出品｜達摩財經

8月12日，橫琴人壽官網更新了公司高管名單，公司高管團隊人數由6人增至7人，楊靜波獲任公司總經理助理一職。

公開信息顯示，楊靜波是一位“80后”，曾在太平人壽、中德安聯人壽、中意人壽等險企任職，2016年時加入橫琴人壽。在橫琴人壽任職期間，楊靜波先后擔任銀保業務部經理、綜合管理部副總經理、團險業務部和創新業務部總經理等職務。

楊靜波升任橫琴人壽高管，只是公司近段時間來人事變動的一角。2024年時，橫琴人壽“將帥”齊換。當年2月，凌立波出任橫琴人壽新一任總經理。兩個月之后，公司第一任董事長蘭亞東宣布退休，錢仲華被提名為董事長候選人，7月獲得監管批復。11月，公司總經理助理、首席投資官王立川也宣布離任。

進入2025年，橫琴人壽高管隊伍換血速度進一步加快。年初以來，公司總經理助理李佗，合規負責人、法律責任人李學成以及副總經理、董秘張林先后離職。至此，公司高管數量由年初的8位縮減至5位。到了8月，嚴志揚履新審計責任人，楊靜波也接任了總經理助理一職，公司高管數量恢復至7人。

董事、高管輪替背后，橫琴人壽內部的權力派系同步更迭。細究離任高管的履歷時可以發現，離任高管多為公司“元老級人物”。如董事長蘭亞東、首席投資官王立川均曾參與過橫琴人壽的創立，李學成也是在公司成立一年內加入的老將。此外，蘭亞東、李佗、張林均有在中國人保任職的經歷。

在上述高管退出后，橫琴人壽新晉高管呈現出“經驗+控制”雙軌制的格局。公司新任董事長錢仲華是一名保險資管老將，在“太保系”公司擁有豐富的任職經驗。

橫琴人壽第一大股東也在加強對公司的控制，公開信息顯示，公司第一大股東是華發集團控股子公司珠海鏵創，持股比例為49%。此前，橫琴人壽董監高中，僅有非執行董事謝偉出身華發系。在本輪人事變動中，華發系出身的嚴志揚接任橫琴人壽審計負責人一職，華發投控首席人力資源官吳克友也被提名為公司董事。

業績承壓

作為一家成立于2016年的年輕險企，橫琴人壽在成立之初曾迎來過一段快速發展的時光。2017年至2020年，公司的營收由9.91億元增至77.67億元。2020年及2021年，公司連續兩年盈利，盈利速度遠快于行業“七平八盈”的一般水平。

但短暫的風光過后，橫琴人壽再度陷入虧損。2022年至2024年，公司分別實現營業收入95.38億元、99.98億元、95.31億元；歸母凈虧損1.79億元、7.72億元、5.63億元，三年累計虧損達15.14億元。進入2025年，橫琴人壽的業績表現同樣不樂觀。償付能力報告顯示，上半年公司凈虧損8.39億元，成為當期虧損最嚴重的非上市壽險公司。

橫琴人壽之所以在短暫盈利后陷入虧損泥潭，源于多重因素交織。早在2021年時，橫琴人壽就被曝出“踩雷”華夏幸福，余額接近19億元。至今，上述“隱雷”仍未能完全排除。

據聯合資信發布的跟蹤評級報告，橫琴人壽存量投資違約資產主要涉及華夏幸福系列金融產品。此外，其持有的一筆信托計劃也發生違約，底層為對世茂集團的類信貸資產。截至今年一季度末，公司的違約投資資產本金余額仍有16.73億元，違約利息余額為1.77億元，合計計提減值2.87億元。

在投資業務外，橫琴人壽的保險業務也開始下滑。2024年，公司的保險業務收入為82.29億元，同比下滑3.42%，創下成立以來首次年度負增長。今年上半年，公司保險業務收入為43.90億元，同比下滑22.85%，下滑幅度進一步擴大。

分險種來看，橫琴人壽的主要收入來源于傳統壽險。今年一季度，該產品的收入為25.81億元，占總保費收入的接近九成，與上年同期相比收入下降了約15.8%。

在利率不斷下行，利差損風險不斷聚積的大環境下，保險公司已紛紛開啟轉型，將健康險和分紅險作為行業困境下的新增長方向。不過，依賴傳統壽險的橫琴人壽目前在健康險、分紅險等險種上的開拓仍顯不足。

今年一季度，橫琴人壽分紅險保費收入僅為0.65億元，健康險保費收入為1.88億元，在總保費收入中的占比僅有8.70%。

資本注入難題待解

橫琴人壽成立于2016年，由國資股東珠海鏵創、民資股東江蘇亨通集團、深圳珍珠紅商貿、蘇州環亞實業、北京中植集團共同出資設立。成立之初，5家公司的持股比例均為20%。

自成立以來，橫琴人壽的資產規模迅速成長。同花順iFind數據顯示，2016年末至2021年末，公司的總資產規模由20.90億元增至254.63億元。不過，由于注冊資本規模長期不變，橫琴人壽的財務杠桿不斷加高。在此背景下，橫琴人壽亟需股東注資降低財務杠桿水平。

彼時，橫琴人壽的部分股東面臨著現實問題。2023年3月，公司股東珍珠紅商貿將所持公司全部股權質押。同年5月，因涉民事訴訟，中植集團持有的部分股權被凍結。

因此，向橫琴人壽注資的重任壓到了唯一國資股東華發集團的身上。2022年至2024年期間，華發集團通過珠海鏵創兩次向橫琴人壽增資，合計24.50億元。珠海鏵創在橫琴人壽的持股比例也增至49%，超過了保險公司單一股東1/3的持股上限。

得益于兩次注資，橫琴人壽的核心償付能力充足率由2022年底的96.98%增至2024年底的159.54%；綜合償付能力充足率由2022年底的131.13%增至2024年底的191.88%。

但由于持續虧損，加之未來可能出現的利差損風險和尚未充分計提的資產減值，橫琴人壽或仍需要尋求更多資本注入。

據財新報道，在華發集團債務負擔已經較重的情況下，新的增資主體或將落到橫琴區政府控制的國有企業。相關動議早在幾年前便已提出，彼時的方案之一是由橫琴國企接盤中植等兩家民企的股份。不過，由于股權轉讓價格未談攏，出售窗口期已然錯過。加之橫琴人壽業績變現不佳，國資對公司的注資進展仍不明朗。

目前，橫琴人壽仍在推進新一輪增資引戰工作。對于這家年輕的險企來說，妥善解決資本不足的問題后，才能實現發展空間的進一步擴張。

?END?