智通財經(jīng)APP獲悉，人工智能初創(chuàng)公司Perplexity AI周二提議以345億美元收購谷歌(GOOGL.US,GOOG.US)的Chrome瀏覽器，這對于該互聯(lián)網(wǎng)搜索巨頭來說是一個戲劇性的時刻，而此時距離其IPO 20周年的慶典僅有一周時間。

即便分析師們并未對這一提議給予太多重視，但Perplexity 的舉動仍標(biāo)志著一個轉(zhuǎn)折點。這是首次有外部機構(gòu)如此公開且明確地試圖剝離谷歌的關(guān)鍵業(yè)務(wù)。目前，谷歌正在等待法官的裁決，以確定其是否必須采取重大資產(chǎn)剝離措施。去年，美國法院裁定谷歌在其核心搜索市場中擁有壟斷地位。

這項裁決被廣泛視為自二十多年前微軟案以來科技行業(yè)最重要的反壟斷裁決。美國司法部表示，正在考慮對谷歌采取拆分措施作為反壟斷的補救措施。

此后不久，美國司法部明確要求谷歌剝離Chrome瀏覽器，為搜索競爭對手創(chuàng)造更公平的競爭環(huán)境。目前，谷歌將搜索和其他服務(wù)捆綁到Chrome瀏覽器中，并在Chromebook上預(yù)裝了該瀏覽器。谷歌首席法律官 Kent Walker在回應(yīng)美國司法部時表示，其“做法將導(dǎo)致政府前所未有的過度干預(yù)”，并將損害美國維持經(jīng)濟和科技領(lǐng)先地位的努力。

隨著補救措施的決定預(yù)計將于本月公布，投資者正在評估谷歌及其母公司Alphabet 的未來價值。該公司每年在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施和人工智能服務(wù)上投入數(shù)百億美元，同時還面臨著消費者在傳統(tǒng)搜索上花費時間大幅減少的風(fēng)險，因為ChatGPT和其他基于人工智能的替代方案提供了獲取信息的新方式。

盡管Alphabet的大部分收入仍然來自搜索相關(guān)廣告，但該公司在過去十年中一直在進行多元化發(fā)展。今年10月將是Alphabet作為控股公司成立十周年的紀念日，而谷歌則是其主要子公司。

Sundar Pichai于2019年12 月接任Alphabet 的首席執(zhí)行官職務(wù)。在Pichai的領(lǐng)導(dǎo)下，Alphabet的市值飆升逾150%，達到2.5萬億美元。由于在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的地位日益穩(wěn)固，Pichai及其團隊不得不繼續(xù)尋找新的增長領(lǐng)域，尤其是在人工智能領(lǐng)域，同時還要應(yīng)對美國和歐洲一系列強硬的監(jiān)管機構(gòu)的挑戰(zhàn)。

分析師們借此機會對Alphabet的各項業(yè)務(wù)進行了評估，部分原因是考慮到該公司可能被迫采取重大措施。一些人甚至認為，這對股東來說可能是件好事。

DA Davidson的分析師表示：“我們認為Alphabet前進的唯一途徑是徹底分拆，讓投資者能夠擁有他們真正想要的業(yè)務(wù)?！?/p>

以下是一些分析師對Alphabet旗下非搜索類主要業(yè)務(wù)的評估：

Chrome

Chrome瀏覽器是Alphabet廣告業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，該業(yè)務(wù)利用Chrome的數(shù)據(jù)來輔助投放定向廣告。谷歌于2008年推出Chrome瀏覽器，旨在“為用戶創(chuàng)造價值，同時推動網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新”。

Perplexity 的報價并未達到分析師的預(yù)期，但仍遠高于Perplexity自身估值，7月份該公司估值達到180 億美元。Perplexity 以其基于人工智能的搜索引擎而聞名，該引擎能夠為用戶提供簡潔的查詢答案。該公司表示，投資者已準(zhǔn)備好支付這筆費用。不過，該公司并未透露潛在支持者的具體信息。

巴克萊分析師稱Chrome業(yè)務(wù)剝離的可能性是一種“黑天鵝”風(fēng)險，并警告稱，一旦發(fā)生這種情況，Alphabet的股價可能會下跌15%至25%。他們估計，Chrome貢獻了谷歌約35%的搜索收入。

如果有關(guān)收購Chrome的交易得以達成，Raymond James分析師估計該瀏覽器的價值為500億美元，依據(jù)是22.5億用戶以及谷歌與預(yù)裝Chrome瀏覽器的手機制造商達成的收入分成協(xié)議。

這與競爭對手搜索公司DuckDuckGo的首席執(zhí)行官Gabriel Weinberg對Chrome的估值一致。Weinberg曾在反壟斷訴訟中作證，他在4月份表示，如果需要進行分拆，Chrome的售價可能高達 500 億美元。他的估值是基于“粗略”計算得出的，主要考慮了Chrome的用戶基數(shù)。

市場研究公司TECHnalysis Research的Bob O’Donnell警告稱，Chrome 瀏覽器“無法直接實現(xiàn)盈利”，因為它只是一個入口服務(wù)，而且“從純粹的盈利角度而言，很難確定如何對其進行衡量?！?/p>

谷歌云

谷歌的云業(yè)務(wù)部門在云基礎(chǔ)設(shè)施市場中排名第三，僅次于亞馬遜AWS和微軟Azure。它是Alphabet的主要增長引擎之一，也是該公司除數(shù)字廣告業(yè)務(wù)之外最大的業(yè)務(wù)。

