導(dǎo)語(yǔ)：鎂佳股份的客戶和供應(yīng)商集中度雙高，2024年前五大客戶營(yíng)收占比84.7%，前五大供應(yīng)商采購(gòu)占比77.2%。

01 行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢(shì)

汽車智能操作系統(tǒng)市場(chǎng)正經(jīng)歷快速增長(zhǎng)，其中2024年全球配備集成式域控解決方案的新汽車規(guī)模達(dá)1130萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2029年將增至4330萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率43.8%。中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出，2024年配備集成式域控解決方案的新車達(dá)680萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2029年將增長(zhǎng)至2230萬(wàn)輛。在此背景下，Megatronix Inc.（鎂佳股份）于2025年6月30日向港交所遞交IPO申請(qǐng)，成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。

02 Megatronix公司概況

Megatronix由前蔚來(lái)副總裁莊莉博士創(chuàng)立，專注于研發(fā)以AI為核心的集成式域控解決方案。公司提供"智能座艙+X"方案，整合智能座艙、ADAS、車聯(lián)網(wǎng)等功能至單一域控制器。截至2025年6月，其技術(shù)已應(yīng)用于奇瑞、長(zhǎng)安、東風(fēng)等品牌車型，2024年中國(guó)每10輛智能座艙新車就有1輛采用其解決方案。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，公司營(yíng)收從2022年3.88億元增長(zhǎng)至2024年14.2億元，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利，三年累計(jì)虧損超10億元。客戶集中度高，2024年前五大客戶貢獻(xiàn)84.7%營(yíng)收；供應(yīng)商集中度同樣較高，公司芯片等關(guān)鍵部件的采購(gòu)集中在少數(shù)供應(yīng)商，2024年前五大供應(yīng)商占77.2%。

03 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)比

表：主要汽車智能操作系統(tǒng)公司對(duì)比

04 Megatronix的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

主要不足：盈利模式未驗(yàn)證，2024年毛利率僅21.8%；客戶和供應(yīng)商集中度雙高；國(guó)際化能力待驗(yàn)證，目前主要市場(chǎng)在中國(guó)。

發(fā)展建議：加強(qiáng)基礎(chǔ)軟件研發(fā)，減少第三方依賴；拓展二線車企和海外客戶，降低集中度風(fēng)險(xiǎn)；深化AI在車載場(chǎng)景的應(yīng)用，提升產(chǎn)品差異化

05 結(jié)論與建議

總體而言，Megatronix憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)重要地位，但需通過(guò)IPO融資加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展，以應(yīng)對(duì)日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。