鴻途出品 文|彭雪 編|深海

3月16日，湘財股份發布公告稱，擬通過向大智慧全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并大智慧，并發行A股股票募集配套資金。

注意到，湘財股份和大智慧淵源頗深。

十一年前，大智慧曾試圖以不超過90億元收購湘財證券，打造“互聯網+券商”標桿，卻因財務造假風波折戟。

此前，大智慧曾與東方財富、同花順和大智慧并稱為互聯網券商三劍客，但如今大智慧與另兩家公司規模漸行漸遠。最近幾年，大智慧業績不佳。有市場人士認為，即使合并成功，也很難追上東方財富。

湘財股份擬換股吸收合并大智慧

3月16日晚間，湘財股份和大智慧均發布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》。公告顯示，兩家公司正在籌劃由湘財股份通過向大智慧全體A股換股股東發行A股股票的方式，換股吸收合并大智慧并發行A股股票募集配套資金（下稱“本次重組”）。

湘財股份和大智慧在公告中表示，鑒于上述事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，根據上海證券交易所的相關規定，經公司申請，兩家公司A股股票均于2025年3月17日（星期一）開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

公告顯示，湘財股份和大智慧于2025年3月16日簽署了《吸收合并意向協議》。雙方同意就本次重組的具體交易方案、換股價格、債權債務處理、員工安置、異議股東保護機制等安排進行溝通、論證、協商后，在正式簽署的交易協議中進行約定。

公告進一步指出，“本次重組及正式交易文件尚需提交雙方各自董事會、股東大會審議，并經有權監管機構批準后方可正式實施。”

此外，湘財股份和大智慧均在公告中強調，截至目前，本次重組的具體合作方案以雙方進一步簽署的交易文件為準。本次重組尚需履行必要的內部決策程序，并需經有權監管機構批準后方可正式實施，能否實施尚存在不確定性。

天眼查資料顯示，大智慧曾用名：上海大智慧網絡技術有限公司，成立于2000年，大智慧成員，位于上海市，是一家以從事軟件和信息技術服務業為主的企業。企業注冊資本20.04億元，超過了99%的上海市同行，實繳資本18.07億元，并已于2020年完成了股權轉讓，交易金額26.74億人民幣。主營業務為證券信息服務、大數據及數據工程服務、境外業務三大板塊。

湘財股份曾用名：哈爾濱高科技 (集團) 股份有限公司，成立于1994年，浙江新湖集團成員，位于黑龍江省哈爾濱市，是一家以從事研究和試驗發展為主的企業。企業注冊資本28.59億元，超過了99%的黑龍江省同行，實繳資本11.46億元，并已于2024年完成了戰略融資，交易金額32.94億人民幣。

十一年前就曾謀劃合并

值得一提的是，湘財股份和大智慧的淵源頗深。

資料顯示，2014年8月，大智慧及全資子公司財匯科技擬與湘財證券股東簽署《重組意向書》，擬通過向湘財證券全體股東非公開發行大智慧股份及支付現金的方式購買湘財證券100%的股份，定價原則上不超過90億元。不過后因大智慧涉嫌信息披露違規被證監會立案調查等因素，重組終止。

2020年，湘財股份以支付現金的方式購買新湖集團持有的大智慧15%股份。彼時，大智慧表示，本次交易將有助于湘財股份構建金融科技平臺，強化資源整合能力，發揮業務協同效應。

值得關注的是，在此次吸收合并前，湘財股份拋出減持計劃。

2024年12月6日，湘財股份發布公告稱，截至2024年12月3日，湘財股份持有2.54億股大智慧股份，占其總股本的12.66%。“為了提高公司資產使用效率和流動性，公司擬擇機減持持有的大智慧股份，根據二級市場情況，擇機確認大智慧股票具體出售時機、交易方式、交易數量、交易價格等。其中，交易價格根據大智慧二級市場交易價格確定，不低于9元/股。”

2月14日，大智慧發布公告稱，公司股東湘財股份擬自本公告披露日起15個交易日后的3個月內，通過集中競價方式減持不超過2003萬股，不超過公司總股本的1%。減持價格根據二級市場交易價格確定，不低于9元/股。

3月17日晚間，大智慧公告稱，鑒于上述換股吸收合并計劃，公司股東湘財股份決定終止減持大智慧股份的計劃。

大智慧與東財市值漸行漸遠

此前，東方財富、同花順和大智慧并稱為互聯網券商三劍客，而大智慧最新市值180.5億元，東方財富和同花順的市值分別為3809億元和1696億元，而湘財股份市值為197億元。

對于此次合并，有業界人士認為，此舉或是為了打造下一個東方財富，但希望不大。“十年過去了，大智慧已不可同日而語。”該人士感慨。

注意到，湘財股份和大智慧在業績方面均亟需破局。

具體來看，湘財股份2024年前三季度營收為15.49億元，同比下降16.52%；凈利潤為1.46億元，同比下滑2.93%。

再往前看，湘財股份的業績在2022年遭遇重挫，營收同比下滑23.08%，歸母凈利潤虧損3.26億元，同比下滑167.17%。到2023年營收持續同比下滑，但是歸母凈利潤扭虧為盈，同比大增136.6%。

大智慧在2021年至2023年營業收入分別為8.19億元、7.8億元和7.77億元，同比分別增長15.67%、-4.69%和-0.37%。歸母凈利潤分別為1604.95萬元、-8830.61萬元和1.02億元，歸母凈利潤同比增長分別為-77.86%、-650.02%和215.98%。2023年扭虧為盈后，2024年前三季度歸母凈利潤又大虧2.01億元。2024年度預計扣非后的歸母凈利潤虧損1.85億元～2.2億元。

對于雙方合并的后續進展，將繼續關注。