5月7日，吉利突然發(fā)布公告：宣布擬以每股25.66美元的價(jià)格私有化極氪，交易完成后極氪將從紐交所退市并與吉利汽車完全合并。每股25.66美元的私有化價(jià)格，較其最后交易日收盤價(jià)溢價(jià)13.6%，較近30日均價(jià)溢價(jià)20%，受此消息刺激，極氪美股盤前暴漲11%，吉利港股同步拉升0.24%。

上市公司提出私有化的原因通常是股價(jià)低迷，甚至低于凈資產(chǎn)值，而成交量長(zhǎng)期低迷使得公司喪失再融資功能，因此會(huì)選擇私有化并主動(dòng)退市。去年5月極氪在美國紐交所成功上市，彼時(shí)從極氪誕生到成功上市用時(shí)僅37個(gè)月，刷新了新能源車企史上最快上市紀(jì)錄。現(xiàn)在上市剛滿一年，股價(jià)表現(xiàn)也遠(yuǎn)未到需要主動(dòng)退市的地步。

極氪退市顯然是吉利汽車另有考慮。

華爾街的過客

吉利汽車此次建議私有化極氪之前，市場(chǎng)對(duì)此并無明顯預(yù)期。而吉利汽車的官方公告中，也并未將私有化極氪與地緣政治因素掛鉤。但在中美關(guān)稅戰(zhàn)的大背景下，幾乎所有人首先都會(huì)將其解讀為是吉利汽車為了規(guī)避地緣風(fēng)險(xiǎn)所做的“未雨綢繆”。

2023年以來，蔚來、小鵬、理想等在美股上市的新能源中概股股價(jià)持續(xù)低迷。蔚來市值較峰值縮水超60%，小鵬股價(jià)跌幅更達(dá)70%以上。

極氪登陸紐交所時(shí)也是“流血上市”，A輪融資后估值已經(jīng)130億美元，但I(xiàn)PO前估值僅有51億美元。翻看極氪一年來的股價(jià)走勢(shì)，市值最高時(shí)也才84億美元，最低時(shí)甚至下落到33億美元，這顯然也沒有達(dá)到極氪當(dāng)初預(yù)期的目標(biāo)。雖然美國是全球資本最活躍的市場(chǎng)，但在如今的大環(huán)境下，中概股想要在美股獲得融資的難度今非昔比。

更有甚者的是，現(xiàn)在美國方面已經(jīng)暗示了會(huì)將要求中概股摘牌退市作為關(guān)稅談判的籌碼，中概股不管愿不愿意，實(shí)際上都已經(jīng)被迫進(jìn)入了“生存模式”。

融不到錢，還有可能成為談判桌上的條件，倒不如早點(diǎn)主動(dòng)“回國”。新一輪回流潮正在醞釀，其實(shí)像蔚來、小鵬、理想早就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)在港股的二次上市。內(nèi)地和香港股市也都已經(jīng)明確表達(dá)了支持中概股回流，而這次極氪退市或許也會(huì)成為一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，為這輪回流潮拉開序幕。

“一個(gè)吉利”的陽謀

除了外部環(huán)境的原因，極氪退市并回歸吉利汽車，更像是吉利汽車內(nèi)部做出的一次主動(dòng)選擇。

從收購沃爾沃，到整合寶騰、路特斯，再到內(nèi)部孵化幾何、極氪、領(lǐng)克、銀河等眾多品牌，吉利一直在并購與整合的道路上狂奔。但走到現(xiàn)在，吉利龐大的汽車版圖已經(jīng)使其向前的步伐越來越沉重。

拳頭縮回去，打出來才更有力量，這是老祖宗留下的智慧。去年吉利發(fā)布《臺(tái)州宣言》，提出“戰(zhàn)略聚焦、整合、協(xié)同”五大方針。李書福在時(shí)隔十年之后，重提“回歸一個(gè)吉利”。其內(nèi)核仍然是面對(duì)向上增長(zhǎng)和可預(yù)見的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，吉利需要收縮戰(zhàn)線、集中資源、消除內(nèi)耗、保存實(shí)力。

此后，吉利就開啟了大刀闊斧的整合動(dòng)作。包括吉利幾何、翼真（LEVC）和雷達(dá)紛紛并入吉利銀河，領(lǐng)克與極氪合并成立了極氪科技集團(tuán)，吉利旗下電池業(yè)務(wù)整合并成立全新電池產(chǎn)業(yè)集團(tuán)吉曜通行等。本以為整合到此為止就已塵埃落定。但沒想到現(xiàn)在剛剛完成合并的極氪也要退市并入吉利汽車，這說明“一個(gè)吉利”的整合戰(zhàn)略還會(huì)繼續(xù)深化。

極氪并入吉利后，其SEA浩瀚架構(gòu)、智能駕駛技術(shù)等將向吉利全系開放，實(shí)現(xiàn)研發(fā)成本分?jǐn)偅M(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)共享與供應(yīng)鏈協(xié)同，助力吉利沖擊2027年500萬輛銷量目標(biāo)。同時(shí)，吉利汽車作為更成熟的上市平臺(tái)，其融資渠道和成本也可能更具優(yōu)勢(shì)，可以為極氪的持續(xù)發(fā)展提供更穩(wěn)定的資金支持。

李書福“仍將保持與美國和國際資本市場(chǎng)的密切溝通與合作”的表述，更像是暗藏乾坤。吉利汽車去年銷量是比亞迪的一半，但市值卻不到對(duì)方的五分之一，業(yè)績(jī)表現(xiàn)與股價(jià)表現(xiàn)倒掛。吸納極氪科技集團(tuán)能為上市公司注入更多高價(jià)值資產(chǎn)，未來可能以集團(tuán)整體形式尋求更高估值。

結(jié)語：

極氪從美股閃電退市，表面看是吉利應(yīng)對(duì)中概股寒冬的被動(dòng)選擇，實(shí)則暗含李書福對(duì)全球汽車產(chǎn)業(yè)變局的主動(dòng)謀劃。在中美博弈的夾縫中，中概股的資本邏輯已從“向外擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“向內(nèi)避險(xiǎn)”，極氪的退市或?qū)⒓铀龠@一趨勢(shì)——當(dāng)融資效率與戰(zhàn)略安全無法兼得時(shí)，回歸本土資本市場(chǎng)成為車企的理性選擇。

而吉利的“臺(tái)州宣言”則揭示了另一層深意：在智能化與電動(dòng)化的混戰(zhàn)中，車企的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)已從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“資源聚合”。極氪并入吉利體系，不僅是技術(shù)的共享與成本的優(yōu)化，更是對(duì)“大集團(tuán)作戰(zhàn)”模式的驗(yàn)證：唯有打破品牌壁壘、集中火力突破核心技術(shù)，才能在全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中占據(jù)主動(dòng)。

未來，這場(chǎng)退市或許只是序幕。吉利的“一個(gè)吉利”戰(zhàn)略若能成功，或?qū)橹袊嚻蟮亩嗥放普咸峁┓妒健诓淮_定性中尋找確定性，或許正是這個(gè)時(shí)代留給車企的終極命題。（文/ 老炮）

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