出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)
7月10日晚間，良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）發(fā)布公告稱，公司控股股東寧波漢意正在籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。
同日，良品鋪?zhàn)庸善痹陂_盤后快速拉升并封住漲停板，最終收于13.71元/股，總市值達(dá)到55億元。到了晚間公告發(fā)布后，公司股票提前漲停引發(fā)投資者熱議，上交所也向公司發(fā)出監(jiān)管工作函，要求公司對(duì)重大事項(xiàng)披露前股價(jià)漲停有關(guān)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求。
目前，良品鋪?zhàn)拥膶?shí)際控制人楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)、潘繼紅通過 寧波漢意 間接持有良品鋪?zhàn)?5.23%的股份。此外，楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)還通過良品投資持有上市公司2.99%的股份。以7月10日收盤價(jià)計(jì)算，寧波漢意、良品投資的持股市值為21.01億元。
良品鋪?zhàn)佑?020年登陸上交所，上市當(dāng)年，公司股價(jià)最高曾觸及85.80元/股，總市值超過340億元。但此后，公司股價(jià)一路下行，至今已跌去超8成，市值蒸發(fā)超280億元。
隨著良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)下行，公司股東紛紛減持。今年6月，良品鋪?zhàn)拥诙蠊蓶|達(dá)永有限的減持計(jì)劃實(shí)施完畢，自2月披露減持計(jì)劃以來，達(dá)永有限累計(jì)減持1%的上市公司股份，套現(xiàn)0.48億元。
達(dá)永有限是今日資本旗下美元基金Capital Today China Growth Fund II,L.P.為良品鋪?zhàn)釉O(shè)立的專項(xiàng)出資平臺(tái)。2017年，為了給良品鋪?zhàn)由鲜袖伮罚_(dá)永有限將所持股權(quán)的57.95%，分別轉(zhuǎn)讓給了寧波漢意、寧波艾邦等八家公司。
在上市之初，達(dá)永有限持有公司30.30%的股份。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，自2023年6月開始，該公司便開啟密集減持，至今累計(jì)減持公司股份12.14%，套現(xiàn)金額近9億元。目前，達(dá)永有限的持股比例已降至18.16%。
除達(dá)永有限外，良品鋪?zhàn)拥目毓晒蓶|寧波漢意也多次減持公司股份。2023年5-7月期間，寧波漢意通過大宗交易的方式減持了1.92%公司股份。2024年6月，寧波漢意再度通過集中競(jìng)價(jià)的方式減持0.15%公司股份，累計(jì)減持比例達(dá)2.07%。
此外，截至今年6月10日，寧波漢意共將18.93%的公司股份進(jìn)行了質(zhì)押，占寧波漢意總持股的53.72%。
降價(jià)轉(zhuǎn)型卻未擺脫虧損
作為A股“零食三巨頭”之一，良品鋪?zhàn)映闪⒂?006年，主打高端零食定位，在國(guó)內(nèi)高端零食領(lǐng)域排名領(lǐng)先。
2020年良品鋪?zhàn)由鲜兄酰闶承袠I(yè)的格局已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，以“零食很忙”、“趙一鳴零食”、“零食有鳴”為代表的零食量販企業(yè)異軍突起。與傳統(tǒng)線下零食平臺(tái)相比，零食量販企業(yè)深耕供應(yīng)鏈，直接對(duì)接廠商，以低價(jià)低成本的方式迅速搶占下沉市場(chǎng)。
在零食量販企業(yè)的沖擊下，良品鋪?zhàn)右残岬搅艘唤z危機(jī)。2023年2月，良品鋪?zhàn)有汲鲑Y4500萬元，與黑蟻資本聯(lián)合投資趙一鳴零食，并取得了趙一鳴零食3%的股權(quán)。但僅僅8個(gè)月后，良品鋪?zhàn)右约s1.05億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了這部分股權(quán)。
雖然取得了6000萬元左右的投資收益，但良品鋪?zhàn)訁s錯(cuò)過后續(xù)一系列重磅交易。2023年11月，零食很忙與趙一鳴零食宣布進(jìn)行戰(zhàn)略合并，并于今年4月向港交所遞表。在良品鋪?zhàn)涌磥恚w一鳴零食并未與其就合并一事進(jìn)行溝通，因此以損害小股東知情權(quán)為由向趙一鳴零食提起訴訟。
訴訟的結(jié)果尚未出爐，良品鋪?zhàn)右膊坏貌粚ふ移渌雎贰?023年11月，剛剛卸任總經(jīng)理一職一年多的楊銀芬再度“臨危受命”，擔(dān)起了董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)。楊銀芬上任后便宣布進(jìn)行重大改革，實(shí)施17年來首次最大規(guī)模降價(jià)，300款產(chǎn)品平均降價(jià)22%，最高降幅45%。
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上看，楊銀芬的轉(zhuǎn)型嘗試沒能取得預(yù)想中的成效。2023年至2024年間，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.46億元、71.59億元，歸母凈利潤(rùn)1.80億元、-0.46億元。2025年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入再度下滑29.34%至17.32億元，再次錄得凈虧損0.36億元。
今年3月，陷入虧損的良品鋪?zhàn)釉俣葥Q帥，選舉程虹為新任董事長(zhǎng)，并授權(quán)程虹代行總經(jīng)理職責(zé)。程虹現(xiàn)任武漢大學(xué)質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)，2022年9月起開始擔(dān)任良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰径隆?/p>
公開信息顯示，早在2019年良品鋪?zhàn)由鲜星埃毯缇烷_始研究良品鋪?zhàn)印案哔|(zhì)量發(fā)展模式”。2022年加入董事會(huì)后，還主導(dǎo)了對(duì)供應(yīng)鏈、門店模型、服務(wù)質(zhì)量的系統(tǒng)性評(píng)估，并推動(dòng)相關(guān)策略落地。
但目前看來，良品鋪?zhàn)拥墓?yīng)鏈、渠道建設(shè)問題仍待進(jìn)一步優(yōu)化。長(zhǎng)期以來，良品鋪?zhàn)拥漠a(chǎn)品供應(yīng)依賴外包模式，這導(dǎo)致公司難以對(duì)上游實(shí)行有效把控。與自建工廠的鹽津鋪?zhàn)酉啾龋计蜂佔(zhàn)拥拿氏鄬?duì)更低。2024年，鹽津鋪?zhàn)拥拿蕿?0.69%，良品鋪?zhàn)觿t為26.06%。
在渠道建設(shè)方面，良品鋪?zhàn)咏陙沓掷m(xù)拓展線下直營(yíng)門店，加盟店數(shù)量卻越來越少。2022年至2024年期間，良品鋪?zhàn)拥闹睜I(yíng)門店數(shù)量由998家增至1033家，加盟店數(shù)量則由2228家降至1671家。
在零食量販企業(yè)跑馬圈地的當(dāng)下，良品鋪?zhàn)觾H靠直營(yíng)門店顯然難以實(shí)現(xiàn)與前者的全方位競(jìng)爭(zhēng)。截至2024年末，鳴鳴很忙、萬辰集團(tuán)的門店數(shù)量均已超過1.4萬家。
良品鋪?zhàn)泳€上渠道的建設(shè)同樣仍待加強(qiáng)。目前，A股“零食三巨頭”中唯一一家保持盈利的公司三只松鼠，其線上收入占比為69.73%。與之相比，良品鋪?zhàn)泳€上渠道收入僅占總收入的41.27%。
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