本文時代周報 作者：黃宇昆

7月16日，年內漲勢如虹的銀行股再度迎來大幅回調。截至當日收盤，A股29家上市銀行下跌，廈門銀行、齊魯銀行跌超2%，貴陽銀行、渝農商行跌超1.5%。

7月15日晚間，杭州銀行發布公告，股東中國人壽計劃減持該行5079萬股股份。此次減持股份為中國人壽在該行IPO前、2017年度及2018年度利潤分配方案中由資本公積轉增股本取得。

針對股東減持等問題，時代周報記者致電杭州銀行，截至發稿未獲置評。

6月以來，除杭州銀行外，齊魯銀行、長沙銀行部分股東也選擇減持套現。

南開大學金融發展研究院院長田利輝向時代周報記者表示，銀行股東減持本質是資本優化配置的市場化行為，短期擾動不改行業長期邏輯。“以中國人壽減持杭州銀行為例，其持股比例低，減持規模占標的日均交易額不足1%，對市場實際影響有限。當前銀行股估值已充分反映經濟復蘇預期，優質銀行資產質量穩健、盈利增速穩定，具備‘類固收’屬性。”田利輝稱。

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中國人壽退場，新華保險入局

中國人壽即將退出杭州銀行股東行列。

據杭州銀行7月15日公告，中國人壽擬在公告日起三個交易日后的三個月內，通過集中競價或大宗交易方式減持其所持該行股份，合計不超過5078.94萬股，即不超過該行普通股總股本的0.70%。若減持完成，中國人壽將不再持有杭州銀行的股份。

杭州銀行在公告中表示，本次中國人壽擬減持原因系中國人壽資產配置需要，中國人壽將根據監管政策、市場情況、公司股價情況等因素決定是否實施本次減持計劃，本次減持計劃存在減持時間、減持股份的數量、減持價格的不確定性。

中國人壽是杭州銀行于2009年引進的險資財務投資者，也曾是該行持股5%以上的股東。2021年至2024年，中國人壽分三次減持杭州銀行。業內分析顯示，若此次中國人壽減持完畢，其持股16年以來累計投資回報率預計超180%。

中國人壽退場之際，也有險資看好杭州銀行長期價值堅定入場。

6月10日，杭州銀行發布公告稱，新華保險以協議轉讓方式受讓澳洲聯邦銀行所持公司3.3億股股份，已于6月6日完成過戶登記，本次協議轉讓總價為43.17億元。轉讓完成后，新華保險合計持有該行股份3.63億股，躋身該行第四大股東。

從基本面來看，杭州銀行業績表現較為突出。今年一季度，該行實現營業收入、歸母凈利潤99.78億元、60.21億元，同比分別增長2.22%、17.30%，歸母凈利潤增速在42家上市銀行中位列第一。截至今年一季度末，該行不良貸款率為0.76%，與上年末持平。

杭州銀行董事會秘書王曉莉在今年4月舉行的年度業績說明會上表示，“公司大股東對杭州銀行的整體經營是非常認可的。我們也正在股份增持及可轉債的轉股等方面積極地尋求大股東的支持。從中期來看，我行經營穩健，規模、質量保持協同發展的趨勢不會變。”

7月7日，杭州銀行發布“杭銀轉債”贖回結果暨股份變動公告，該行發行的可轉債轉股比例達到99.96%。據悉，“杭銀轉債”完成轉股后，該行股本總額由59.30億股增加至72.49億股，核心一級資本充足率預計將提升至9.7%以上，有效夯實了資本基礎。

市場走向分歧？年內上市銀行股東增減持現象頻繁

時代周報記者注意到，今年以來，隨著銀行板塊持續上漲，有部分銀行股東選擇高位離場。

長沙銀行6月23日公告顯示，股東湖南三力信息技術有限公司基于自身資金需求，將通過集中競價方式堅持其持有的該行股票不超過3700萬股；齊魯銀行7月13日公告顯示，股東重慶華宇集團有限公司擬通過大宗交易方式減持不超過6043.81萬股。從股份來源來看，兩家即將減持的銀行股東均為IPO前取得的股份。

Wind數據顯示，截至7月15日，長沙銀行、齊魯銀行今年以來股價漲幅分別為19.11%、16.65%。

不過，相比于減持股份，大部分上市銀行股東選擇增持。

據時代周報記者不完全統計，今年以來，包括蘇州銀行、浦發銀行、蘭州銀行、光大銀行、無錫銀行、浙商銀行、郵儲銀行、成都銀行、華夏銀行、江蘇銀行、南京銀行、廈門銀行等12家銀行發布了股東增持相關公告，類型涵蓋國有大行、股份行、城商行、農商行，增持主體包括銀行大股東、高管等。

方正證券近期發布的研報顯示，對于銀行股的上漲，市場觀點是有分歧的。分歧的焦點在于最近幾年銀行股價走勢與財務數據基本面走勢不匹配。從財務數據看，銀行板塊整體凈資產收益率ROE最近幾年一直在下滑，目前已經跌破了10%。銀行板塊盈利能力下行的背后，是信貸增速的下行和凈息差的收窄。

上述研報認為，在持續低利率環境中，當前銀行板塊行情某種意義上出現了“股息率＞利率”的持續推動力，即只要銀行板塊股息率高于無風險利率，則行情就可能繼續延續。雖然也有對銀行板塊高股息率可持續性的擔憂，但考慮到中國銀行信用風險低、近年來上市公司分紅比例不斷提高，前述“股息率＞利率”的事實特征預計未來仍會延續。

在業內人士看來，當前銀行股仍具備一定投資價值。中國人壽投資管理中心總經理肖鳳群近日撰文指出，在當前市場環境下，高股息資產依然具備較好的長期配置價值，其高股息、低波動的特征，適合作為權益配置盤的底倉資產，對穩定組合凈投資收益率、降低整體波動性具有重要意義。

田利輝認為，長期看，銀行股價值需從三個維度把握：分紅能否穩定、盈利優化韌性和政策紅利可否持續。短期減持無需過度恐慌，但需警惕集中減持反映的預期分化。建議聚焦資產質量穩健、盈利模式多元的優質標的，規避依賴傳統模式的銀行。當前板塊PE低于6倍，安全邊際尚可，具備結構性配置價值。