近日海外大模型頭部廠商競相更新新款模型，同時AI應用廠商發布2025年二季度財報，大部分符合或超出市場預期，部分公司上調全年業績指引。當前海外云廠商圍繞AI領域的表態出現重要變化，在加大算力投入上達成共識。

大模型能力的優化逐漸由量變積累出質變，為海外AI領域逐步帶來“飛輪效應”，當前AI應用的爆發已經走到黎明階段，算力投資的中期邏輯得到顯著改善。

近日Genie 3、GPT開源模型gpt-oss-120b/20b等陸續推出。Genie 3技術能力主要在于模擬真實世界、長時間物理一致性、長時記憶實現的實時交互性，可推測其對算力需求極大。GPT開源模型gpt-oss系列則在開源和端側部署方面進行了布局，AI戰略軍備意圖明顯。此外，GPT 5也于8月8日如期更新，幻覺率降低、長文本提升，整體符合預期，并在教育、健康場景給出了較強的用例。

過去兩年，AI始終缺少革命性的新模型和爆款應用，但大模型的漸進式發展積累了巨大的勢能，所有努力形成的積累逐步帶來了“飛輪效應”。當前云廠商在加大算力投入上已達成共識，資本開支維持高增速，同時歐洲、中東、日韓、拉美、東南亞等主權AI的需求不斷增長。

對于AI投資而言，此前AI領域資本開支的持續性問題一直困擾著市場，而當下這個問題已有系統性改善，算力通縮、資本回報率不再是產業的主要矛盾。A股算力板塊投資有望因此帶來長期增長邏輯，并體現為個股估值中樞的提升、過度博弈帶來的波動率的收斂，光模塊等行業或仍有估值提升空間。