作者：謝之迎

編輯：譚璐

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養豬一哥，業績狂飆。

8月20日晚，牧原股份披露2025年半年報。1-6月，公司營收764.63億元，同比增長34.46%；尤其是凈利，翻了11倍多，至105.3億元。

“生豬出欄量較去年同期上升，導致收入上升。且上半年生豬養殖成本逐月下降。”牧原方面稱。

賺錢能力大幅提升，主要原因或在于上年同期的低基數。彼時處于豬周期低谷，行業普遍虧損，牧原凈利潤僅8.29億元。

截至8月21日收盤，牧原股份報50.2元/股，漲5.7%，市值超2700億元。

董事長秦英林大方回饋股東。牧原公告稱，擬向全體股東每10股派發現金紅利9.32元，分紅總額約50億元，占公司上半年凈利的47.5%。

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半年大賺

豬企困于豬價波動，秦老板的牧原股份也不例外。

今年上半年，豬價維持低位運行，6月達到近一年的最低點。

據牧原股份發布的銷售簡報，6月，其商品豬銷售均價為14.08元/公斤，同比下降超兩成。

得益于飼料原料價格處于低位、養殖死淘率下降等因素，今年整體的生豬養殖成本下降。

牧原相關人士向《21CBR》記者表示，公司的生豬養殖完全成本，已從年初的13.1元/公斤降至7月的11.8元/公斤。

按照7月商品豬的銷售均價14.3元/公斤來看，秦老板還有2.5元/公斤左右的盈利空間。

“成本下降主要來源于生產成績的改善。”公司表示，將圍繞健康管理、種豬育種、營養配方、智能化應用等，通過技術創新與精細化管理，提升各項生產指標，持續降本增效。

秦英林

從銷量來看，上半年，秦英林共銷售商品豬3839.4萬頭，相較去年同期增長超三成。

秦英林仍需面對豬價帶來的壓力。

“預期下半年豬價呈季節性波動，其中7-8月為消費旺季，或有短暫回升，但隨著供給增多，四季度豬價壓力較大。”中郵證券研報顯示。

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尋找增長

秦英林今年60歲，河南南陽人。

從個體養殖戶起步，他和妻子錢瑛的養豬生意越做越大。《2025胡潤全球富豪榜》上，兩人財富達1300億元。

圖源：東方財富

秦的業務版圖中，超九成收入來自生豬養殖。公司方面透露，截至今年6月末，其生豬存欄量超過4400萬頭。

沿著飼料加工、生豬育種、生豬養殖、屠宰加工等，秦英林正著力拉長豬肉業務線，以提升抗周期風險能力。

開年以來，行業內流傳著牧原進軍飼料代工的消息。

5月的青島畜牧博覽會上，牧原展臺的服務列表上，“飼料代加工”位列三大專屬服務之首。

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事實上，秦英林多年前就開始推廣自家的低蛋白低豆粕日糧；還與西湖大學合作，利用合成生物技術生產氨基酸，替代豆粕。

所生產的飼料以自用為主，對外銷售規模占比小。1-6月，牧原飼料原料收入約12.5億元，營收占比不到2%。

“目前公司在對外銷售飼料時，會結合客戶需求開展代加工及定制化的生產，未規劃對現有生產線進行改造。”牧原方面表示。

仔豬價格相對較高時，秦英林也會增加這一品類的銷售。

上半年，牧原共銷售仔豬829.1萬頭，超過去年銷售總量，全年銷售目標在800萬-1200萬頭。

“公司的仔豬在行業內具有一定的成本優勢，仔豬銷售業務能獲得較好的盈利。”公司方面稱。

產業鏈下游的屠宰板塊，秦英林交給兒子秦牧原主導。

截至2024年末，已有10家屠宰廠投產，產能為2900萬頭/年，主要分布在河南、東北等區域。1-6月，產能利用率達78.72%。

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海外擴張

年初，牧原啟動港股發行計劃。董秘秦軍表示，融資不是此次IPO的目的，而是為提升公司在全球市場的可信度。

“未來5年，國際業務在港股上市后可與公司其他業務相互助力，國際業務的內容是輸出新興技術。”

從去年起，牧原就與越南本土養殖公司BAF簽訂戰略合作協議，由BAF為其提供豬場設計和建設、生物安全、環保等方面的解決方案和技術服務。

今年3月，牧原進一步在越南胡志明市設立“越南牧原有限公司”。

牧原向BAF轉讓的關鍵技術之一，是樓房養豬模式。BAF稱，牧原有信心支持BAF，在2030年將規模擴大到45萬頭母豬存欄和1000萬頭商品豬出欄。

牧原高管表示，越南團隊正在熟悉當地市場及產業發展狀況，會根據未來戰略發展需要，制定不同國家和地區的業務發展方式及目標。

半年報交流會上，團隊提到已成立海外業務團隊，希望將在國內已經驗證的技術與成本優勢，復制到具有高增長潛力的海外市場。

中國農業風險管理研究會委員孫文華向《21CBR》記者表示，牧原技術成本領先，輕資產模式（如越南技術服務）試水風險低；其海外基建薄弱、管理經驗不足，港股上市或受豬價波動拖累估值。

“對牧原出海保持謹慎樂觀。”孫文華評論道。