來源|時代商業研究院

作者|彭元重

編輯|鄭琳

又一“國字頭”企業即將登陸A股！

招股意向書顯示，中國瑞林工程技術股份有限公司（下稱“中國瑞林”）將于2025年3月26日正式開啟申購，即將登陸上交所主板。

時代商業研究院注意到，中國瑞林似乎并不缺錢，也無短期償債壓力，2024年末其賬面資金高達16億元，約為上市募資金額的3.2倍。2024年上半年，中國瑞林還利用閑置資金購買了約2億元的理財產品。此外，申報IPO前后，中國瑞林累計現金分紅高達近3億元。

在有大額資金閑置的情況下，中國瑞林選擇了購買理財和分紅，而后又欲募資蓋樓以改善辦公環境，這一番操作令人不解。

3月12日、21日，就上市募資合理性、募投項目必要性等相關問題，時代商業研究院向中國瑞林發函并致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回復相關問題。

賬面資金遠超募資需求

招股書顯示，中國瑞林是一家專業工程技術公司，主要為境內外有色金屬采礦、選礦、冶煉、加工產業鏈客戶提供包括工程設計咨詢、工程總承包、裝備集成等在內的工程技術服務。

然而，計劃上市募資的中國瑞林似乎并不差錢，近兩年，該公司的貨幣資金余額均保持在高位。

財報顯示，2023年末及2024年末，中國瑞林的貨幣資金分別高達15.88億元、16.38億元，均為15億元以上。

同期，中國瑞林經營現金流凈額均為正值，2023年末其經營現金流凈額為2億元，2024年末其經營現金流凈額為1.68億元?？梢?，在賬面資金充裕的同時，其現金流情況也保持良好。

從負債情況來看，2021—2024年，中國瑞林的資產負債率均為60%左右，略高于行業均值，在8家同行業可比公司中排名第四，處于中游水平。

2023年末及2024年末，中國瑞林短期借款及一年內到期的非流動負債合計均為2000萬元左右?？梢?，賬面資金完全足以覆蓋負債，償債壓力較小。

從償債能力指標來看，2024年6月末，中國瑞林的流動比率略低于行業均值，在8家同行業可比公司中排名第四；速動比率明顯低于行業均值，在同行業可比公司中墊底，主要系隨著業務規模的增長，流動資產中的存貨、合同資產及預付款項增長較快導致速動資產下降。

然而，此次IPO，中國瑞林仍擬上市募資5.08億元。對于中國瑞林而言，其賬面上躺著的16.38億元現金，已是募資需求5.08億元的3倍有余。

值得關注的是，中國瑞林卻并未先行使用自有資金用于募投項目，而是選擇大量購買理財產品。

招股書顯示，2021—2024年上半年，中國瑞林為提高資金使用效益，利用閑置資金購買了大量的理財產品，其中包括大額存單和定期存款。僅2024年上半年，中國瑞林就購買了2.16億元的理財產品。

令人不解的是，明明有大額資金閑置，中國瑞林卻仍要上市募資，其募資必要性存疑。

募資蓋樓改善辦公環境

那么，究竟是何募投項目，讓中國瑞林執意要上市募資呢？

招股書顯示，此次IPO，中國瑞林5.08億元的募資總額中，擬將3.70億元用于創新發展中心項目建設，1.38億元用于信息化升級改造項目。

在中國瑞林募投計劃中，創新發展中心項目無疑是其最為重視的募投項目，該項目募資額占募資總額的比例為72.77%。

中國瑞林在招股書中稱，創新發展中心項目擬利用公司現有土地資源，新建創新發展中心大樓、引進設備與人才以及建設專業工程技術研究中心。

換言之，中國瑞林擬將大部分募投資金主要用于新建一座中心大樓。

在論證創新發展中心項目建設必要性時，中國瑞林還稱，該項目的實施將改善公司的研發環境和辦公環境，滿足鞏固公司外部市場地位的需要。

此外，中國瑞林自2019年以來每年均實施現金分紅，其中2019年分紅5400萬元，2020—2023年每年分紅5850萬元，5年時間實施現金分紅共計2.88億元。

（全文1469字）

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