劉曠

今年的美圖，無疑是港股市場一朵璀璨的星星，在港股市場一路狂飆。而在美圖一路狂飆的背后，離不開美圖在AI方面的發展。

產品遍地開花，AI為美圖打下新江山

如今，AI已經滲透到整個美圖公司產品的方方面面，多款APP在AI賦能下登上用戶榜。

在影像處理類方面，美團秀秀集成AI功能，支持智能修圖、濾鏡應用等，大幅提升用戶照片質量；美顏相機則提供AI美顏、換裝等功能，滿足用戶自拍美化需求。根據QuestMobile發布的2025半年度中國移動互聯網實力價值榜，美圖秀秀蟬聯中國圖片美化用戶規模第一名，美顏相機蟬聯中國拍照攝影賽道用戶規模第一名。

在設計工具類方面，美圖設計室面向電商和設計行業，提供AI商拍、智能摳圖、模特試穿等功能，助力企業提升設計效率；RoboNeo作為一款AI影像Agent，支持商業級精修、品牌設計、電商物料制作等，實現一站式影像處理。

美圖設計室在2024年9月的移動應用市場下載量榜單中位列國內第三名，同時在活躍用戶規模方面也位列國內前三。2025年5月，美圖設計室以42.53%的增速位列國內增速第三、全球增速第六。

RoboNeo是美圖公司于2025年7月中旬推出的AI影像Agent，用戶數量增長迅速。根據搜索結果，RoboNeo在2025年7月22日登頂了國內App Store分類榜。此外，在2025年8月7日，RoboNeo在西班牙App Store分類榜和越南Google Play分類榜上也取得了第一名的成績。這些排名表明RoboNeo在國內外市場都受到了用戶的熱烈歡迎。

在視頻編輯類方面，Wink作為視頻編輯工具，提供視頻美顏、畫質修復等AI功能；開拍的AI口播視頻工具，能幫助用戶輕松制作高質量的口播視頻。

截至2024年12月31日，Wink全球月活躍用戶數突破了3000萬。據QuestMobile數據，Wink是中國視頻剪輯賽道的第二名；2024年4月，Wink登頂泰國App Store免費總榜和攝影與錄像榜第一名；2024年4月，Wink登上肯尼亞App Store免費總榜和攝影與錄像總榜第一名；2025年5月，Wink在越南Google Play分類榜上取得第一名的成績。

開拍用戶規模增長迅速，已成為中國區口播視頻制作賽道用戶規模第一名。開拍的海外用戶主要分布在東南亞、歐洲和北美地區，截至2025年8月，開拍的全球月活躍用戶數突破約3000萬。

在數字人生成類方面，DreamAvatar作為AI數字人生成工具，可創建寫實或風格化的數字人，應用于營銷、客服等場景。DreamAvatar的海外用戶主要分布在東南亞、歐洲和北美地區，截至2025年8月，DreamAvatar的全球月活躍用戶數突破約1000萬。

在視覺大模型方面，MiracleVision作為美圖自研的視覺大模型，提供圖像生成、風格遷移等能力，支持多款美圖產品的AI功能。截至2025年8月，MiracleVision的全球月活躍用戶數突破約5000萬。

由此看來，美圖的多個APP產品，在AI的賦能下，已經在海外多個國家和地區擁有較高的市場份額。而美圖在影像美化、AI技術應用及SaaS服務領域均處于領先地位，已經擁有較高的技術壁壘。

業績新輝煌，AI功不可沒

業績方面。2024年，美圖公司營收33.41億元，同比增長23.93%；歸母凈利潤8.05億元，同比增長112.84%，連續三年高速增長。讓很多人萬萬沒想到的是，在2024年的高基數下，美圖2025年上半年依然實現了高增，從美圖的半年報預報利潤來看，賺的錢差不多比去年同期多了60%-70%。

用戶方面。截至2024年12月31日，美圖公司的全球月活躍用戶數達到2.66億，其中中國內地用戶1.71億，海外用戶9451萬，同比增長21.7%。

不論是美圖的月活躍用戶數增長，還是美圖快速增長的業績，都主要得益于其AI技術的應用和全球化拓展。比如美圖推出的AI功能，Wink的AI動漫功能，提升了用戶粘性和付費率，推動訂閱業務增長；比如美顏相機的AI換裝功能在海外市場的成功推廣，推動了用戶數量的顯著增長。

從長期增長來看，借力AI，美圖不僅能持續提升用戶體驗和用戶粘性，從而推動用戶進一步增長。而美圖通過在AI影像領域的長期積累，有望在AIGC商用落地中持續受益。隨著VIP訂閱用戶數持續增長，付費率有望進一步提升。

此外，阿里巴巴在今年以可轉股債券形式投資，本金總額為2.5億美元，年利率1%，期限3年，初步換股價為每股6.00港元。若債券全部轉換，阿里巴巴將持有美圖公司約6.85%的股份。阿里巴巴入股美圖，很明顯也是看中了美圖的AI力，而阿里入股美圖也有助于美圖拓展B端市場，從而提升業務的多元化。

但任何事情都是利弊相生，AI也是如此。

美圖未來最大的風險源于AI

美圖借助AI的發展如火如荼，但AI并非萬能，運用好了是一把利器，運用不好則有可能會制約美圖的發展，給美圖帶來一定的風險。

首先，是技術迭代風險。人工智能作為一種新興科技，技術的更新迭代也是相當迅猛的。對于美圖公司來說，一旦AI技術的更新不及預期，就會大大影響美圖的競爭力。

其次，如今越來越多的公司都開始涌入AI賽道，即便是美圖所在的AI影像賽道也是競爭相當激烈，這就要求美圖需要持續投入大量的資金來維持技術領先，否則隨時都有可能被競爭對手追趕或者淘汰。

其三，AI帶來的數據安全問題。一方面，用戶數據存儲在服務器上，若服務器安全防護不足，可能被黑客攻擊，導致數據泄露；另一方面，隨著數據安全和隱私保護法規的日益嚴格，若美圖在數據收集和使用方面不符合相關法規，可能面臨法律風險和處罰。

其四，AI倫理問題導致政策監管趨嚴。美圖AI的倫理問題主要體現在隱私泄露、內容濫用、性別歧視和算法偏見等方面：比如美圖AI在提供服務時，可能收集用戶上傳的照片和個人信息，若數據保護措施不足，可能導致用戶隱私泄露；比如美圖AI生成的圖像可能被用于制作低俗或虛假內容，例如生成裸照或偽造人物形象，引發社會爭議。

由此看來，AI確實為美圖創造了一片新天地，也為美圖帶來了業績的持續增長。不過未來美圖最大的風險也將來源于AI，一旦不能繼續在AI領域占領至高地，未來很可能就會被AI時代所淘汰。