本文時代商業研究院 作者：佳鑫

纖維行業綠色低碳化、頭部化趨勢愈發顯著。作為我國滌綸短纖維領域的知名企業，天富龍（603406.SH）在產能、產品質量和技術實力等方面都處于行業領先地位。

根據公告，7月28日，天富龍將開啟申購，預計發行新股數量為4001萬股，即將登陸上交所主板。

招股書顯示，天富龍的纖維年產能為 61.24 萬噸，依托柔性化生產線以及高性能產品的研發，形成了門類豐富的差別化復合纖維產品，并且成為再生有色滌綸短纖維細分行業的領先企業，能夠充分滿足客戶的定制化產品需求。

根據中國化學纖維工業協會統計數據，2021—2023 年，天富龍汽車內飾用有色滌綸短纖維和低熔點短纖維的銷量在國內市場排名蟬聯第一。

契合綠色低碳方向

天富龍深耕再生有色滌綸短纖維領域多年，持續向市場推出差別化、兼具美觀和環保健康的產品。再生有色滌綸短纖維具有環保屬性，通過對廢棄 PET 聚酯進行循環利用，有助于解決廢棄 PET 聚酯帶來環境污染問題，減少對石化資源的消耗，符合低碳循環、綠色發展的產業政策，以及“碳達峰”和“碳中和”的國家發展戰略。

具體來看，滌綸面料的上漿和退漿工藝過程繁雜，需要專用設備且流程長。傳統的退漿方法有堿退漿、酶退漿和氧化劑退漿等，缺點是在生產過程中需要耗用大量的水和化學物質、能源消耗大、易損傷纖維、污染環境。

利用原液著色技術生產再生有色滌綸短纖維省去了染前處理、高溫高壓染色等高耗能、高排放的工序，把過去由三家企業完成的傳統生產流程，縮減成一家企業單獨完成的新工藝流程。

按照傳統生產工藝，原來每染 1 噸彩色滌綸或有色面料需要化工染料及顏料 130kg 左右，而采用新工藝技術生產的 1 噸彩色纖維僅需顏料 7.5kg，大幅降低染料消耗。

我國印染行業排放廢水總量位于全國制造業排放總量前列，行業環保節能、清潔生產是該行業突出問題。再生有色滌綸短纖維產品的性能完全可替代并優于傳統工藝產品。多色系系列產品將省去傳統的高溫高壓染色的下游生產環節，解決了染色、上漿兩大污染源頭。

碳排放方面，作為石油化工產業的下游產業，原生滌綸纖維的生產需要消耗大量的化工材料，石油冶煉過程中也將產生大量的碳排放。再生滌綸纖維使用廢舊紡織品、廢舊瓶片及塑料等為原料進行生產，其碳足跡將遠低于使用原生 PET 生產。

根據《化纖藍皮書》，以物理法生產的再生滌綸的碳足跡僅為原生滌綸的 20%-30%。因此，發展再生滌綸纖維能夠推動行業踐行低碳經濟，有利于助力“碳達峰”、“碳中和”國家戰略的實現。

掌握再生纖維三大核心技術

再生有色滌綸短纖維的主要特征為“再生”、“有色”，利用低成本的再生原料高效開發并生產出顏色準確及穩定的產品是行業競爭的核心所在。

天富龍在“泡料使用”、“ 顏色配方”、“ 顏色穩定”方面形成了核心技術優勢，三項技術優勢是其實現原料成本低、新品開發效率高、產品質量穩定的關鍵。

再生有色滌綸短纖維所用的泡料主要由服裝邊角料加工而成，根據服裝面料的成分，部分泡料含有氨綸。在滌綸短纖維生產過程中，若泡料中含有較多的氨綸，將降低原料熔體的粘度，無法有效紡絲，因此氨綸滌綸復合類泡料的采購價格明顯低于滌綸類泡料。

天富龍通過專業的原料檢測標準和方法，可以充分識別泡料品質，精準確定泡料價格，所掌握的核心技術、多層次的技術團隊以及豐富的生產工藝儲備可以有效地解決使用氨綸滌綸復合類泡料在紡絲過程中不連續、無法紡絲的難點。

天富龍再生有色滌綸短纖維具有定制化特點，其中最主要體現在客戶對于特定顏色的定制需求，特別針對汽車內飾客戶，高效開發出客戶所需顏色并且顏色穩定是其競爭力的重要體現，是實現較強議價能力的重要基礎。天富龍在人員、技術體系、數據庫方面構建了配色技術的核心優勢。

