本文時代周報 作者：藍麗琦

近日，五礦證券總經理鄭宇正式升任董事長，時代周報記者從五礦證券方面核實了這一消息。鄭宇升任董事長后，也兼任總經理職位，開啟“一肩挑”模式。

五礦證券為央企券商，公司控股股東為五礦資本（600390.SH），持股比例超過99%，其背后是央企中國五礦集團有限公司（簡稱“中國五礦”）。與其規模相近的央企券商，還有中航證券、誠通證券、英大證券。

此次五礦證券董事長變動始于中國五礦內部的人事調整。去年7月，時任五礦證券董事長常偉，被免去其在五礦資本的黨委委員職務，隨后不再擔任五礦證券董事長。2024年末，時任五礦證券總經理的鄭宇代行董事長職務，如今正式上任，也可視為集團對其能力的認可。

業績方面，五礦證券今年上半年營收、利潤雙雙下滑。此外，今年3月，證監會曾因五礦證券的合規問題對其責令改正。

如何做好合規風控、同時順應外部環境的變化，是這家央企券商當下的課題。

五礦證券官網

加入五礦證券超9年，老將升任董事長

8月1日，多家媒體報道稱，五礦證券內部發文，宣布由公司黨委副書記、總經理鄭宇，正式擔任黨委書記、董事長，同時兼任總經理職務。

同日，時代周報記者致電五礦證券董秘辦，相關人士表示，該項任命確在內部公開，目前在進行集團內部的審批流程，該流程結束后還要獲得監管部門的批復。

根據證券從業人員公示信息，鄭宇于2016年3月便登記為五礦證券的在職人員，至今未發生過變更。由此看來，鄭宇加入五礦證券已至少超過9年，是名副其實的老將。公開信息顯示，鄭宇歷任五礦證券董秘、副總經理，2023年4月升任總經理，此前其還曾擔任母公司五礦資本風控審計部總經理。

目前，五礦證券官網未對董監高人員進行公示，其最新年報也未披露鄭宇的更多履歷。

截圖中國證券業協會官網

伴隨鄭宇升遷，五礦證券風控與合規的問題再度被討論。

2023年6月，深圳證監局發布《行政監管措施決定書》，經查，五礦證券的私募資管業務存在多項問題，包括風險管控、非標資產投資管理不規范、資管新規整改不到位、關聯交易管理機制不完善。鄭宇作為時任分管資產管理業務的高管，對此違規行為負有管理責任，被深圳證監局進行監管談話。

今年3月，證監會發布《關于對五礦證券有限公司采取責令改正措施的決定》，其中提到，五礦證券內部制衡機制獨立性不足，部分項目的質控審核人員與內核委員重合，同時對外報送材料流程審批管理不到位。時任公司總經理鄭宇、合規總監馬明濤對此問題負有責任，被證監會出具警示函。

在同日證監會披露的罰單中，僅有五礦證券出現公司總經理、合規總監同時被出具警示函的情況，反映了公司內部的管理漏洞。其余3家收到罰單的券商，比如浙商證券、方正證券承銷保薦是分管業務高管或者項目負責人收到警示函，華林證券則是合規負責人以及分管業務高管接受監管談話。

彼時五礦證券曾向媒體回應，面對嚴峻的行業環境，公司持續細化、強化內控體系建設，不斷提高業務人員執業能力，以適應新形勢下的審核要求。

根據五礦證券發布的《2024年企業文化建設實踐報告》，公司還有一名黨委副書記，為副董事長黃海洲。此外還有5名副總經理，分別是王學飛、胡穎、王恒、楊誠笑、張原川。其中，王學飛、胡穎、王恒分別分管投行、財富管理、資產管理三大業務板塊，而楊誠笑為研究所所長，張原川為財務總監兼董秘。

值得一提的是，該報告中已沒有合規總監馬明濤的身影，但其曾出現在《2023年企業文化建設實踐報告》當中。

上半年僅完成1單股權承銷項目

7月14日，五礦資本披露五礦證券上半年未審計財報，上半年公司實現營收5.06億元，同比下降21.02%；凈利潤1.26億元，同比下降30.30%。截至上半年末，公司資產總額276.24億元。

除經紀業務外，五礦證券其余三大業務均出現不同程度的下滑。上述未審計財報顯示，五礦證券上半年實現經紀業務手續費凈收入4516.38萬元，同比增長42.05%；投行業務收入1.40億元，同比下滑17.75%；資管業務收入1965.53萬元，同比下滑51.35%；自營業務收入（投資收益+公允價值變動）1.54億元，同比下滑31.81%。

投行和自營業務是公司營收的主要來源。據五礦證券年報，2024年是公司確立建設“特色產業投行”戰略方向后的首個執行年。但其2025年上半年投行業務下滑近2成，同樣給下半年帶來一定壓力。

根據Wind數據，今年上半年，五礦證券僅完成1項股權承銷項目，為中鎢高新（000657.SZ）的增發項目，募集資金為18億元，其中券商承銷金額為9000萬元。該股權承銷金額在有項目發行的46家券商中排名靠后。

今年3月，鄭宇曾在接受媒體采訪時透露，未來將進一步助力中資企業礦產資源并購。這或許將助推五礦證券投行業務進一步增長。

鄭宇表示，五礦證券充分利用股東產業優勢，通過圍繞銅、鎳、鋰、鉀、鎢、銻、鈹等金屬礦業重點礦種，新能源電池、高端硬質合金、硅基材料等戰略性新興產業，以及重點礦業企業和科技創新企業，聚焦新能源整合、科技科創基金等，充分挖掘服務內部實體產業的合作應用場景，為重大資源項目并購、科技創新資金投入和成果轉化產業化提供金融服務。

此外，鄭宇還透露，未來公司將把服務中國五礦及上下游企業的模式、打法、方案向外部復制，為以科技創新為核心的新質生產力發展提供全生命周期綜合服務。

五礦證券的前身是深圳市金牛證券經紀有限責任公司（簡稱“金牛證券”），是2000年8月在原深圳市有色金屬聯合交易所基礎上改制成立的證券公司。2004年6月，經證監會批準，中國五金礦產進出口總公司（中國五礦前身）對公司增資1億元，成為公司控股股東，同年公司進行更名。正是在這一年，五礦證券正式進入中國五礦的體系，成為一家央企券商。

經過多輪增資及股權劃轉，截至2024年末，五礦證券的注冊資本金達到97.98億元，在行業中排名第12，超過國信證券。不過，擁有雄厚的資本金規模，五礦證券近年來的盈利水平一直未能超過巔峰時期。回溯過往，五礦證券的業績頂峰在2021年，當年實現營收20.26億元、歸母凈利潤5.27億元（合并報表）。

股東資源是每家央企券商的優勢，但無形之中也形成了資源及路徑依賴。同時，作為集團的控股子公司，其發展路徑及規模增長也要符合集團的整體規劃。

此前曾有銀行系券商人士向時代周報記者表示，對其所在的集團來說，子公司的首要任務是把控合規風險，集團體量已經足夠龐大，子公司的規模大小并不影響整體的走向。