文｜花生
編輯｜王福
6月17日，曹操出行（股票代碼：02643）以41.94港元定價啟動招股，預計募資18.5億港元，這是資本對“造車基因重構出行”模式的首張信任票。
當梅賽德斯-奔馳、國軒高科等基石投資者認購9.5億港元，資本市場已用真金白銀押注一個結論：網約車的終局競爭，正從流量戰爭轉向資產效率競爭。
七月盛夏，高溫預警高掛時刻，苦守路邊揚招等待，一面期待車輛早早到來，一面用余光觀察，避免他人插隊，勞心勞力。
這樣的記憶不經提醒，可能早已被淡忘。如今，定好時間、選好位置，靜候車輛即可。中國的網約車，通過十數載的磨煉和洗滌，再度引領了全球，無論是市場份額、規模，還是技術模式。這一商業模式，真正改變了無數人的生活。
這一真實的商業模式，催生了不少玩家，在過去幾年間，憑借各自優勢，占據了自己的市場份額的基本盤，有的業已登陸資本市場。難不成，網約車的江山格局已定嗎？
并非如此，這不，曹操出行來了。
曹操出行此次計劃全球發售4417.86萬股股份，每股發售價定為41.94港元，預計募集資金總額達18.53億港元，對應估值約為228.23億港元。
外行看熱鬧，內行看門道。成為一家公眾公司，需要有強大的自身實力，更需要整個市場的廣泛認可。相比于其他的友商，乃至早先上市的企業，曹操出行的IPO，不但為整個出行板塊提氣——證明資本對賽道的認可；更重要的是點出了一個新的趨勢——新出行行業，期待一個新玩家，一個自帶生態屬性能發生化學反應，讓行業迭代升級的新玩家。
而通過研究曹操出行的生態模式，能提前看到新出行未來的樣子。
定制車：從“成本黑洞”到“效率引擎”
有一個腦筋急轉彎，全世界跑得最快的是誰？答案是曹操，因為說曹操，曹操到。當這一IP進入出行賽道的時候，感覺渾然天成，很快就能占據消費者心智。
相比一些純粹從互聯網企業跨界進入出行市場的玩家不同。三國那個曹操本名曹吉利，曹操出行恰恰就是吉利控股集團戰略投資孵化，誕生在2015年5月，至今剛滿十年，已在國內網約車市場占據重要地位。據弗若斯特沙利文報告，按總交易額計算，公司自2021年起連續位列國內網約車平臺規模前三，并于2024年躍居行業第二。
恰恰是因為車企出身，曹操出行一直恪守本分，不只是用戶體驗，在車輛運營和司機服務等看不見的地方，做了不少的努力。一位吉利控股集團背景的高管曾對筆者直言，做出行服務，安全是基礎、服務是上限，公司對司機好，司機自然也會對乘客好。這比簡單地訂立考核標準更重要。
趙明松如今是曹操出行專車車隊長，乘客滿意率高達100%。他告訴筆者，自己在杭州安了家，感受到了職業榮譽感，也感受到了努力自然有收獲。某知名體育賽事期間，他還參與了火種的運送。
守正同時要出奇。
曹操出行不諱言自己的整車廠出身，并有意以此作為自己的優勢。其一，其基于網約車用車場景，定制化生產了一系列專用汽車，圍繞司機駕車、乘客坐車的各種場景，優化服務體驗，降低車輛自身的運營成本；其二，在車輛運營環節，曹操出行和易易互聯（吉利系孵化的換電平臺）合作，通過一攬子服務降低司機用車成本；其三，在保養和維修上，133家吉利授權汽車維修店網絡為曹操出行提供具成本效益的維保服務，使車輛平均保養及維修時間和成本同比分別下降25%和54%。
2021年，曹操出行開始部署定制車和車服解決方案，2022年開始部署定制車以提供專車服務，2023年下半年開始向第三方銷售定制車。目前，曹操出行的網約車業務已覆蓋全國超百城，并在29個核心城市部署了33000輛新能源定制車輛。
在筆者看來，出行平臺和主機廠，彼此之間恰恰是一種互相支持的關系，互利共贏。
