作者 |鄭理

來源 | 獨角金融

忙著與創始人戴寶林切割、照明工程領軍企業豪爾賽（002963.SZ），還是沒能藏住戴寶林被刑拘的遭遇。

近日，豪爾賽公告信息顯示，因涉嫌單位行賄罪，豪爾賽原控股股東、實控人戴寶林于2025年6月19日被公安機關執行逮捕，公司因涉嫌單位行賄罪被監察機關立案調查。

北京證監局指出，對于上述事項，豪爾賽并未及時履行信息披露義務。北京證監局認為相關事項反映出豪爾賽在規范運作、公司治理、內部控制等方面存在缺陷，被北京證監局采取警示函的行政監管措施。

除了戴寶林，相關責任人也受罰。現任董事長兼總經理戴聰琪，公司董事、副總經理侯春輝，公司董事、副總經理、董事會秘書聞國平被北京證監局采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

獨角金融注意到，截至2025年6月末，豪爾賽前十大流通股東名單中，頭部券商中信建投持股數量859.2萬股，占比7.52%，為第三大流通股股東；公募基金諾安多策略股票型基金持股數量83.59萬股，持股比例0.73%，躋身第八大流通股東；私募機構上海紫杰私募旗下的“紫杰宏陽1號”產品，買入66.11萬股，成為第九大流通股東。

圖源：半年報

如今，豪爾賽深陷創始人被逮捕、公司被立案調查、高管遭追責的三重危機，接下來面臨股價與經營不確定性，對于中信建投、諾安基金、紫杰私募旗下持有該股票的產品而言，上半年是基于對公司業務的樂觀預期，還是一次大膽博弈，三季度是否會選擇離場以規避風險，還是會基于估值調整繼續“加倉”？

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創始人涉嫌行賄被起訴，

豪爾賽"秘而不宣"

早在2024年12月12日，武漢市新洲區監察委員會對戴寶林涉嫌違法犯罪進行立案調查，并對其實施留置。2025年4月對戴寶林解除留置，而在6月19日武漢市公安局新洲區分局對戴寶林執行逮捕。

8月7日，豪爾賽收到湖北省武漢市新洲區人民檢察院的起訴書，以涉嫌單位行賄罪對公司及戴寶林提起公訴。

對此，豪爾賽表示，目前該案處于已被起訴并等待一審開庭審理階段。戴寶林留置期間，其作為公司董事、管理層仍在正常履職。截至目前，戴寶林已不在公司董事會、管理層任職，已非公司控股股東、實控人。

2025年6月初，戴寶林突以“退休”為由辭任所有職務，其子戴聰琪接任董事長一職。7月29日，戴寶林又與兒子戴聰琪簽署了表決權委托協議。

根據協議，戴寶林將其持有的豪爾賽23.36%對應的全部表決權、召集權、提名和提案權、參會權、監督建議權以及除收益權和股份轉讓權等財產性權利以外的其他權利獨家委托給戴聰琪行使。

也就是說，戴寶林已經辭去在豪爾賽董事會、管理層的任職，在被提起公訴前夕，戴寶林將所持有的豪爾賽股權的多項權益委托給了兒子。

上述表決權委托完成后，豪爾賽的控股股東和實控人變更為戴聰琪和劉清梅；戴寶林、上海高好投資、杭州龍璽變為戴聰琪和劉清梅的一致行動人。

短短8個月，戴寶林經歷了從立案留置，到解除留置，再被執行逮捕，再到被提起公訴，但一系列信息，此前豪爾賽均未公告披露。

作為上市公司，長達半年未披露相關進展，違反了《信息披露事務管理制度》中“高管涉案須披露”的規定。

圖源：罐頭圖庫

公司半年報顯示，截至2025年6月末，豪爾賽前十大流通股東名單中，戴寶林妻子劉清梅持股數量最高，達3513萬股，占流通股比例30.76%。中信建投持股數量859.2萬股，占比7.52%，為第二大流通股股東，此外，諾安多策略股票持股數量83.59萬股，持股比例0.73%，位列第八大流通股東。而上海高好投資合伙企業（有限合伙）、杭州龍璽企業管理合伙企業（有限合伙）各持股7.52%、1.01%。其中，高好投資和龍璽企管為豪爾賽的員工持股平臺。

2000年6月，照明設計師戴寶林創立豪爾賽，公司主要以照明工程為主要業務，持有照明工程專業承包壹級和設計甲級資質，承接了上海中心、北京中信大廈等53項地標項目。

2019年10月，豪爾賽登陸深交所，迎來高光時刻，這一年，公司營收和凈利潤分別為11.57億和2.16億。

回顧豪爾賽近幾年的業績表現可謂是跌宕起伏。自2019年上市后，次年公司業績開始“變臉”。公司營業收入從2019年末的11.57億大幅降至2020年末的5.98億，凈利潤從2019年達到2.16億元的高光時刻，降至4275.06萬元。

2021年-2024年，公司營業收入從7.88億元降至2024年末的4.59億元，凈利潤由盈轉虧，2021年凈利潤為1328.99萬元，2022年虧損1.56億，2023年雖然扭虧為盈實現1770萬元的凈利潤，不過2024年再次由盈利轉為虧損1.8億元。

