3月17日晚間，藥明康德（603259.SH，股價(jià)69.68元，市值2012億元）發(fā)布了2024年年報(bào)。公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入392.41億元，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)5.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)94.5億元。

從具體業(yè)務(wù)看，TIDES（寡核苷酸和多肽）業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)引擎。公司管理層在電話會(huì)上表示，目前公司平臺(tái)上有超過(guò)20個(gè)GLP-1項(xiàng)目管線，占整個(gè)市場(chǎng)份額20%以上，這些管線將產(chǎn)生更多的GLP-1產(chǎn)品，也會(huì)對(duì)產(chǎn)能有需求。因此，公司有信心產(chǎn)能將來(lái)能夠被充分利用。

另外，針對(duì)投資者關(guān)注的AI（人工智能）技術(shù)在醫(yī)藥行業(yè)的應(yīng)用，藥明康德方面表示，在藥物行業(yè)，尤其是研發(fā)階段，公司正在探索如何應(yīng)用AI加速創(chuàng)新藥物研發(fā)，但這還在比較早期的階段。

營(yíng)收剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后增長(zhǎng)5.2% 美國(guó)地區(qū)客戶貢獻(xiàn)主要收入

3月17日晚間，藥明康德發(fā)布了2024年年報(bào)。2024年，公司完成年初所設(shè)定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，營(yíng)業(yè)收入為392.41億元，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長(zhǎng)5.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)94.5億元。

從具體業(yè)務(wù)看，TIDES業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)引擎。2024年，TIDES業(yè)務(wù)收入達(dá)到58.0億元，同比增長(zhǎng)70.1%。截至2024年年底，TIDES在手訂單同比增長(zhǎng)103.9%。

在該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)預(yù)期下，藥明康德方面進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)。截至2024年年底，多肽固相合成反應(yīng)釜總體積增加至4.1萬(wàn)升，預(yù)計(jì)2025年年底將進(jìn)一步提升至超10萬(wàn)升。

實(shí)驗(yàn)室分析和測(cè)試業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.6億元，價(jià)格因素隨著訂單轉(zhuǎn)化逐漸反映到收入上，同比下降8.0%。其中，藥物安全性評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)收入同比下降13.0%。

2024年臨床CRO（合同研發(fā)服務(wù)）&SMO（臨床試驗(yàn)現(xiàn)場(chǎng)管理服務(wù)）業(yè)務(wù)收入為18.1億元，同比增長(zhǎng)2.8%。其中，SMO收入同比增長(zhǎng)15.4%。

此外，公司在2024年年底簽署WuXi ATU業(yè)務(wù)的美國(guó)和英國(guó)運(yùn)營(yíng)主體的股權(quán)出售協(xié)議，以及簽署美國(guó)醫(yī)療器械測(cè)試相關(guān)業(yè)務(wù)的股權(quán)出售協(xié)議。截至目前，上述兩項(xiàng)交易已完成交割。上述相關(guān)業(yè)務(wù)已在公司2024年年報(bào)中被劃分為終止經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，其在2024年合計(jì)貢獻(xiàn)收入13.2億元。

分地區(qū)來(lái)看，美國(guó)地區(qū)客戶仍然為藥明康德貢獻(xiàn)了主要收入——實(shí)現(xiàn)收入250.2億元，占公司總收入的64%，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目同比增長(zhǎng)7.7%。中國(guó)地區(qū)收入則同比下降3.5%。

2025年，公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重回雙位數(shù)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)10%~15%至415億~430億元；全年資本開(kāi)支70億~80億元，自由現(xiàn)金流40億~50億元。

TIDES業(yè)務(wù)成新增長(zhǎng)引擎 公司預(yù)估產(chǎn)能將被充分利用

在3月18日上午的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，藥明康德方面針對(duì)外界關(guān)注的美國(guó)生物法案、多肽業(yè)務(wù)、關(guān)稅政策、智能技術(shù)應(yīng)用等問(wèn)題進(jìn)行了解答。