在特定產品的配方下，泡料顏色不均勻以及連續生產過程中的設備參數變化均會影響產品顏色穩定性。天富龍針對各個影響顏色穩定的關鍵要素建立了正向反饋的生產管理模式，實時檢測生產過程中的產品顏色，形成動態閉環的調色系統。

天富龍通過熟練掌握顏色配方技術以及動態閉環的調色生產系統，有效地控制材料成本，并且保證產品顏色穩定。

差別化復合纖維生產技術體系完善

常規普通滌綸纖維是由單一物質組成。基于紡絲技術的進步，由兩種及兩種以上聚合物、或具有不同性質的同類聚合物經復合紡絲制成的復合纖維極大地滿足了下游行業對多功能纖維的需求。

差別化復合纖維應用領域廣闊，并且向高性能的方向發展，可廣泛應用于家用紡織、汽車內飾、建筑工程、鞋服材料、健康護理、過濾材料等領域。

天富龍于 2015 年進入差別化復合纖維領域，以差異化、健康化、功能性為主導方向，持續開發新產品、豐富產品結構，以滿足市場對滌綸纖維綠色環保、安全健康、高性能、舒適性等多樣化的需求。

經過多年的產品開發及生產積累，天富龍形成了覆蓋技術開發、生產工藝、產品配方的差別化復合纖維生產技術體系。

在技術開發方面，天富龍形成了 110～200℃低熔點短纖維工藝包，涵蓋無定形非結晶到結晶低熔點聚酯，滿足不同客戶應用場景需求；通過研發磷系阻燃共聚酯技術，開發不同阻燃要求的復合纖維；通過研發含羥氨基共聚酯，實現復合纖維長效抗菌。

在生產工藝方面，天富龍形成一系列針對客戶終端產品不同應用領域的生產工藝，例如，以熔體高低粘度配伍度為核心，開發出能滿足穩態紡絲及連續牽伸三維卷曲的中空纖維生產工藝，實現復合纖維高彈力、高蓬松、抗形變，化學卷曲。

在產品配方方面，天富龍根據不同客戶對產品各項性能的差異化要求，形成了豐富的產品配方。例如，通過改變低熔點大分子鏈節，抑制副反應，開發出低氣味、低 VOCs 專用復合纖維配方。

2022—2024年，天富龍的差別化復合纖維產品的銷售收入分別為14.83億元、17.93億元和 24.78億元，增長迅速。

與客戶深度融合

差別化原生滌綸短纖維因其生產工藝較普通產品更為復雜，需配置柔性生產線。而且，具體產品需根據客戶的特定需求，調整規格以及性能參數等，生產企業需與下游客戶保持良好的互動，以訂單式生產銷售的模式為主。

天富龍以市場為導向，精準把握客戶需求，快速響應。因不同客戶對顏色、功能性具有差異化需求，并且同一客戶的需求也根據終端應用的不同而存在差異，天富龍與客戶深度融合，協同客戶針對產品、功能進行開發，實行產品及服務的定制化，一方面可以滿足多樣化的客戶需求，另一方面也提升了產品的價值，實現客戶共贏。

具體來看，天富龍通過充分了解下游產品的價值和最終用途，精準把握客戶需求，針對客戶生產工藝、生產環境、設備特性以及產品個性化要求，定制纖維各項指標，組織試樣和生產，確保準確滿足客戶差異化需求。

天富龍還建立了涵蓋內部審批、配方評審、指標檢測等一系列流程的高效開發機制，實現快速響應客戶需求。

針對樣品開發，開發團隊在獲取產品信息的 24小時內完成內部價格報批，完成產品配方確認和工藝設計，3 至 5 天內完成樣品試制和各項物理指標檢測，5 至 7 天內完成樣品開發。部分需要加急開發的樣品，開發團隊進行資源整合，可以 3 天內完成樣品開發，以配合客戶完成產品定型。

產品定制化屬性促使天富龍與客戶深度融合，積累了豐富大客戶資源。在汽車內飾領域，天富龍主要客戶有中聯地毯、拓普集團、坤泰股份、鴻祥股份、躍飛新材等；在家用紡織、建筑工程領域，天富龍主要客戶有怡欣家居、佰家麗等；在健康護理領域，天富龍主要客戶有北京大源等；在過濾材料領域，主要客戶有億茂環境、利韜濾材等；在鋪地材料領域，天富龍主要客戶有合力地毯等。