本文時代周報 作者：管越

半年報披露后，“玻璃大王”漲勢兇猛。

8月20日，福耀玻璃（600660.SH）A股高開后很快漲停，收盤時報61.35元/股；港股高開高走，收盤漲15.19%至67.5港元/股，公司總市值漲至1605億元左右。

此前，8月19日晚間，福耀玻璃披露2025年半年報。公司上半年實現營收214.47億元，同比增長16.94%；實現歸母凈利潤48億元，同比增長37.33%；扣非歸母凈利潤為47.07億元，同比增長31.61%。

業績報喜，福耀玻璃時隔7年再度中期分紅。財報稱，“綜合考慮投資者的合理回報，兼顧公司可持續發展”，擬每股分配現金股利0.90元（含稅），合計派發現金股利23.5億元，占凈利潤比例48.88%。

此外，北向資金和資管機構二季度加倉福耀玻璃，截至發稿有3家投研機構賦予“買入”評級。

8月20日下午，時代周報記者就中期業績致電福耀玻璃，該公司人士回應稱，“我們只能回復財報以內的事，具體細節無法透露”。

半年報連續5年營收凈利雙增

天眼查顯示，福耀玻璃成立于1992年，前身是創始人曹德旺于1987年聯合股東集資成立的福耀玻璃有限公司。1993年，福耀玻璃在上交所主板上市，成為福建省最早上市的民營企業和中國同行業首家上市公司。2015年，福耀玻璃在港交所上市，形成“A+H”模式。其主營業務是為各種交通運輸工具提供安全玻璃和汽車飾件全解決方案，包括汽車級浮法玻璃、汽車玻璃、機車玻璃、行李架、車窗飾件等。

上述福耀玻璃人士告訴時代周報記者，目前公司是全球最大的汽車玻璃和汽車飾件一體化解決方案供應商，公司產品市場占有率達34%，位居全球第一。

市場占有率高的同時，福耀玻璃業績也在持續增長。Wind數據顯示，公司已經連續5年營收凈利雙增，且近3年凈利潤增速持續提升。2021年中至2025年中，福耀玻璃分別實現營收115.43億元、129.04億元、150.31億元、183.40億元、214.47億元，歸母凈利潤分別為17.69億元、23.82億元、28.36億元、34.99億元、48.05億元。

公司在財報中稱，福耀玻璃2025年上半年營收增速“高于行業增長水平”，原因系“公司加大營銷力度及高附加值產品占比提升”。

時代周報記者向上述福耀玻璃人士確認，此“行業增長水平”指的是中國汽車行業上半年產銷數據。根據中國汽車工業協會統計，2025年1到6月，汽車產銷分別為1562.1萬輛和1565.3萬輛，同比分別增長12.5%和11.4%。

而根據財報，高附加值產品包括智能全景天幕玻璃、可調光玻璃等產品，占比持續提升，較上年同期上升4.81個百分點。

在主營產品中，福耀玻璃汽車玻璃、浮法玻璃產品上半年分別實現營收195.38億元、30.96億元，分別同比增長16.16%、11.18%，毛利率分別為30.9%、39.4%。

不過，財報提到，上半年中國汽車行業“面臨價格戰、行業分化等挑戰”。在此背景下，福耀玻璃如何規避低價競爭風險，做到營收增速高于行業水平？上述福耀玻璃人士對此表示，“跟客戶相關的問題公司不做回應”。

8月20日下午，時代周報記者采訪財經人士屈放。他表示，福耀玻璃在市場策略上穩固提升OEM（代工生產）市場份額，加速開拓ARG市場（直接采購汽車玻璃市場之外的售后替換玻璃市場），都有利于穩固與客戶關系；在內部經營中，報告期內如浮法玻璃存貨周轉天數大幅度減少，資本負債比率大幅度減少都是企業加強內控的具體體現。

北向資金、資管機構二季度加倉

二季度，福耀玻璃獲北向資金和資管機構加倉。

半年報顯示，前十大股東中的香港中央結算(代理人)有限公司、香港中央結算有限公司（陸股通，即“北向資金”）分別增持45.235萬股、1599.81萬股，一季度兩者則減持。根據Wind統計，一季度、二季度福耀玻璃股價漲跌幅分別為-6.14%、0.44%。

此外，資管機構上半年加倉福耀玻璃的比例更高，整體上增持股份數量多于減持。

Wind數據統計顯示，剔除被動型基金后，上半年共有63只資管產品新進持有及增持福耀玻璃，49只產品減持；資管產品新進持有及增持1248.5萬股，減持1059.47萬股。

投研機構也看好福耀玻璃未來趨勢。根據Wind，截至發稿，8月20日有7家投研機構發布研報點評福耀玻璃中報，3家給予“買入”評級。

中泰證券認為，公司收入增長持續跑贏行業體現較好的成長性和確定性，持續看好天幕滲透率等高附加值產品加速滲透下公司汽車玻璃Asp（平均售價）的持續提升，格局進一步優化下公司國內外市場份額的提升，以及鋁飾條業務有望迎來反轉步入收獲期。

面向未來，福耀玻璃在財報中表示，“從中長期看，為汽車工業發展相配套的汽車玻璃行業還有較穩定的發展空間”。一方面，根據世界汽車組織、中國汽車工業協會和國際汽車制造商協會的數據，美、日、德等發達國家每百人汽車保有量均超過50輛，而中國2024年僅約25輛，潛在汽車消費潛力巨大；另一方面，汽車“電動化、網聯化、智能化、共享化”的潮流為汽車玻璃行業發展提供新機遇。