6月30日，浙江翼菲智能科技股份有限公司正式向香港聯交所遞交招股說明書，擬計劃通過18C章程在港交所主板掛牌上市，農銀國際為其獨家保薦人。

翼菲科技在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將用于機器人技術開發（約30%）、生產線開發及產能建設（約25%）、海外業務網絡發展（約20%）、供應鏈上下游投資（約15%）及補充營運資金（約10%）。

在最新布局上，“翼菲機器人”項目近日還宣布正式落戶紹興市上虞區曹娥江經開區，該項目計劃總投資5.2億元，重點建設工業機器人生產制造基地和具身智能機器人研發中心。

▍核心競爭力解析

翼菲科技成立于2012年6月，總部位于浙江省臺州市玉環市，在上海、杭州、深圳等地設有子公司，2023年4月改制為股份有限公司，是一家集工業機器人研發和制造、控制系統開發、視覺系統開發、智能制造解決方案和設備提供于一體的高新技術企業，競爭優勢體現在全棧研發能力、柔性解決方案及快速市場響應等方面。

翼菲科技以“以工業機器人引領世界邁入智能時代”為使命，核心團隊由創始人張賽博士領銜，其直接及通過控股平臺控制公司約25.07%的表決權，為單一最大股東團體。張賽是一名80后創業者，本科畢業于清華大學，碩士畢業于哥倫比亞大學，30歲時，張賽放棄高薪工作返濟創業，成立濟南翼菲自動化科技有限公司，2023年公司更名為濟南翼菲智能科技股份有限公司。

翼菲科技的業務里程碑包括2014年實現并聯機器人首次銷售、2019年推出SCARA機器人、2022年推出晶圓搬運機器人，2024年簽訂首家海外分銷商，2025年啟動具身智能機器人研發，逐步構建起全棧技術生態體系。

招股說明書顯示，翼菲科技以客戶需求為導向，憑借雄厚的技術積累和突出的研發能力，主要為輕工行業客戶提供一站式的智能制造解決方案，產品現已遍布中國28個省、自治區及直轄市，以及歐洲、北美、拉丁美洲及東南亞等20多個海外國家和地區。2024年，其海外收入約占該年收入的9.5%。2022年至2024年，翼菲科技客戶數量不斷提升，覆蓋消費電子、汽車零部件與新能源、醫療健康、快消品和半導體等領域超200家客戶。

根據弗若斯特沙利文報告，翼菲科技的客戶包括全球最大的智能手機顯示屏供應商、生物活性材料及合成生物學領域的全球領導者、全球最大的微型聲學設備供應商之一、全球最大的新能源汽車制造商之一、全球領先的綜合醫療系統解決方案提供商等知名企業。

就產品而言，目前，翼菲科技構建了覆蓋“腦、眼、手、足”的全棧機器人技術架構，形成五大產品系列，其中包括：

（1）并聯機器人（Bat系列）：基于Delta結構，推出五代產品，20+標準機型，模塊化設計適配輕工業高速分揀、取放等場景。

（2）移動機器人（Camel系列）：AGV/AMR產品載重50kg至2000kg，支持貨架頂升搬運，覆蓋物流自動化需求。

（3）SCARA機器人（Python系列）：450-800mm臂展，高壓鑄造部件，適用于3C產品精密組裝。

（4）六軸機器人（Mantis系列）：模塊化鉸接架構，空間利用率高，適合狹小環境作業。

（5）晶圓搬運機器人（Lobster系列）：四自由度設計，支持單/雙臂配置，獲TüV SEMI認證，適用于半導體無塵室。

根據弗若斯特沙利文報告，翼菲科技的Bat系列并聯機器人是國內首批獲得可靠性及耐用性認證的型號，可實現20,000小時無故障運行；Python系列SCARA機器人符合ISO 4級潔凈標準（高精度制造等級），而Lobster系列晶圓搬運機器人則獲得TüV SEMI認證，其中RW-A晶圓搬運機器人更達到ISO 1級潔凈度（最高潔凈等級）。同時，翼菲科技的全系列機器人均已通過符合歐盟安全標準的嚴苛可靠性測試。

