根據人福醫藥相關公告，在《協議公告》發布10天后，1月25日，董事長李杰、董事會秘書李前倫辭職；1月27日，董事張小東、王學海辭職；2月初，第十屆董事會第七十五次會議決議，提名鄧偉棟、黃曉華為第十屆董事會董事。

6月開始，人福醫藥再迎高層變動。半年報中也對公司董事、高級管理人員變動情況進行說明：因李杰、鄧霞飛于2025年6月9日辭去董事職務，公司于2025年7月2日召開股東會選舉常黎、許薇娜擔任公司董事，李杰、鄧霞飛自2025年7月2日起不再擔任公司董事。到8月初，隨著招商生科完成接管，管理層的調整暫告一段落。

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培育重點品種，推進“歸核聚焦”

在核心業務發展方面，上半年，人福醫藥各醫藥工業子公司持續培育重點品種。

人福醫藥半年報介紹，宜昌人福報告期內神經系統用藥實現營業收入約39億元，較上年同期增長約4%，其中注射用鹽酸瑞芬太尼、注射用苯磺酸瑞馬唑侖、鹽酸羥考酮緩釋片等產品的銷售額較上年同期增長超過10%；葛店人福持續拓展甾體激素藥品管線，在黃體酮、非那雄胺、布地奈德等重點原料藥上持續提升市場份額，同時，報告期內黃體酮軟膠囊、甲潑尼龍片等制劑新品種獲批上市。

子公司新疆維藥系統規劃產品線布局，聚焦特色維吾爾藥臨床價值，加強皮膚、婦科、心血管等核心領域的學術工作，提升終端覆蓋，并拓展電商、OTC等終端渠道；武漢人福則需應對藥品集中采購產品價格下降，聚焦特色品種，盤活存量資源，優化生產工藝，經營效益逐步改善；三峽制藥改進生產工藝，控制原料藥生產成本，拓展動物藥制劑業務，報告期內實現盈利。

在新藥研發方面，人福醫藥半年報介紹，報告期內，各子公司推進創新轉型，治療用生物制品1類新藥重組質粒-肝細胞生長因子注射液已完成生產現場核查及臨床現場核查；治療用生物制品1類HWS116注射液、化藥1類CXJM-66注射液、HW231019片、RFUS-949片、HW201877膠囊以及化藥2類RFUS-301注射劑、鹽酸艾司氯胺酮注射液等項目獲批臨床。

報告期內，人福醫藥下屬子公司先后獲批14個品種共計21個品規新產品，主要包括神經系統藥物新產品如鹽酸他噴他多片、氫可酮布洛芬片、鹽酸羥考酮片、馬來酸咪達唑侖片、奧卡西平口服混懸液、琥珀酸地文拉法辛緩釋片、多巴絲肼片等，激素類藥物新產品如黃體酮軟膠囊、甲潑尼龍片等。

此外，人福醫藥也在優化資產業務，繼續推進“歸核聚焦”工作。半年報指出，報告期內推進宜昌仁濟母嬰健康管理有限公司、人福醫藥集團醫療用品有限公司、杭州諾嘉醫療設備有限公司等公司股權的出售工作，并繼續清理競爭優勢不明顯或協同性較弱的資產。

半年報也指出，報告期內公司圍繞“擴授信、降成本、優結構”目標推進債務優化。在維持貸款規模的基礎上，上半年公司利息支出較上年同期減少約2400萬元，同比降低約13%。截至報告期末，公司資產負債率由報告期初的43.32%進一步降至43.00%。

百億重整完成，伴隨高層大調整

今年上半年，人福醫藥重大重整收購持續推進，招商局國資入主也伴隨半年來多項高層人事變動。

人福醫藥2025年半年報

1月15日，人福醫藥發布《協議公告》，招商局創新科技（集團）有限公司將在武漢市東湖新技術開發區全資設立招商生科，參與人福醫藥控股股東武漢當代科技產業集團股份有限公司（以下簡稱“當代科技”）的重整，此次投資總額為118億元。

此后，人福醫藥又分別于1月27日、2月14日、4月2日披露了《關于控股股東重整案第二次債權人會議延期召開的公告》、《關于控股股東重整案召開第二次債權人會議情況的公告》、《關于控股股東重整案第二次債權人會議表決結果的公告》，推進上述重整事項。

隨著重整的開始，人福醫藥從今年年初起發生了多項高層人事變動。據相關公告，1月25日，人福醫藥董事長李杰辭去公司董事長和法定代表人職務，并將繼續擔任公司董事、董事會專門委員會所任委員及公司下屬子公司其他職務。同一日，董事會秘書李前倫因工作調整提請辭職。兩天后，1月27日，董事張小東、王學海因個人原因辭職。

2月初，第十屆董事會第七十五次會議決議，提名鄧偉棟、黃曉華為第十屆董事會董事，并提請于2月21日召開2025年第一次臨時股東大會，鄧偉棟、黃曉華均來自于招商局集團。4月23日，人福醫藥發布《關于聘任董事會秘書的公告》，董事會聘任劉南鴻擔任公司董事會秘書。

4月25日，湖北省武漢市中級人民法院作出（2024）鄂01破22號之四《民事裁定書》，裁定批準《武漢當代科技產業集團股份有限公司重整計劃》，并終止當代科技重整程序。

后至6月，人福醫藥再現高層重大變動。6月10日，人福醫藥發布《關于公司董事、總裁、副總裁離任及聘任總裁的公告》，公司董事會于2025年6月9日收到公司董事李杰、董事兼總裁鄧霞飛、副總裁李莉娥提交的書面辭職報告，3人離職原因均為退休。同時，董事會審議通過《關于聘任公司總裁的議案》，聘任原副總裁杜文濤為公司總裁。

2025年6月26日，當代科技所持人福醫藥3.87億股已通過司法劃轉方式辦理完成股份過戶登記手續。通過本次股份過戶，招商生科直接持有、通過其控制的有限合伙企業間接持有和接受信托計劃表決權委托方式合計控制公司3.87億股普通股表決權，占公司總股本的23.70%。

7月30日，人福醫藥召開2025年第三次臨時股東會，審議通過董事會換屆選舉相關議案。人福醫藥新一屆董事會成員共9名，其中5名非獨立董事由招商生科提名。

截至7月30日，招商生科通過直接持有、通過其控制的有限合伙企業間接持有和接受信托計劃表決權委托方式與一致行動人武漢高科國有控股集團有限公司合計控制公司4.34億股普通股表決權，占公司總股本的26.62%。

隨著招商生科完成接管，管理層的調整也暫告一段落，人福醫藥新一屆領導班子選舉完成。半年報中介紹，因公司第十屆董事會任期已屆滿，公司于2025年7月30日召開股東會選舉鄧偉棟、黃曉華、常黎、許薇娜、周愛強、張杰為公司第十一屆董事會非獨立董事，選舉田衛星、余玉苗、向海龍為公司第十一屆董事會獨立董事。

人福醫藥又于2025年7月31日召開第十一屆董事會第一次會議，選舉鄧偉棟為公司董事長，聘任杜文濤擔任公司總經理，聘任尹強、鄭承剛、李俊、劉南鴻擔任公司副總經理，聘任杜文濤擔任公司財務負責人，聘任劉南鴻擔任公司董事會秘書。