近年來，行業訂單萎縮、成本攀升擠壓利潤空間，與此同時，公司宣傳的“海上夜‘船’奇”等文旅項目，未能提振業績。8月14日，豪爾賽發布2025年半年報。上半年實現營業收入為1.58億元，同比下降46.6%；歸母凈利潤為-3371.49萬元，同比下降538.56%。

對于上半年業績變動，豪爾賽解釋稱主要受基建及地產領域投資節奏調整影響，照明工程行業需求出現階段性波動，大型項目訂單顯著減少。

今年以來，截至8月22日收盤，豪爾賽股價從年初的11.46元/股，增長至13.5元/股，增幅為17.8%，不過最新收盤價較前一交易日微跌0.3%，市值為20.3億元。

圖源：罐頭圖庫

有投資者曾在7月24日對豪爾賽股價提出質疑稱，根據證監會2024年9.24發布的上市公司監管指引10號文件，明確規定市值管理不是操控股價，是提升公司質量，請公司回購股份，或轉讓控股權或并購重組，從而提升公司質量，并把提質增效估值管理落到實處。

公司回應稱，高度重視相關政策指引，把提質增效作為公司發展的重點工作，不斷拓展業務邊界，持續進行科技創新，不斷提高盈利能力，力爭以更好的業績回饋投資者。

從“切割創始人”的被動應對，再到實控人被捕的秘而不宣，最終被監管追責，豪爾賽這場風波的余震，仍在持續發酵。

從前十大流通股東名單看，受影響的還有多家金融機構及產品，包括中信建投證券、諾安基金旗下諾安多策略混合、紫杰私募旗下產品紫杰宏陽1號。

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諾安、紫杰私募產品買成前十大流通股東

盡管業績表現不佳，但不少金融機構在2024年末開始陸續增持豪爾賽。

結合wind數據以及產品季報顯示，中信建投證券從一季度持股數量的125.29萬股增至二季度末的128.33萬股，諾安多策略混合持股數量從2024年末的27.93萬股，加倉至上半年末的83.59萬股，紫杰宏陽1號私募產品二季度進入前十大流通股東名單，持有豪爾賽66.11萬股股份。

圖源：罐頭圖庫

新增股份后，中信建投證券從第6大流通股東變成第3大流通股東，諾安多策略混合成為公司第8大流通股東，紫杰宏陽1號成為公司第9大股東。

從二季度末持股數量看，二季度中信建投較一季度增持豪爾賽3.04萬股股份，在股價從一季度末的10.95元/股，回升至二季度末的12.69元/股的過程中獲利。

諾安多策略混合雖然兩季度加倉55.66萬股，但增持成本集中在二季度，加上2024年末持倉成本較高（11.66元/股），導致兩個季度產品在該只股票中的整體收益有限。

而紫杰宏陽1號二季度收益率為25.2%，跑贏中證800的1.18%。以該產品在二季度初買入豪爾賽，截至二季度末，紫杰宏陽1號也在該股上實現浮盈。

值得注意的是，在豪爾賽深陷業績困境之時，諾安基金和紫杰私募的產品卻逆勢加倉，成為前十大通股股東。是基于對豪爾賽未來業務轉型的樂觀預期，還是一次大膽博弈，還是一不小心“踩坑”？

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加倉的邏輯能說得通嗎？

豪爾賽曾宣傳“海上夜‘船’奇”等文旅項目，且2025年半年報中公司稱“持續拓展業務邊界”。這可能是導致諾安多策略混合、紫杰宏陽1號加倉的核心依據之一。

從行業背景看，2024年下半年起，多地政府出臺“夜間經濟”“文旅融合”扶持政策，照明工程作為文旅項目的配套環節（如景區燈光秀、夜游經濟設施）被部分機構視為“政策受益賽道”。

諾安多策略混合產品說明書顯示，其投資邏輯包含“逆向布局業績底部、具備轉型潛力的中小盤股”，而豪爾賽2023年曾扭虧為盈，凈利潤當年為1770萬元，再加上2024年末其股價處于11元左右的相對低位，可能是該產品布局的主要邏輯。

圖源：罐頭圖庫

但事實證明，豪爾賽的文旅項目并未能提振業績，且2025年上半年行業需求遭遇“階段性波動”，疊加戴寶林涉案未披露的隱性風險，機構對“轉型潛力”的預判出現明顯偏差。

從機構盡調流程看，對上市公司實控人風險的排查通常依賴公司公告、公開輿情及監管函件。而戴寶林被留置、逮捕的信息僅由地方監察機關、公安機關內部推進，由此導致機構難以通過盡調發現風險。

值得注意的是，2025年6月初戴寶林“突然退休”并將表決權委托給兒子，這一異常人事變動本應是風險信號，但公司解釋為“正常新老交替”，對戴寶林涉案未公開披露，進一步誤導了機構對“公司治理穩定性”的判斷。

這也給投資機構提了個醒：在中小盤股加倉前，除了看業績和政策，“公司治理” 和“實控人誠信”或許是更重要的篩選標準。你對諾安和紫杰私募產品加倉成為前十大股東怎么看？評論區聊聊吧。