7月31日，西藏旅游（600749.SH）再度漲停，走出9連板。

近期，雅下水電概念持續活躍，位于中國西藏自治區的西藏旅游被視為雅下水電概念股，股價遭到瘋炒。

7月30日晚間，西藏旅游緊急發布風險提示公告稱，公司未與雅下水電工程相關單位開展業務合作。但是，澄清公告并未澆滅市場熱情，西藏旅游今日開盤震蕩后再度漲停。

9連板妖股澄清：未開展合作

近日，雅魯藏布江下游水電項目開工的消息引爆A股市場，總投資1.2萬億的超級工程給市場帶來巨大的想象空間。包括基建、民爆、電力設備、工程機械等在內的板塊集體拉升，西藏旅游、西藏天路多只個股連續漲停。

其中，西藏旅游的股價表現尤為突出，該股從7月21日開始，連續收獲9個漲停板，階段漲幅達到135.98%，成為近期市場連板數量最高的個股。截至7月31日收盤，西藏旅游漲9.98%，報28.20元/股。

股價連續拉升期間，包括寧波桑田路、流沙河、寧波和源路等在內的知名游資，以及量化基金等多路資金現身該股龍虎榜，助推西藏旅游的股價一路上行。

但是，西藏旅游發布的一則公告卻給市場“潑了一盆冷水”。7月30日晚間，西藏旅游發布股票交易風險提示公告稱，公司未與雅魯藏布江下游水電工程相關單位開展業務合作。公司股票可能存在市場情緒過熱、非理性炒作，以及短期上漲過快可能出現的下跌風險。

旅游仍為主業，景區交通或受影響

公開資料顯示，西藏旅游是中國西藏自治區唯一一家旅游業上市公司，主要從事旅游景區運營、旅游服務和旅游商業運營業務，旗下擁有多家A級旅游景區。該公司的雅魯藏布大峽谷景區作為世界最大峽谷，與布達拉宮、珠穆朗瑪峰并列為西藏三大世界級旅游資源，于2020年成功掛牌國家5A級旅游景區。

從收入構成來看，西藏旅游目前仍以旅游相關業務作為收入來源。2024年，西藏旅游的旅游景區、旅游服務、旅游文創等業務分別實現營收1.63億元、1903.98萬元、1719.72萬元，營收占比分別為76.48%、8.92%、8.06%。

有觀點認為，雅下水電工程建設預計將創造大量就業崗位，這些建設人員及其家屬在工作之余，西藏旅游的客流或在短期內快速增長，拉動當地旅游消費，包括住宿、餐飲、購物等。

不過，隨著萬億級水電項目的開工建設，可能短期會對當地交通物流產生影響，從而拖累景區通達性。

據了解，西藏旅游的旅游景區業務主要分布在林芝和阿里片區，林芝片區有雅魯藏布大峽谷、苯日、巴松措景區等，阿里片區有岡仁波齊、瑪旁雍錯景區。

西藏旅游在2024年年報中明確表示，林芝片區因重大項目啟動，對片區景區交通有一定影響，面對階段性客觀問題，公司積極與項目單位溝通，共同努力解決障礙性問題。

業績波動大：從虧損到微盈背后的隱憂

從業績來看，西藏旅游的整體業績表現并不穩定，尤其是2021年至2022年，該公司甚至出現了虧損的情況。

營收層面，2019年至2022年，西藏旅游的營業收入呈現下滑趨勢，分別為1.88億元、1.26億元、1.74億元、1.21億元。其中的2021年至2022年，西藏旅游分別虧損806.4萬元、2938萬元。對此，西藏旅游表示，2022年中國西藏地區受外部環境波動與消費市場需求萎縮等因素影響，游客接待量大幅下滑。

2023年至2024年，西藏旅游的業績雖略有好轉，但2024年該公司營收占比較高的旅游景區和旅游服務業務收入均同比下降1%，旅游景區業務的毛利率相比2023年同期減少了1個百分點。從整體業績表現來看，并不穩定。

2025年上半年，西藏旅游預計實現歸母凈利潤僅200萬元，雖然同比實現了扭虧為盈，但西藏旅游在業績預告中指出，公司原持有的江西省新繹旅游發展有限公司（下稱“江西新繹”）80%股權在報告期內出售完成。

根據此前公告，西藏旅游出售江西新繹80%股權的交易價格為830.4萬元人民幣，如果扣除這項非經常性損益，西藏旅游的主營業務并未扭轉頹勢。根據公司披露，西藏旅游預計2025年上半年扣非歸母凈虧損為900萬元。

分析人士指出，雖然雅下水電產業鏈存在諸多投資機會，但由于項目建設周期很長，企業從項目啟動到實際訂單轉化為業績，需要經歷較長時間。當前市場對雅下水電概念的熱情高漲，如西藏旅游等公司已明確與項目暫無關聯，股價短期大幅上漲可能脫離公司基本面，后續需關注企業實際訂單獲取及業績兌現情況，避免盲目跟風投資帶來的損失。