城投轉型勢在必行。

5月26日，全國區(qū)縣城投公司總資產(chǎn)、營業(yè)收入經(jīng)營報告由江蘇現(xiàn)代資產(chǎn)投資管理顧問有限公司、城市投資網(wǎng)在南京聯(lián)合發(fā)布。這是自2021年以來，兩家機構連續(xù)第5年發(fā)布該報告。

記者獲悉，在納入統(tǒng)計的655家區(qū)縣城投公司中，截至2024年底，區(qū)縣級城投公司總資產(chǎn)超過1000億元的有61家，超過2000億元的有10家。從資產(chǎn)負債率來看，655家區(qū)縣城投公司的平均資產(chǎn)負債率為57.08%。

“從以上數(shù)據(jù)來看，當前城投轉型正處于風險突圍與動能重塑的關鍵階段?；鈧鶆帐乔疤?，差異化發(fā)展是方向，市場化轉型是手段，融資能力提升是支撐，它們共同構成區(qū)縣城投從風險突圍到高質(zhì)量發(fā)展的轉型閉環(huán)?！敝袊斦W會國有資本治理研究專業(yè)委員會副主任委員、現(xiàn)代咨詢集團董事長丁伯康在接受記者采訪時表示。

3家區(qū)縣城投總資產(chǎn)突破3000億，75%營業(yè)收入不及均值

數(shù)據(jù)顯示，3家區(qū)縣城投總資產(chǎn)突破3000億元，分別是杭州蕭山國有資產(chǎn)經(jīng)營集團、紹興市柯橋區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團、諸暨市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司。

從區(qū)縣城投公司總資產(chǎn)整體情況看，截至2024年底，其總資產(chǎn)規(guī)模合計總量為302674億元。年營業(yè)收入合計為17708億元。655家區(qū)縣級城投公司平均資產(chǎn)負債率為57.08%，其中570家企業(yè)的主體信用評級達到AA及以上。655家區(qū)縣城投總資產(chǎn)平均值為462.10億元，資產(chǎn)規(guī)模超過這一平均值的城投公司共206家。

值得注意的是，統(tǒng)計顯示，前100區(qū)縣城投總資產(chǎn)合計131865億元，較上一年度數(shù)據(jù)增幅為3.92%。此外，本年度第100位的總資產(chǎn)為784.45億元，相較于上一年度數(shù)據(jù)增幅為7.62%。

從區(qū)縣城投公司營業(yè)收入整體情況來看，截至2024年底，營業(yè)收入超過百億元的區(qū)縣城投公司有20家。其中，營業(yè)收入體量居前三位的分別為：青島西海岸新區(qū)融合控股集團（545.57億元）；廈門海滄投資集團（437.44億元）；新疆天富集團（402.12億元）。655家區(qū)縣城投營業(yè)收入平均值為27.04億元，營收規(guī)模超過這一平均值的城投公司共166家。

區(qū)縣城投平均資產(chǎn)負債率57.08% ，半數(shù)主體信用評級為AA

報告顯示，從資產(chǎn)負債率變動情況來看，655家區(qū)縣城投公司的平均資產(chǎn)負債率為57.08%。

從資產(chǎn)負債率區(qū)間來看，154家城投公司的資產(chǎn)負債率低于50%；208家城投公司的資產(chǎn)負債率在50%至60%之間；資產(chǎn)負債率在60%及以上的城投公司最多，為293家。從地區(qū)分布看，東部地區(qū)平均資產(chǎn)負債率為60.37%，中部地區(qū)為53.65%，西部地區(qū)為55.80%，東北地區(qū)為42.42%。

從相關主體信用評級情況看，在655家區(qū)縣城投公司中，主體信用評級達AA級及以上的共計570家，占比87%，其中有34家AAA級區(qū)縣城投（5%），207家AA+級區(qū)縣城投（32%），329家AA級區(qū)縣城投（50%）。

從地區(qū)分布看，570家AA及以上的城投公司，主要集中在東部（296家）和中部（183家），西部（87家）和東北（4家）較少。

區(qū)縣城投處于風險突圍關鍵階段，釋放四個重要信號

針對上述報告，丁伯康認為，從今年所發(fā)布的區(qū)縣城投公司經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，當前城投轉型正處于“風險突圍”與“動能重塑”的關鍵階段，折射出政策影響與市場變革交織下的四個重要信號：

一是化解存量債務仍是目前區(qū)縣城投突破發(fā)展困局的攻堅點。面對區(qū)縣城投自身造血能力不足、債務風險不斷累積問題，國家出臺“一攬子化債方案”，明確要求各地全面摸清債務底數(shù)，特別是未納入隱性債務統(tǒng)計的“隱債”，明確債務主體和償還責任，區(qū)別不同地區(qū)、不同層次的政府融資平臺情況，分區(qū)分類推進存量債務化解和處置。

二是差異化發(fā)展將成為區(qū)縣城投轉型突圍之道?；趨^(qū)域經(jīng)濟基礎和資源稟賦顯著差異，區(qū)縣城投公司呈現(xiàn)出明顯的分層發(fā)展態(tài)勢。對于頭部區(qū)縣城投公司而言，要在“做大做強”基礎上，進一步“做優(yōu)”，加快向綜合性國有資本投資運營公司轉型，聚焦城市運營服務、產(chǎn)業(yè)投資等領域，發(fā)揮區(qū)域經(jīng)濟引領作用。中小型城投公司則應立足于本地特色，集中精力深耕本地優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)或領域，逐步擴大資產(chǎn)規(guī)模，避免盲目擴張與跟風投資。

三是市場化轉型是驅(qū)動區(qū)縣城投實現(xiàn)營收躍升的核心引擎。一方面，緊密結合當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，積極參與園區(qū)開發(fā)運營、招商引資等，建立可持續(xù)的收益模式；另一方面，加強與周邊區(qū)域的產(chǎn)業(yè)協(xié)同合作，系統(tǒng)融入?yún)^(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，以實現(xiàn)資源共享與優(yōu)勢互補。此外，還應著力提升自身的市場化運營能力，引入市場導向的管理機制，全面提升經(jīng)營效率與盈利能力，激活企業(yè)內(nèi)生動力。

四是融資能力提升是支撐區(qū)縣城投高質(zhì)量發(fā)展的關鍵。長期以來，區(qū)縣城投市場化融資能力偏弱。隨著資本市場改革與體系不斷完善，區(qū)縣城投亟需通過系統(tǒng)性資產(chǎn)整合與重組，提升主體信用評級。同時，重點加大項目策劃和包裝力度，圍繞鄉(xiāng)村振興、新型城鎮(zhèn)化建設等國家戰(zhàn)略，打造優(yōu)質(zhì)項目包。在此基礎上，應積極對接資本市場，拓寬債券發(fā)行、資產(chǎn)證券化等多元融資渠道，推動融資結構的持續(xù)優(yōu)化，提升企業(yè)的財務韌性。

責編:劉安琪 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