在披露了一份超預期的業績后，藥明康德(603259.SH)高位放量漲停。全天成交金額61.88億元，較昨日放量40.78億元。

從1年前的底部，它的股價已實現翻倍式上漲：

2024.7.9-2025.7.11，股價由35.59元/股漲至77.15元/股，區間最大漲幅116.77%。

經這么一漲停，藥明重回2200億。

不過，遺憾的是，有超22萬股民沒有享受到這波酣暢淋漓的估值修復。

據choice數據，24Q2，藥明康德共有47.17萬戶股東；到了25Q1，已逐季減少至24.35萬戶。

真實地演繹了一把“散戶死于抄底，起漲就賣，倒在黎明前夜”。

為什么會這樣？

因為沒有抄到真正的底部，而是買在了半山腰，之后繼續下跌到懷疑人生。

歷經此等磨難，之后一有反彈，就陸陸續續有人賣掉走人。

此刻他們的內心OS：多少是回了點本金。

只是現在回過頭來看，這些提前下車的人現在應該會更加的懊惱、沮喪，絲毫不亞于買在半山腰。

那藥明這輪大主升級別的反彈邏輯是什么呢？

最為關鍵的還是在于公司經營業績極具韌性。

相較其他CXO，被美國《生物安全法案》草案針對的藥明在2024年無疑面臨更大挑戰。

但藥明全年從未下調過一次業績指引，并且以逐季攀升的業績，有力地回應了外界的質疑。

就在24Q4，藥明康德實現營收115.39億元、歸母凈利潤29.17億元、扣非凈利潤33.06億元，各同比增長6.85%、90.64%和62.22%。

這里邊藥明營收、扣非凈利潤均創下單季度有史以來新高，一掃之前7個季度陰霾。

藥明的業績增長得到保持，根據7月10日披露的2025年半年度業績預告，預計預計實現營收207.99億元，同比增長約20.64%（其中，持續經營業務收入同比增長約24.24%）。

利潤端：預計實現歸母凈利潤約85.61億元，同比增長約101.92%；實現經調整歸母凈利潤約63.15億元，同比增長約44.43%；扣非凈利潤約55.82億元，同比增長約26.47%。

其中，歸母凈利潤包含了出售聯營公司部分股權所獲得的投資收益，主要來自于出售持有的WuXiXDCCaymanInc.部分股票預計收益約32.1億元。

如若單季度來看，25Q2，藥明康德預計實現營收111.45億元，同比增長20.37%；歸母凈利潤48.89億元，同比增長112.78%；扣非凈利潤32.53億元，同比增長36.7%。

環比來看，上述三項指標各預增15.43%、33.14%和39.65%。

事實上，藥明康德歸母凈利潤在25Q2也創下了單季度史高。

業績預告顯示，公司持續聚焦獨特的“一體化、端到端”CRDMO（合同研究、開發與生產）業務模式，緊抓客戶對賦能需求的確定性，不斷拓展新能力、建設新產能，持續優化生產工藝和提高經營效率，推動業務持續穩健增長。

機構一致分析認為，“創新藥高景氣下，CXO將顯著受益”。

其中，方正醫藥分析指出，在創新藥BD（license out—對外授權，即管線出海）浪潮下，生命科學上游及CXO有望迎來新一輪景氣度上行周期。

中金分析認為，受益于下游創新藥板塊今年的積極表現，一二級新藥投融資環境改善，對以內需CRO和科研上游為代表的供應鏈體系有較為積極的訂單改善邊際影響。

藥明康德就這樣淬煉成為美《生物安全法案》錘不倒的“不死鳥”。