當你還在思考加密貨幣的下一站時，一個連接現實資產與數字世界的“鑰匙”正在悄然登場。

綜合機構觀點，現實世界資產（RWA）正通過區塊鏈技術，將傳統金融資產與實體資產（如美債、房地產、綠色能源）轉化為鏈上數字代幣，一個預計到2030年規模將達16萬億美元的龐大市場正在開啟。

對于投資者而言，這意味著一個全新的資產配置時代的到來。分析師認為，RWA不僅能將 ранее流動性差的資產（如私募股權、基礎設施）碎片化，極大地降低了投資門檻，也為鏈上投資者提供了與實體經濟掛鉤、收益更穩定的新標的。

什么是RWA？

RWA，直譯為“真實世界資產”，指的是將現實中的資產（如房地產、應收賬款、碳配額、電站收益權等）通過區塊鏈技術進行“代幣化”（Tokenization），使其具備數字資產的交易、拆分與流通能力。

簡言之，RWA是讓“動不了、賣不快、投不起”的傳統資產，變得像加密貨幣一樣，可以小額購買、快速交易、跨境流通。

根據華西證券與財通證券的觀點，RWA對市場參與者具有雙重意義：

對資產方：RWA提供了一種創新的融資渠道，具備融資快、成本低、流動性強的優勢。它能將大型、低流動性的資產（如房地產、基礎設施）分割成小份額，面向全球投資者進行融資。

對投資者：RWA極大地豐富了鏈上投資標的。相較于高波動的原生加密資產，RWA錨定真實資產，收益來源更穩定。同時，其“碎片化”特性讓普通投資者能以極低門檻（如50美元投資美國房產）參與高價值資產的投資，真正實現從“精英投資”到“全民投資”的普惠金融新生態。

萬億賽道蓄勢待發

機構普遍認為，全球RWA市場正處于爆發前夜。

根據財通證券援引RWA.xyz的數據，截至2025年6月，剔除穩定幣后的全球RWA資產總額已達到255億美元

目前市場由私人信貸（占比58.5%）、美國國債（29.6%）和商品（6.4%）主導。貝萊德（BlackRock）發行的美元機構數字流動性基金（BUIDL）是全球最大的單一RWA項目，市值已超28億美元。

RWA項目主要發行在以太坊（市場份額58.2%）、ZKsync和Aptos等公鏈上。

報告援引波士頓咨詢公司（BCG）與ADDX聯合預測，到2030年，全球資產代幣化市場規模將達到16.1萬億美元，占全球GDP的10%。

從理念萌芽到萬物皆可上鏈

RWA并非憑空而生，而是在區塊鏈技術演進DeFi生態成熟金融機構試水政策監管落地的共同推動下，一步步走到今天。如今，它的觸角正迅速從金融資產，擴展至房地產、能源、文旅乃至AI算力等廣闊實體世界。

1. 概念探索期（2016–2018）：技術雛形與思想實驗

2016年，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin提出鏈上交易所與資產通證化的思想實驗。

2017年起，Polymath、Harbor等平臺探索證券上鏈，拉開RWA序幕。

2018年，Uniswap用AMM模型解決鏈上流動性難題，為RWA等鏈上資產交易打下基礎。

2. 基礎設施搭建期（2019–2021）：平臺化嘗試與DeFi對接

2019年，Securitize、OpenFinance等提供RWA代幣發行與合規服務；TAC聯盟推動通證標準統一。

Centrifuge等平臺開始將應收賬款等現實資產代幣化，并與MakerDAO等DeFi平臺合作，開啟鏈上借貸場景。

穩定幣逐漸崛起，成為RWA生態的交易基礎與價值錨。

3. 金融機構入場期（2022–2023）：傳統資本與Web3世界接軌

摩根大通、高盛等開始RWA試點，推動債券、私募股權資產上鏈。

貝萊德、富蘭克林鄧普頓發行代幣化基金，RWA從DeFi進入“正規軍”視野。

Securitize與ondo Finance等平臺崛起，成為RWA鏈上資產的核心中介基礎設施。

穩定幣成為RWA最大的應用場景之一，是現實資產數字化的“先行軍”。

4. 應用拓展期（2024–至今）：從金融資產邁向實體經濟

金融資產領域：覆蓋債券、基金與股票、貴金屬與大宗商品。Ondo推出代幣化美債基金OUSG，TVL位居全球RWA平臺前列；Jarsy將SpaceX等獨角獸股權碎片化上鏈，打破Pre-IPO投資門檻；

房地產：RealT 將美國住宅物業代幣化，50美元起投，真正實現房產“可拆賣”；迪拜政府推出官方RWA平臺，計劃在2033年前將160億美元房地產資產上鏈。

新興方向：AI算力、碳資產、農業、文旅資產等非標領域紛紛探索RWA路徑，未來潛力巨大。

值得注意的是，穩定幣本身就是最成功的RWA用例（法幣的代幣化），同時它也作為RWA生態中的核心交易媒介，為各類資產的鏈上流轉提供計價和結算工具。

中國：香港政策率先落地，綠色資產先行

在中國，RWA的發展呈現出政策驅動和產業應用齊頭并進的特點，尤其是在香港的引領下，綠色資產和算力成為突出亮點。

中國香港是全球RWA發展的政策高地。華西證券指出，香港金融管理局通過“金融科技監管沙盒”機制，為RWA項目提供了合規探索空間。2025年，香港正式刊登《穩定幣條例》，并發布《數字資產發展政策宣言2.0》，明確將RWA和穩定幣作為核心發展方向，為市場提供了清晰的監管框架和發展路徑。

綜合華西證券、東吳證券、財通證券等機構研報，綠色能源資產是中國內地RWA落地的先鋒領域，螞蟻數科是核心技術服務商。

充電樁：2024年，朗新集團聯合螞蟻數科，以9000座充電樁為底層資產，在中國香港完成國內首單1億元人民幣的RWA融資。

光伏：協鑫能科錨定兩省82MW分布式光伏電站，完成全球首單光伏綠色資產RWA，融資金額超2億元。

換電站：巡鷹集團完成全球首單換電資產RWA，融資數千萬港元。

算力與新興資產：東吳證券與華西證券均強調了算力RWA的巨大潛力。隨著“東數西算”工程和數據中心REITs的推進，算力資產首次具備了上鏈的標準化基礎。算力租賃市場預計將從2024年的146億美元增長至2031年的636億美元。BEVM等項目已聯合比特大陸等算力巨頭，推出千萬美元生態扶持計劃，推動算力RWA生態發展。

核心挑戰與痛點：監管、技術、市場風險.....

盡管前景廣闊，但國盛證券與華西證券的報告也指出了RWA在走向主流過程中必須克服的幾大障礙：

監管與合規的復雜性：RWA資產的代幣化證券屬性使其面臨嚴格的證券法監管。美國SEC委員已明確警告，代幣化證券仍是證券，其鏈上交易（場外交易）與離岸化問題亟待解決?？鐕O管規則的沖突也為全球化流通帶來挑戰。

鏈上與鏈下的一致性：如何確保鏈上代幣真實反映鏈下資產的狀況是核心痛點。這需要物聯網（IoT）、AI等技術確保鏈下數據的真實可信，解決貿易、物流等環節的“最后一公里”問題。

技術與基礎設施的完善：RWA生態需要新的基礎設施，包括去中心化身份（DID）系統以滿足合規要求，以及如ERC-3643等能夠嵌入監管規則的新代幣標準。

市場風險：當前RWA二級市場流動性普遍不足，非標資產（如藝術品）的定價機制尚不成熟。此外，鏈下資產托管依賴中心化機構，存在對手方風險。