谷歌在2011年就正式推出了所謂的谷歌云平臺(GCP)，但大約十年前它就開始大舉進軍該市場。該部門于2016年更名為谷歌云。

與AWS和Azure一樣，谷歌云也從各類企業(yè)(從初創(chuàng)公司到大型企業(yè))那里獲取收入，這些企業(yè)利用谷歌的服務(wù)器來運行其工作負載。此外，客戶還會購買Google Workspace等谷歌產(chǎn)品。

2020年，谷歌開始在財務(wù)報表中單獨列出其云業(yè)務(wù)營收。2020年第四季度，谷歌首次公布該部門的利潤指標(biāo)，當(dāng)時該部門的運營虧損為12.4億美元。

該業(yè)務(wù)在2023年實現(xiàn)盈利，并且目前正保持著良好的盈利狀況。 2025年第二季度，谷歌報告稱其云業(yè)務(wù)運營利潤為28億美元，營收為136億美元。首席財務(wù)官Anat Ashkenazi 在財報電話會議上表示，由于需求旺盛，該公司云服務(wù)目前的積壓訂單(衡量未來承諾營收的指標(biāo))已達1060億美元。

今年 3 月，谷歌同意以 320 億美元收購云安全供應(yīng)商 Wiz，這是該公司有史以來最大的一筆交易。

Wedbush Securities分析師對谷歌云計算業(yè)務(wù)的估值達6020億美元，而TD Cowen在5月份給出的估值約為5490億美元。而Raymond James給出的估值為5790億美元。

DA Davidson 分析師給出的估值最高，達6820億美元。DA Davidson和TD Cowen分析師指出，盡管谷歌云仍落后于AWS和 Azure，但其增長速度快于AWS，并且具備獲得更高估值的潛力。這主要得益于其人工智能基礎(chǔ)設(shè)施、強大的數(shù)據(jù)分析體系以及能夠吸引更多企業(yè)客戶的優(yōu)勢。

DA Davidson 分析師在7月份表示，它將成為“最好的獨立軟件股票之一”。

YouTube

與Facebook在2012年以10億美元收購Instagram一樣，谷歌2006年斥資16.5億美元收購YouTube的交易被視為互聯(lián)網(wǎng)公司有史以來最成功的收購案之一。

YouTube是互聯(lián)網(wǎng)上最大的視頻網(wǎng)站，也是谷歌廣告業(yè)務(wù)的重要組成部分。第二季度，YouTube廣告營收增長13%，達到98億美元，占谷歌廣告總營收的14%。

但分析師對YouTube的估值存在嚴重分歧。

MoffettNathanson將 YouTube 稱為“全媒體新霸主”，他估計其價值在4750億美元至5500億美元之間，并認為YouTube比好萊塢的任何其他公司都規(guī)模更大、實力更強。按照這個估值區(qū)間的上限計算，YouTube 的價值約占Alphabet公司總價值的22%。

YouTube 最近超越奈飛，成為觀眾參與度最高的流媒體平臺。奈飛市值為5150億美元。

TD Cowen分析師給出的估值要低得多，僅為2710億美元。該機構(gòu)指出，YouTube是谷歌六大月活躍用戶超過 20 億的產(chǎn)品之一，其他產(chǎn)品包括搜索、谷歌地圖、Gmail、Android 和 Chrome。Raymond James則認為YouTube的估值為3060億美元。

在2024年，YouTube的營收為542億美元，是全球第二大媒體公司，僅次于迪士尼。YouTub的收入來源包括廣告和訂閱服務(wù)。

TD Cowen 分析師在 5 月份表示，他們預(yù)計今年廣告營收將攀升約14%，并預(yù)計該部門將保持兩位數(shù)的增長率。此外，訂閱業(yè)務(wù)也快速增長，包括YouTube 電視、音樂和NFL 周日門票。

Waymo

自動駕駛汽車公司W(wǎng)aymo是迄今為止Alphabet在谷歌之外最引人矚目的成功案例。

Waym目前運營著美國最大的自動駕駛網(wǎng)約車車隊，擁有超過1500輛汽車，累計行駛里程超過 1 億英里。而特斯拉和亞馬遜旗下的Zoox 等競爭對手目前仍在部分市場進行測試。

當(dāng) Alphabet 作為谷歌的母公司成立時，它設(shè)立了“其他投資項目”這一類別，將那些被稱為“登月計劃”的業(yè)務(wù)歸入其中。

Waymo于2016年從谷歌剝離出來，獲納入“其他投資項目”類別，但該類別總體上每年仍虧損數(shù)十億美元。第二季度，Alphabet 的“其他投資項目”虧損12億美元，營收為3.73億美元。

在去年11月的最新一輪融資中，Waymo的估值達到450億美元。此次融資的外部投資者包括安德森·霍洛維茨基金、老虎環(huán)球基金、銀湖資本、富達投資和普信集團。

一些分析師認為，該部門目前的估值是當(dāng)時估值的數(shù)倍。DA Davidson分析師本月初估計該部門的估值為2000億美元或更高。Oppenheimer給出的基準(zhǔn)估值為3000億美元，假設(shè)該部門到2040 年的調(diào)整后收益達到1020億美元。

Raymond James對Waymo的估值為1500億美元，并預(yù)測2027年每周乘車次數(shù)將達到140 次，到2030年將攀升至580萬次。TD Cowen估計Waymo的企業(yè)價值中間值為600億美元。

Waymo表示，目前其在亞特蘭大、奧斯汀、洛杉磯、菲尼克斯和舊金山等商業(yè)運營市場每周提供的付費出行次數(shù)已超過25萬次。該公司表示，未來業(yè)務(wù)將擴展到費城、達拉斯等其他地區(qū)。