正如一位吉利系的出行業務負責人曾對筆者透露的那樣，主機廠不做出行市場，眼睛是瞎的。在他看來，只有更廣泛地接觸終端消費者，才能獲取消費者反饋，升級迭代車型；如果能夠將智能駕駛技術應用于網約車領域，就能夠收集更多的數據，更好地升級智駕系統。
曹操帶來了行業需要的新故事
單從賬面來看，誕生十年，曹操出行跑出了效率，跑出了和自己名字相襯的速度。
截至2024年12月31日，曹操出行網約車業務版圖已擴展至136個城市，較2023年新增85城。公司全年實現營收147億元，同比增幅達37.4%；毛利率從2023年的5.8%顯著提升至8.1%，盈利能力持續優化。
有別于友商的是，曹操出行不搞低效內卷，而是選擇通過技術創新，實現降本增效。
曹操出行盈利能力提升主要得益于定制車和車服解決方案的規模效應逐漸顯現，其深度參與從車輛設計、部署、定價、銷售到運營服務的全生命周期管理，通過優化乘客體驗、降低車輛TCO（總體擁有成本）以及提升司機能源補給效率等舉措構建差異化優勢。
效果已顯。2023年，定制車履行的訂單占曹操出行GTV的20.1%。根據弗若斯特沙利文的資料，楓葉80V 及曹操60的估測TCO分別為每公里人民幣0.53元及人民幣0.47元。與具有電池更換功能的典型純電動車相比，曹操出行的定制車TCO分別減少了32%至40%。
司機也樂意。曹操出行司機平均小時收入從2022年的30.9元增至2024的35.7元。對比中國網約車協會2024年報抽樣數據顯示的司機平均時薪約27元，其優勢明顯。
節流出不了大公司，開源是王道。
如今的網約車行業，正處于黎明前。一邊是價格戰不斷，各路玩家希望借此保留在牌桌之上，但這種七傷拳其實很難持續；另一邊單靠派單抽成做中介生意，在本土的輿論環境并不是一個十分“拿得出手”的生意，賺少了對不起股東，哪怕賺多了，還會遭受司乘及潛在監管的壓力，得不償失。
正因如此，整個網約車行業需要一個新故事，一個開拓創新、可持續、多方共贏的新故事。
在這一背景下，曹操出行帶著Robotaxi來了。
2025年2月，曹操出行上線了曹操智行自動駕駛平臺，搭載吉利“千里浩瀚”Robotaxi解決方案的車輛在蘇州、杭州啟動示范運營。
這意味著，曹操出行將在業內率先構建“定制車+自動駕駛技術+出行平臺”全域自研閉環智駕生態，成為具備“制造+智駕+運營”能力的出行公司。上一家這樣的公司，是特斯拉。
依托吉利集團的強大技術支持和生態協同，開發定制Robotaxi車型，整合吉利自動駕駛技術，最終通過曹操出行平臺運營，實現了從技術研發、車輛制造到運營服務的全產業鏈閉環。這種模式也有利于其作為一站式服務提供商與監管機構有效合作及參與制定監管框架。
曹操出行的用戶運營、平臺運營經驗，以及基于定制車已驗證的服務標準化能力、成本優化路徑和成熟的資產管理體系將提升Robotaxi業務的競爭力，公司已披露預計2026年底推出專為自動駕駛而設的L4級Robotaxi定制車型，同時構建覆蓋全場景的自動化運營系統。
高階的自動駕駛，不但意味著更為可靠且高效的網約車運營效率；更是整個未來發展的重要方向。手握運力，做得了車輛運營、司機管理的苦活；掌握技術，懂得和智駕產業鏈溝通協作的語言。
這決定了曹操出行在這一輪網約車的迭代升級中，有望成為更為重要的玩家，不僅僅是市場份額的多少，而是有望誕生出一只全然不同的新物種。就像如今的網約車，之于當年的出租車那樣。
整個行業，如今需要這樣的故事，帶著這樣的信念，才能讓未來盡早到來。
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