5月29日，理想汽車（02015.HK, LI.US）發布2025年第一季度業績。期內，其累計交付新車9.3萬輛，同比增長15.5%；實現總營收259.27億元，同比增長1.1%；凈利潤6.47億元，同比增長9.4%，連續10個季度盈利。截至第一季度末，該公司現金儲備為1107億元。

圖源：理想汽車官網

隨著全系車型完成煥新，理想汽車稱其進入加速增長期，二季度預期交付量為12.3萬-12.8萬輛，同比增長13.3%-17.9%；預期營收達到325億-338億元，同比增長2.5%-6.7%。

在既有產品推進換代的同時，理想汽車純電車型的上市進程也按下加速鍵。理想汽車董事長兼CEO李想在同日晚間舉辦的業績電話會中表示，理想純電SUV上市籌備工作進展順利，其中理想i8將于今年7月正式發布，理想i6將于9月發布。目前理想i8的測試車正在全國各地路測，進行量產前的優化，累計測試里程已經突破950萬公里。

毛利率繼續持穩

盡管處于新舊產品切換階段，理想汽車的毛利率仍維持在相對穩定水平。具體來看，2025年第一季度整體毛利率為20.5%，與2024年第一季度的20.6%基本持平，較2024年第四季度的20.3%略有回升；同期車輛毛利率分別為19.8%、19.3%和19.7%，同樣保持穩定態勢。

2025年第一季度理想汽車主要財務數據（圖源：公告截圖）

從成本控制成效看，今年一季度理想汽車交付量同比增長15.5%，但車輛銷售成本僅增長1.2%。與此同時，研發費用與銷售、一般及行政費用實現結構性優化，兩項開支累計減少9.82億元，說明其在把控生產成本的同時，也在強化費用端的精細化管控與結構性優化。

4月上海車展期間，2025款理想MEGA正式上市，其中支持座椅旋轉的home版本售價55.98萬元（較煥新版MEGA Ultra售價高3萬元），并于5月23日開啟全國交付。李想在業績電話會上透露，自MEGA home發布以來，MEGA系列超90%的訂單來自home版本。此外，理想汽車L系列也于5月8日完成煥新上市。

“目前公司正處于2024款車型到2025款車型的切換階段，隨著5月換代工作全面完成，煥新版車型已啟動大規模交付。”當被問及公司二季度毛利率預期時，理想汽車CFO李鐵表示，毛利表現受多重因素影響，預計二季度車輛毛利率將保持在19%左右。

在交付能力建設上，為保障MEGA系列的交付節奏，理想汽車北京工廠與供應鏈體系正加速產能提升，預計7月交付量將達到2500-3000輛。

“希望在2026年通過四五線城市帶來超10萬輛市場增量”

4月，理想汽車交付新車3.39萬輛，同比增長31.6%。疊加第一季度交付量計算，今年前4個月，理想汽車累計交付新車12.68萬輛，同比增長19.41%。

理想汽車銷售與服務高級副總裁鄒良軍稱，煥新版車型的銷售表現符合管理層預期，當前周銷量超過1萬輛；5月截至目前，理想汽車在20萬元及以上新能源汽車市場的市占率達到14.7%。管理層有信心煥新版車型月銷很快回歸5萬輛水平線。

理想汽車季度交付量（圖源：公告截圖）

當被問及今年的銷量目標時，鄒良軍說，管理層希望理想汽車2025年的銷量增速會是20萬元及以上新能源市場汽車市場銷量增速的兩倍。

一方面，隨著理想汽車純電系列車型發布，其將進入拓展市場邊界；另一方面，公司將繼續挖掘國內市場的更多可能。

據他介紹，近期理想汽車公布的“百城繁星計劃”就將幫助其加強在四五線城市的覆蓋。自去年9月在試點城市四川自貢和達州開業門店以來，理想汽車在不到半年的時間里，在當地20萬以上乘用車市場中取得了28%的市占率；其在陜西延安20萬以上乘用車市場的覆蓋率也達到了25%。同時，理想L6車型的推出，也讓理想汽車在四五線城市看到了更大的市場機會。

“由于新能源汽車的滲透率開始超過50%，越來越多的消費者青睞購買新能源汽車。”鄒良軍透露，理想汽車的目標是，通過對四五線城市的百城繁星計劃，希望在2026年，僅四五線城市的拓展門店就能給理想帶來超過10萬輛的市場增量。

在擴大銷售網絡的同時，理想汽車是否會擴展其產品類型，包括是否會推出轎車產品也廣受外界關注。對此，李想表示：“我們認為，增程SUV、純電SUV以及理想MEGA全部開啟交付后，可以支持理想汽車實現年度3000億人民幣的營收規模。在實現這個規模的基礎之上，我們會根據真實的市場需求，推出價格更合適的MPV和轎車產品，這些產品也會滿足中國以及其他亞洲和歐洲市場的需求。”

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