縱觀整個世界投資圈，股神巴菲特和他的伯克希爾哈撒韋公司可以說始終是市場的焦點，甚至于不少人都有“摸著巴菲特過河”的操盤套路，然而就在最近伯克希爾凈利大跌的消息傳來，當前的股神巴菲特到底想要做什么呢？

一、伯克希爾凈利大跌近6成？

據21世紀經濟報道的消息，近日，伯克希爾·哈撒韋發布最新財報。

財報顯示，2025年第二季度實現營收925.15億美元，上年同期為936.53億美元；歸屬于伯克希爾股東的凈收益為123.70億美元，上年同期為303.48億美元，凈利潤暴跌59%。

現金儲備方面，巴菲特的現金儲備從3月底的3470億美元小幅下降至3441億美元，這是三年來首次減少。此前，由于巴菲特難以找到合適的投資機會，這筆“現金彈藥”持續攀升至歷史新高。

公司持倉方面，據財報顯示，盡管公司股價從歷史高點回落超過10%，但伯克希爾在2025年上半年并未回購任何股票。截至二季度末前五大持倉分別為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍。

此外，伯克希爾對其所持卡夫亨氏股份計提了38億美元的減值。截至6月底，伯克希爾將其卡夫亨氏持股的賬面價值下調至84億美元。

需要注意的是，二季度伯克希爾拋售了約30億美元的股票，連續11個季度凈賣出股票。同時，二季度伯克希爾未進行股票回購。巴菲特曾多次明確表示，如果公司股價被高估的話，絕不會回購股票。

二、不斷賣賣賣的巴菲特想干嘛？

在投資界，伯克希爾哈撒韋的一舉一動都備受關注，而近期其凈利潤大跌近 6 成的消息更是引發了廣泛熱議。乍看之下，這樣的業績滑坡似乎令人震驚，但是仔細看卻似乎不是那么回事，我們到底該怎么看這件事呢？

首先，我們需要明確的是，伯克希爾凈利潤的大幅下降并非全然源于經營不善或投資失誤。仔細研讀財報不難發現，這一現象很大程度上是由投資組合中資產估值的變化所導致的。具體來說，投資凈收益的大幅減少直接拖累了整體業績表現。在資本市場波動加劇的背景下，股票、債券等金融資產的價格頻繁起伏，進而影響到以這些資產為主要構成的投資組合價值。因此，從某種程度上講，伯克希爾的業績波動是市場環境的自然反映，而非巴菲特個人能力的體現。將業績下滑簡單歸咎于巴菲特的投資策略顯然是不夠全面的。事實上，即便是最杰出的投資者也無法完全避免市場周期性波動帶來的影響。關鍵在于如何在長期視角下評估投資成效，而非過分糾結于短期的數字變化。

其次，對于巴菲特而言，伯克希爾大規模拋售股票這一行為才是當前最大的關注點。伯克希爾已經連續 11 個季度凈賣出股票，這一現象無疑代表著巴菲特對當前資本市場的謹慎態度。以往，巴菲特憑借著敏銳的市場洞察力和獨特的價值投資理念，在資本市場中縱橫捭闔。他善于在市場恐慌時貪婪地買入被低估的資產，在市場狂熱時冷靜地賣出高估的資產。而如今連續的凈賣出，表明他認為當前市場中符合其價值投資標準的資產越來越少。也許在他看來，市場整體處于一種高估狀態，資產價格已經偏離了其內在價值，繼續持有大量股票可能面臨較大的風險。

第三，回顧巴菲特這些年的投資歷程，他一直在謹慎地尋找投資機會，試圖減少手中的現金儲備。畢竟，持有大量現金會面臨通貨膨脹的侵蝕，資金的時間價值也會白白流失。然而，當前美股市場的情況卻讓他陷入了困境。美股在多年的上漲后，價格越來越高，許多股票變得越來越貴。以一些熱門科技股為例，其市盈率高企，遠遠超出了巴菲特所認可的合理估值范圍。對于注重安全邊際的巴菲特來說，這種高估值的股票顯然不符合他的投資標準。他不愿意為了投資而投資，去追逐那些價格虛高的資產。他深知，在投資中，一旦買入價格過高，即使企業本身質地優良，也可能在很長一段時間內無法獲得理想的回報，甚至可能遭受損失。所以，盡管他渴望找到合適的投資標的來運用手中的資金，但美股市場的現狀讓他難以出手。

第四，正是基于上述原因，我們看到今天的巴菲特展現出了一種與眾不同的姿態——持幣待購。這意味著他正在積極積蓄力量，等待著更好的投資機會的到來。正如他自己所說：“別人恐懼時要貪婪，別人貪婪時要恐懼。”現在顯然是一個需要更多耐心的時候。在這個過程中，巴菲特并沒有閑著不動，而是繼續深入研究各種潛在的投資目標，不斷完善自己的分析框架和方法體系。他的團隊也在密切關注全球經濟動態和企業基本面的變化，力求捕捉到下一個重大的投資機遇。這種看似被動實則主動的策略體現了巴菲特作為長期價值投資者的獨特優勢——無與倫比的耐心。他知道真正的好機會不會頻繁出現，但一旦出現就必須果斷出手。因此，在沒有合適標的的情況下，持有現金反而是最明智的選擇。

因此，盡管伯克希爾哈撒韋近期業績不佳且頻繁賣出股票，但這并不能說明巴菲特的投資哲學發生了根本性轉變。相反，這一切都是基于對公司長遠發展負責的態度所做出的審慎決定。在這個充滿不確定性的時代里，擁有足夠耐心等待真正值得投資的機會到來，或許是所有投資者都應該學習的重要課程。