本文時(shí)代周報(bào) 作者：黃宇昆

銀行理財(cái)又成香餑餑了？

近日，有不少投資者發(fā)現(xiàn)，高收益率銀行理財(cái)產(chǎn)品似乎又回來(lái)了。

時(shí)代周報(bào)記者查詢(xún)工商銀行App發(fā)現(xiàn)，其銷(xiāo)售的多款銀行理財(cái)產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率提升顯著，部分產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率達(dá)到6%以上。

當(dāng)前，在“存款搬家”持續(xù)的背景下，銀行理財(cái)規(guī)模不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，銀行理財(cái)規(guī)模已超過(guò)31萬(wàn)億元，較去年底增長(zhǎng)超3%。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，2025年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)在存款利率下調(diào)和估值整改的雙重影響下，呈現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)容與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)向“低波、穩(wěn)健”風(fēng)格聚焦，“存款替代”邏輯得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

近期，某國(guó)有大行理財(cái)子公司投資經(jīng)理向時(shí)代周報(bào)記者坦言，近段時(shí)間市場(chǎng)變化快，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比較稀缺，疊加估值整改等因素，產(chǎn)品管理壓力較大。

在受訪(fǎng)人士看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，疊加理財(cái)估值整改等因素，下半年銀行理財(cái)收益率波動(dòng)將有所放大。

圖蟲(chóng)創(chuàng)意

多只理財(cái)產(chǎn)品近一月年化收益率大增

隨著存款利率持續(xù)下行，曾經(jīng)高息的存款產(chǎn)品在市場(chǎng)上已難覓蹤影， “貨幣基金+債基+黃金”的“新三金”配置成為新寵，也有部分投資者將目光轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)。

近期，有不少投資者注意到，自己購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)有點(diǎn)“出乎意料”。

有投資者表示，其近期購(gòu)買(mǎi)了兩只工銀理財(cái)旗下的理財(cái)產(chǎn)品，每只投入的本金在17萬(wàn)元左右，每天單只持有收益約60～70元。時(shí)代周報(bào)記者注意到，該用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)的其中一只理財(cái)產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率達(dá)到5.49%。

7月10日，時(shí)代周報(bào)記者查詢(xún)工商銀行APP發(fā)現(xiàn)，多款低波穩(wěn)健類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品展示的年化收益率都在3%以上，個(gè)別產(chǎn)品超過(guò)6%。

以工銀理財(cái)旗下的“鑫尊利固定收益類(lèi)每周定期開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品3號(hào)”為例，其介紹頁(yè)面顯示，該產(chǎn)品1000元起購(gòu)，近一月、近三月、近六月年化收益率分別為6.19%、6.1%、2.84%。該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（年化）為2.40%-2.70%，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3，投資組合為80%-100%固定收益類(lèi)資產(chǎn)、0%-20%權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、0%-20%商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)。

工商銀行App

此外，還有多款產(chǎn)品近一月年化收益率顯著提高。如“工銀理財(cái)鑫添益365天持盈固定收益類(lèi)開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品”近一月、近三月年化收益率分別為4.09%、2.76%；“工銀理財(cái)核心優(yōu)選150天持盈固收類(lèi)開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品”近一月、近三月年化收益率分別為3.72%、2.87%。從投資范圍來(lái)看，這兩款產(chǎn)品均100%投資固定收益類(lèi)資產(chǎn)。

值得一提的是，今年年初，監(jiān)管部門(mén)明確要求對(duì)理財(cái)產(chǎn)品估值進(jìn)行整改，需在6月底前完成一半。

國(guó)信證券研報(bào)顯示，銀行理財(cái)過(guò)去依托收益平滑信托等模式“削峰補(bǔ)欠”，實(shí)現(xiàn)了較多浮盈積累，根據(jù)監(jiān)管要求，后續(xù)要逐步釋放收益，回歸凈值型運(yùn)作模式；整體看，6月30日后歷史存續(xù)的浮盈空間已釋放一半有余，后續(xù)銀行理財(cái)更應(yīng)考慮通過(guò)交易策略減少銀行理財(cái)波動(dòng)水平，如加大短久期資產(chǎn)買(mǎi)入，同時(shí)將資金委托給公募基金以增厚收益。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，目前還有部分銀行理財(cái)展示的年化收益率較為夸張。在浦發(fā)銀行App理財(cái)展示頁(yè)面，多款R2風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在10%以上。