由于GLP-1藥物的爆火，囊括這類(lèi)藥物生產(chǎn)的藥明康德TIDES業(yè)務(wù)增勢(shì)明顯。但與此同時(shí)，這類(lèi)藥物的代表企業(yè)如諾和諾德、禮來(lái)等近年來(lái)也大手筆投入擴(kuò)產(chǎn)。對(duì)于這一業(yè)務(wù)的未來(lái)前景，藥明康德管理層認(rèn)為，GLP-1產(chǎn)品是一個(gè)革命性的產(chǎn)品，市場(chǎng)需求巨大。跨國(guó)藥企的投資動(dòng)作說(shuō)明了行業(yè)對(duì)產(chǎn)能的巨大需求。另外，產(chǎn)能建設(shè)需要時(shí)間，與產(chǎn)能相匹配的能力建設(shè)、質(zhì)量體系建設(shè)也需要時(shí)間。

藥明康德方面還稱(chēng)，“公司平臺(tái)上有超過(guò)20個(gè)GLP-1項(xiàng)目管線，占整個(gè)市場(chǎng)份額的20%以上，這些管線將產(chǎn)生更多的GLP-1產(chǎn)品，也會(huì)對(duì)我們的產(chǎn)能有需求。我們有信心公司產(chǎn)能將來(lái)能夠被充分利用。另外，GLP-1的成功也帶動(dòng)了多肽藥物種類(lèi)的進(jìn)一步發(fā)展，相信還有更多的疾病領(lǐng)域會(huì)用到多肽藥物”。

根據(jù)藥明康德此前發(fā)布的業(yè)績(jī)指引，TIDES業(yè)務(wù)今年將實(shí)現(xiàn)60%以上的增長(zhǎng)。在電話會(huì)上，藥明康德重申這一業(yè)績(jī)指引暫時(shí)保持不變。

另外，由于美國(guó)地區(qū)客戶仍然為藥明康德貢獻(xiàn)主要收入，美國(guó)生物安全法案及關(guān)稅政策仍然是外界關(guān)注的重點(diǎn)。

對(duì)此，公司管理層表示，目前關(guān)稅是全球性政策，且不針對(duì)特定國(guó)家，“對(duì)我們業(yè)務(wù)的具體影響尚不明確，需要一段時(shí)間觀察。但公司新增了20多個(gè)后期和商業(yè)化項(xiàng)目，隨著CRDMO（合同研究、開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)）業(yè)務(wù)模式聚焦及經(jīng)營(yíng)效率提升，預(yù)期利潤(rùn)水平有望進(jìn)一步提高”。

另外，對(duì)于美國(guó)生物法案的影響，藥明康德管理層亦表示，截至目前，在美國(guó)新一屆國(guó)會(huì)里，尚未聽(tīng)到有任何關(guān)于這個(gè)法案相關(guān)的提議，公司會(huì)持續(xù)密切關(guān)注其立法動(dòng)態(tài)。

對(duì)于投資者關(guān)注的AI技術(shù)在藥物研發(fā)中的應(yīng)用程度，藥明康德方面稱(chēng)，在藥物行業(yè)，尤其是研發(fā)階段，公司正在探索如何應(yīng)用AI加速創(chuàng)新藥物研發(fā)，但這還在比較早期的階段。公司一直在積極運(yùn)用智能化、數(shù)字化、自動(dòng)化等新技術(shù)提升效率，策略是用好HI（人力）和AI雙輪驅(qū)動(dòng)，提升對(duì)行業(yè)洞見(jiàn)和業(yè)務(wù)可預(yù)見(jiàn)性，更好地服務(wù)客戶和患者。公司服務(wù)賦能很多客戶，將AI作為新藥發(fā)現(xiàn)手段之一，相信AI能提升行業(yè)效率和速度，打開(kāi)更多不可成藥空間。公司不自行開(kāi)發(fā)新藥，也沒(méi)用AI開(kāi)發(fā)新藥，網(wǎng)上提及的Chemistry42與公司無(wú)關(guān)。公司作為一體化CRDMO服務(wù)平臺(tái)，做好賦能服務(wù)能帶來(lái)更多客戶和業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。