核心品類增長乏力，經銷商數量銳減，“雞尾酒老大”百潤股份遇冷。

文/每日財報 南黎

在低度酒市場黃金年間，百潤股份憑借RIO預調雞尾酒創下增長神話，以超60%市占率穩居行業龍頭，成就"預調雞尾酒第一股"的資本傳奇。

然而，風云突變，當時間來到2025年，這家曾以RIO品牌叱咤風云的“預調雞尾酒第一股”，卻面臨著增長動能不足、新品遇冷、渠道收縮等多重挑戰，其最新推出的12度花果香小酒尚未在市場中激起預期水花，反而折射出企業在低度酒紅海競爭中亟待突破的結構性困局。

推12度新品升度

遭巨頭降度圍剿

近日，RIO推出12度花果香小酒產品，包含金桂梅酒、冰酒茉莉和白桃櫻花三種風味，單瓶300毫升定價29.9元，一舉突破其傳統“358”產品矩陣（3度微醺、5度清爽、8度強爽）的酒精度上限，意圖切入餐飲社交場景，與啤酒、白酒直接競爭。

然而新品市場反響冷淡。從市場定位來看，其傳統3-8度產品憑借"微醺"概念成功開辟了年輕消費群體的休閑飲酒場景，而12度新品雖然試圖搶占更高度的餐飲市場，卻陷入了兩頭不討好的窘境：既失去了原有低度產品的差異化優勢，又難以在品質認知和品牌積淀上與茅臺、五糧液等傳統酒企抗衡。

隨著年輕消費者逐漸成為酒水消費主力軍，今年以來許多白酒正在朝著低度酒的方向滲透。五糧液計劃在9月重新推出29度新品，茅臺、瀘州老窖等頭部酒企也紛紛加碼低度酒賽道。洋河股份旗下微分子系列已完成產品升級，預計9月推出5-6款新品。中國酒業協會預測2025年低度酒市場規模將突破740億元。

經歷了多年打拼，在預調雞尾酒領域站穩腳跟的百潤股份為何跳脫舒適區？

實際上，百潤股份看似穩坐“預調雞尾酒第一股”之位，實則深陷結構性困局。其烈酒新業務因生產周期長尚未形成支撐，而傳統優勢品類又面臨滲透率見頂、競品圍剿與消費審美疲勞的三重擠壓。

營銷利器，正在失靈

百潤股份始創于1997年，2011年3月在深圳證券交易所上市。2013年，百潤股份的業務主要集中在單一的食用香精領域，當年營收僅1.28億元，發展遭遇瓶頸。

次年，百潤股份迎來歷史性的轉折點。以定增的方式斥巨資近50億元，回購公司實控人劉曉東實控的巴克斯酒業100%股權，交易溢價率高達22倍。強勢進軍雞尾酒市場，而當時該賽道正如日中天，吸引了眾多玩家競相涌入。

隨后，RIO開啟了瘋狂的營銷攻勢，通過高頻次植入《奔跑吧兄弟》等熱門綜藝，不惜砸下3.69億元銷售費用，一時間，RIO國民知名度快速打開，成為消費者耳熟能詳的品牌。

這一策略成效顯著，2014年調整后營收飆升至11.34億元，同比增長幅度高達780%，

嘗到甜頭的RIO，隨后又接連植入《何以笙簫默》《杉杉來了》等熱播劇，冠名《天天向上》，邀請周迅代言。

但十年后的今天，同樣的劇本卻難再續寫輝煌。數據顯示，2020年到2024年，公司銷售費用由4.28億元增至7.50億元，但2024年營收反而下滑6.61%至30.48億元，凈利潤同比下跌11.15%。

這種銷售投入持續增加，經營效益卻反向遞減的悖論，清晰地暴露出預調雞尾酒品類市場滲透率已接近飽和、消費者對既有營銷模式產生審美疲勞的嚴峻現實。昔日的增長引擎，如今似乎正在失靈。

“雞尾酒老大”遇冷，經銷商數量縮減

“雞尾酒老大”背后的壓力還源于日益嚴峻的增長瓶頸。2024年，公司實現營業收入30.48億元，同比下降6.61%；歸母凈利潤7.19億元，同比下降11.15%。這是公司自2022年后營收凈利再次雙雙下滑。

百潤股份同時披露2025年一季報，一季度公司歸母凈利潤同比增長7.03%，但營業收入仍然出現8.11%的同比下滑。

而這背后最直接的誘因，是其核心產品“銳澳”系列預調雞尾酒所面臨的品類疲態與消費轉向。

年報數據顯示，2024年預調雞尾酒（含氣泡水等）在百潤股份營收占比達到87.83%，但期內其收入同比下降7.17%，銷售箱數減少8.81%至3237.82萬箱，同比減少了312.7萬箱，成為拖累公司整體營收的主因。

從渠道看，夜店、餐飲等即飲場景及線上消費受沖擊最大，去年，RIO即飲、數字零售渠道收入分別同比下降43.58%、30.75%，占比最大的線下渠道也微降1.48%。

線下經銷是RIO最重要的銷售渠道，去年末，百潤股份經銷商2068家，凈減少96家。其中，重點市場華東區域經銷商同比減少16%。

中原證券研報認為，在夜店等娛樂場所閉店的背景下，百潤股份經銷商數量減少，以至于去年經銷銷售額同比下降13.3%。

面對核心品類增長乏力，百潤股份的多元化布局仍在培育期。 為尋找新增長，百潤股份在2017年啟動以威士忌為主的烈酒業務板塊，并在四川建生產基地。不過因威士忌需3-5年熟成，直至今年一季度，旗下首款威士忌產品“百利得”才面市。

面對預調酒市場競爭加劇、新業務尚未成熟，12度新品能否成為RIO的破局關鍵？

丨每財網&每日財報聲明

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