以浦發(fā)銀行代銷(xiāo)的“浦銀理財(cái)年年鑫最短持有期32號(hào)”為例，該產(chǎn)品成立于今年6月5日，截至7月9日，其年化收益率高達(dá)14.91%。產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，這款銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2，其固定收益類(lèi)資產(chǎn)投資比例在80%（含）以上，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例不超過(guò)20%（含）。

浦發(fā)銀行App

一個(gè)顯著的特點(diǎn)是，這些年化收益率極高的理財(cái)產(chǎn)品成立時(shí)間都較短，大多只有幾個(gè)月，且底層資產(chǎn)中固收類(lèi)占比較高。

例如興銀理財(cái)旗下的“豐利悅動(dòng)9個(gè)月最短持有期日開(kāi)7號(hào)固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品”成立于今年5月8日，近一月、成立以來(lái)年化收益率分別為16.44%、9.93%；“穩(wěn)添利日盈增利93號(hào)日開(kāi)固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品”成立于今年3月13日，近一月、近三月、成立以來(lái)年化收益率分別為6.86%、5.86%、9.25%。

有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，部分新發(fā)理財(cái)為吸引客戶(hù)做大規(guī)模，可能會(huì)獲得資源傾斜，因此短期收益率可能沖到較高水平，不過(guò)投資者在購(gòu)買(mǎi)之前需要特別注意收益率回落的風(fēng)險(xiǎn)。

理財(cái)規(guī)模站上31萬(wàn)億，下半年收益率波動(dòng)或加大

當(dāng)前，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率相對(duì)定期存款具備一定優(yōu)勢(shì)。

上述國(guó)信證券研報(bào)測(cè)算顯示，2025年6月份，銀行理財(cái)加權(quán)平均年化收益率2.62%，較上月上升11個(gè)bp。其中現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品年化收益率1.43%，純債類(lèi)產(chǎn)品年化收益率2.61%，“固收+”產(chǎn)品年化收益率2.57%。

“比價(jià)”效應(yīng)下，存款搬家現(xiàn)象持續(xù)上演。今年上半年，銀行理財(cái)規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，6月末理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模約31.0萬(wàn)億元，因季末回表，總規(guī)模環(huán)比較上月回落0.3萬(wàn)億元，但較去年年底增長(zhǎng)3.4%。

結(jié)構(gòu)上，非現(xiàn)金管理類(lèi)的固收產(chǎn)品依舊占據(jù)主導(dǎo)地位，存續(xù)規(guī)模達(dá)到23.4萬(wàn)億元，規(guī)模超過(guò)70%，同時(shí)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模約6.9萬(wàn)億元，占比接近20%。

蘇商銀行特約研究員武澤偉向時(shí)代周報(bào)記者表示，下半年，考慮到銀行凈息差壓力仍然存在，存款利率仍有較大的下調(diào)可能，銀行理財(cái)規(guī)模將在存款搬家效應(yīng)助推下維持增長(zhǎng)。

收益率方面，武澤偉表示，“鑒于估值整改工作持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)收益率波動(dòng)將有所放大。而隨著寬松貨幣政策繼續(xù)落地，債市收益率繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)依然會(huì)有不錯(cuò)的收益水平。”

溫彬認(rèn)為，今年下半年，在“低波、穩(wěn)健”的經(jīng)營(yíng)模式下，疊加估值整改持續(xù)推進(jìn)，理財(cái)產(chǎn)品凈值預(yù)計(jì)小幅波動(dòng)。其中，固收類(lèi)產(chǎn)品收益率有望維持年內(nèi)相對(duì)高位、或小幅上行，短期限、高流動(dòng)性理財(cái)將繼續(xù)承接存款遷移，而現(xiàn)管類(lèi)收益率下行趨勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)，規(guī)模繼續(xù)收縮。