當(dāng)?shù)貢r間周三，美聯(lián)儲公布的褐皮書顯示，從5月下旬到7月初，經(jīng)濟活動略有增加。五個地區(qū)的經(jīng)濟活動略有或適度增長，五個地區(qū)的經(jīng)濟活動持平，紐約和費城兩個地區(qū)的經(jīng)濟活動略有下降。這比上一份報告有所改善，上一份報告中有一半地區(qū)的經(jīng)濟活動至少略有下降。

褐皮書指出，盡管美國經(jīng)濟活動有所恢復(fù)，但不確定性依然很高，企業(yè)整體態(tài)度依舊謹慎。非汽車類消費支出在大多數(shù)地區(qū)下降，整體略顯疲軟。汽車銷售在上半年因消費者提前購買以避稅而一度火熱，隨后略有下滑。旅游表現(xiàn)不一，制造業(yè)略有走弱，非金融服務(wù)業(yè)基本持平，但地區(qū)間差異顯著。

抵消經(jīng)濟放緩的一面是，貸款量在多數(shù)地區(qū)略有上升。

另一方面，建筑活動受成本上升影響有所減速，住宅銷售在大多數(shù)地區(qū)持平或變化不大，非住宅地產(chǎn)也維持穩(wěn)定。農(nóng)業(yè)活動依然疲軟，能源略有下滑，交通運輸表現(xiàn)混合。

整體來看，經(jīng)濟前景“中性至略偏悲觀”，僅有兩個地區(qū)預(yù)期未來經(jīng)濟活動將增加，其余多數(shù)預(yù)計持平或略微減弱。

據(jù)財經(jīng)金融博客Zerohedge統(tǒng)計，本次褐皮書中，通脹提及次數(shù)創(chuàng)四年來新低，僅5次，上次報告為10次，而“放緩”一詞提及次數(shù)創(chuàng)下去年10月以來新高。Zerohedge認為，這進一步證實，當(dāng)前美國經(jīng)濟并未失控，物價也并未飆升。

勞動力市場

褐皮書指出，就業(yè)整體“略有上升”，1個地區(qū)增長溫和，6個略增，3個無變化，2個略降。勞動力供應(yīng)改善，跳槽率下降，申請人數(shù)上升。一些地區(qū)受移民政策影響，外籍勞動力減少。技術(shù)工種短缺問題依舊嚴重。薪資整體“溫和上漲”，從持平到中等增長不等。

褐皮書提到自動化問題，稱部分企業(yè)加大對自動化與AI的投資，以減少對人工依賴。

招聘依舊謹慎，多數(shù)企業(yè)歸因于經(jīng)濟及政策不確定。裁員雖不普遍，但在制造業(yè)中相對較常見。多數(shù)企業(yè)計劃推遲重大招聘或裁員決定，等待不確定性緩解。

沒有想象中的通脹

價格方面，12個地區(qū)中7個形容漲價“溫和”，5個為“適度”，與上次報告持平。所有地區(qū)都報告稱，受關(guān)稅影響，原材料等制造與建筑相關(guān)的成本壓力“輕度到明顯”。保險費用上漲也是普遍壓力來源。

許多公司將部分成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費者，通過提價或附加費方式實現(xiàn)，但也有企業(yè)因客戶價格敏感性而選擇不漲價，導(dǎo)致利潤受壓。盡管成本壓力被廣泛預(yù)期會持續(xù)，但至今并未出現(xiàn)顯著的“關(guān)稅型通脹”。

各地區(qū)亮點總結(jié)

以下為各地區(qū)聯(lián)儲的報告要點：

紐約：經(jīng)濟活動繼續(xù)小幅下滑，就業(yè)略增，薪資溫和上漲；銷售價格溫和上升，原材料受關(guān)稅影響成本大增；

費城：整體經(jīng)濟活動小幅下降，非制造業(yè)下滑、制造業(yè)略升；就業(yè)小幅下降，薪資略漲，物價增長溫和；

克利夫蘭：經(jīng)濟基本持平，制造訂單減少，運輸需求急劇下降；

里士滿：零售、旅游、休閑消費溫和增長，但制造業(yè)因價格上漲需求減弱；

亞特蘭大：經(jīng)濟基本持平，消費放緩但旅游略升，房地產(chǎn)與制造業(yè)走弱；

芝加哥：經(jīng)濟略增，就業(yè)略升，價格溫和上漲；

圣路易斯：經(jīng)濟持平，企業(yè)預(yù)期未來成本將因關(guān)稅上升；

舊金山：整體穩(wěn)定，就業(yè)略降，零售溫和上漲，但制造業(yè)與房市走弱。