核心技術方面，該公司自主研發的控制及視覺系統（Gorilla、Kingkong系列）實現智能決策、動態追蹤，搭配高精度運動控制與自主導航技術，形成技術壁壘，截至2024年末，公司擁有271項授權專利（含36項發明專利）及79項軟件著作權。

▍營收與隱憂

根據弗若斯特沙利文報告，按2024年收入計，公司是中國專注于輕工行業的工業機器人及相關機器人解決方案供應商中排名第五的國內企業，公司也是中國少數具備規模化工業機器人及相關解決方案全面覆蓋能力的機器人企業之一。

2022-2024年，公司收入分別為1.62億元、2.01億元、2.68億元，年復合增長率約28.5%，主要來自機器人解決方案（占比超79%）及本體銷售（20.8%）。毛利分別為4324.5萬元、3686.8萬元、7101.8萬元，毛利率26.7%、18.3%、26.5%，2023年毛利率下滑主因存貨減值及市場競爭，2024年隨產品結構優化回升。但有媒體指出，截至2025年6月21日，翼菲科技的在手訂單價值超過4億元。

值得關注的是，公司自成立以來一直處于凈虧損狀態，預計在可預見的未來仍將繼續出現凈虧損。期內凈虧損分別為5755.3萬元、1.11億元、7149.5萬元，虧損主要源于研發投入及市場拓展開支。例如公司經營活動所用現金凈額分別為人民幣4,415.3萬元、8,674.9萬元及6,958.2萬元，反映公司持續消耗現金。

公司研發投入也相對較大，2022年、2023年及2024年的研發開支分別為人民幣3,420萬元、3,310萬元及3,870萬元，分別占當年營收的21.1%、16.5%及14.4%，有分析指出，這可能會對公司的盈利能力和經營現金流造成不利影響。

截至2022-2024年12月31日，存貨分別為1.47億元、1.21億元、1.40億元，存貨周轉天數分別為390天、297天、241天，存貨規模較大且周轉天數較長，意味著存貨變現速度慢，可能存在積壓風險。隨著產品更新換代快，若不能及時銷售，存貨可能面臨跌價風險，影響公司利潤。而且存貨積壓還會占用大量資金，降低資金使用效率，增加公司運營成本。

另一方面，翼菲科技也面臨激烈的市場競爭。中國工業機器人市場快速增長，由2020年的人民幣316億元增長至2024年的人民幣568億元，復合年增長率為15.8%。中國輕工業機器人市場從2020年的人民幣123億元增長至2024年的人民幣209億元，預計到2029年將達到人民幣438億元。在這樣的市場環境下，翼菲需要持續保持技術創新和產品競爭力，以應對來自國內外競爭對手的挑戰。

從融資歷程來看，翼菲科技從2014年開始首次融資，至今已融資10余次。2023年，翼菲科技完成數億元D輪融資。目前，在18C章程下，翼菲科技的領航資深獨立投資者為寬帶資本和清控銀杏；資深獨立投資者為常春藤資本、春華資本、國科盈峰、佳士科技、七晟資本和峰瑞資本；此外，翼菲科技的投資方還包括玉環國投、鈞源資本、飛圖創投、信中利資本、初心資本、吾同投資、可可資本、源渡創投、啟迪之星等機構。在完成IPO前最后一輪融資后，翼菲科技的估值為36.04億元人民幣，但股權較為分散。

▍結語與未來

翼菲科技作為中國輕工業機器人領域的領先企業，憑借全棧技術能力與行業深耕經驗，在智能制造升級浪潮中占據先機。盡管面臨行業競爭與盈利壓力，但其產品矩陣、客戶基礎及研發投入為長期增長奠定基礎。本次上市募資將助力技術突破與全球化布局，有望在工業自動化賽道中進一步提升市場份額。

公司表示，上市后將持續推進“技術領先+市場擴張”雙輪驅動，通過募資金源提升研發迭代速度，鞏固輕工業自動化領域優勢，同時向半導體、新能源等高端制造領域延伸，目標成為全球工業機器人解決方案核心供應商。