3月17日晚間，藥明康德（603259.SH，股價69.68元，市值2012億元）發布了2024年年報。公司2024年實現營業收入392.41億元，剔除新冠商業化項目后同比增長5.2%；實現歸母凈利潤94.5億元。

從具體業務看，TIDES（寡核苷酸和多肽）業務保持高速增長，成為業績驅動引擎。公司管理層在電話會上表示，目前公司平臺上有超過20個GLP-1項目管線，占整個市場份額20%以上，這些管線將產生更多的GLP-1產品，也會對產能有需求。因此，公司有信心產能將來能夠被充分利用。

另外，針對投資者關注的AI（人工智能）技術在醫藥行業的應用，藥明康德方面表示，在藥物行業，尤其是研發階段，公司正在探索如何應用AI加速創新藥物研發，但這還在比較早期的階段。

營收剔除新冠商業化項目后增長5.2% 美國地區客戶貢獻主要收入

3月17日晚間，藥明康德發布了2024年年報。2024年，公司完成年初所設定的經營目標，營業收入為392.41億元，剔除新冠商業化項目后同比增長5.2%；實現歸母凈利潤94.5億元。

從具體業務看，TIDES業務保持高速增長，成為業績驅動引擎。2024年，TIDES業務收入達到58.0億元，同比增長70.1%。截至2024年年底，TIDES在手訂單同比增長103.9%。

在該業務的增長預期下，藥明康德方面進行了擴產。截至2024年年底，多肽固相合成反應釜總體積增加至4.1萬升，預計2025年年底將進一步提升至超10萬升。

實驗室分析和測試業務實現營業收入38.6億元，價格因素隨著訂單轉化逐漸反映到收入上，同比下降8.0%。其中，藥物安全性評價業務收入同比下降13.0%。

2024年臨床CRO（合同研發服務）&SMO（臨床試驗現場管理服務）業務收入為18.1億元，同比增長2.8%。其中，SMO收入同比增長15.4%。

此外，公司在2024年年底簽署WuXi ATU業務的美國和英國運營主體的股權出售協議，以及簽署美國醫療器械測試相關業務的股權出售協議。截至目前，上述兩項交易已完成交割。上述相關業務已在公司2024年年報中被劃分為終止經營業務，其在2024年合計貢獻收入13.2億元。

分地區來看，美國地區客戶仍然為藥明康德貢獻了主要收入——實現收入250.2億元，占公司總收入的64%，剔除新冠商業化項目同比增長7.7%。中國地區收入則同比下降3.5%。

2025年，公司經營目標為持續經營業務重回雙位數增長，同比增長10%~15%至415億~430億元；全年資本開支70億~80億元，自由現金流40億~50億元。

TIDES業務成新增長引擎 公司預估產能將被充分利用

在3月18日上午的業績電話會上，藥明康德方面針對外界關注的美國生物法案、多肽業務、關稅政策、智能技術應用等問題進行了解答。

由于GLP-1藥物的爆火，囊括這類藥物生產的藥明康德TIDES業務增勢明顯。但與此同時，這類藥物的代表企業如諾和諾德、禮來等近年來也大手筆投入擴產。對于這一業務的未來前景，藥明康德管理層認為，GLP-1產品是一個革命性的產品，市場需求巨大。跨國藥企的投資動作說明了行業對產能的巨大需求。另外，產能建設需要時間，與產能相匹配的能力建設、質量體系建設也需要時間。

藥明康德方面還稱，“公司平臺上有超過20個GLP-1項目管線，占整個市場份額的20%以上，這些管線將產生更多的GLP-1產品，也會對我們的產能有需求。我們有信心公司產能將來能夠被充分利用。另外，GLP-1的成功也帶動了多肽藥物種類的進一步發展，相信還有更多的疾病領域會用到多肽藥物”。

根據藥明康德此前發布的業績指引，TIDES業務今年將實現60%以上的增長。在電話會上，藥明康德重申這一業績指引暫時保持不變。

另外，由于美國地區客戶仍然為藥明康德貢獻主要收入，美國生物安全法案及關稅政策仍然是外界關注的重點。

對此，公司管理層表示，目前關稅是全球性政策，且不針對特定國家，“對我們業務的具體影響尚不明確，需要一段時間觀察。但公司新增了20多個后期和商業化項目，隨著CRDMO（合同研究、開發與生產）業務模式聚焦及經營效率提升，預期利潤水平有望進一步提高”。

另外，對于美國生物法案的影響，藥明康德管理層亦表示，截至目前，在美國新一屆國會里，尚未聽到有任何關于這個法案相關的提議，公司會持續密切關注其立法動態。

對于投資者關注的AI技術在藥物研發中的應用程度，藥明康德方面稱，在藥物行業，尤其是研發階段，公司正在探索如何應用AI加速創新藥物研發，但這還在比較早期的階段。公司一直在積極運用智能化、數字化、自動化等新技術提升效率，策略是用好HI（人力）和AI雙輪驅動，提升對行業洞見和業務可預見性，更好地服務客戶和患者。公司服務賦能很多客戶，將AI作為新藥發現手段之一，相信AI能提升行業效率和速度，打開更多不可成藥空間。公司不自行開發新藥，也沒用AI開發新藥，網上提及的Chemistry42與公司無關。公司作為一體化CRDMO服務平臺，做好賦能服務能帶來更多客戶和業務機會。