醫美龍頭愛美客（300896）擬進行上市以來首次跨境控股。公司最新公告顯示，擬收購注冊地址位于韓國大田市的REGEN Biotech,Inc.公司（以下簡稱“REGEN”）控股權。受這一消息影響，愛美客3月11日股價大漲，盤中一度漲逾19%，股價站上200元。遭投資者熱捧背后，REGEN來頭不小，其核心產品AestheFill系國內首款獲批進口“童顏針”，由江蘇吳中代理銷售。此次交易后，將給江蘇吳中帶來哪些影響值得關注。此外，愛美客提到，本次交易是公司開啟國際化戰略的關鍵舉措，在業內人士看來，醫美行業的競爭未來可能有向海外市場拓展的趨勢。

14億元買下“童顏針”母公司

3月11日，愛美客盤中強勢拉升，一度逼近漲停。

交易行情顯示，3月11日，愛美客高開8%，開盤價為188.88元/股。開盤后，愛美客股價震蕩走高，盤中一度漲逾19%，逼近漲停。截至3月11日收盤，愛美客報200.99元/股，漲幅為14.92%，總市值為608.2億元。公司股票全天交易金額為31.23億元，換手率為7.57%。消息面上，愛美客發布公告稱，公司全資子公司Imeik（HK）Limited（以下簡稱“愛美客香港”）與Aisheng Shourui（HK）Limited（以下簡稱“首瑞香港”）共同設立Imeik International Limited（以下簡稱“愛美客國際”），擬通過愛美客國際收購REGEN 85%的股權，作價1.9億美元（約合人民幣14億元）。愛美客國際股本總數為10000股，其中愛美客香港持有7000股，占總股數的70%；首瑞香港持有3000股，占總股數的30%，愛美客國際為愛美客合并報表范圍內子公司。

資料顯示，標的公司是一家韓國領先的醫美產品公司，2000年4月成立于韓國大田。標的公司已獲批上市的產品主要包括AestheFill與PowerFill。兩個產品的主要成分均為PDLLA微球和羧甲基纖維素鈉。其中AestheFill的主要應用部位為面部；Power-Fill的主要應用部位為身體。標的公司是韓國第一家、全球第三家取得聚乳酸類皮膚填充劑產品注冊證的公司。

愛美客相關負責人在接受記者采訪時表示，愛美客的主要產品濡白天使與REGAN的兩個產品為不同形態，濡白天使為凝膠型注射產品，AestheFill與PowerFill為凍干形態產品，使用前需經滅菌注射用水復溶為混懸液。

“本次交易達成后，將加厚愛美客在再生產品領域的布局，與公司現有產品管線相互協同。此外，REGAN的產品，搭配愛美客旗下眾多產品，可為求美者提供更多元、效果更佳的解決方案，滿足求美者在面部、身體等更多部位治療的需求。”上述負責人如是說。

值得一提的是，在愛美客的拉動下，3月11日，醫美板塊整體走強，其中錦波生物漲超5%，與愛美客同為“醫美三劍客”之一的華熙生物收漲3.32%。近期，華熙生物董事長趙燕的一次內部講話，將公司推上了風口浪尖。趙燕表示，今年公司已開始了刮骨療毒，對于歷史問題絕不姑息放縱，所有貪腐人員無論職務高低，必須在3月31日前限時交代問題、提交辭呈。

拓展海外市場

此次交易存在較高溢價，標的評估增值率超13倍。據愛美客透露，標的公司在韓國共建有兩處工廠，其中第二工廠預計將于2025年二季度開始投產，此次估值包含新工廠的產能預期。

財務數據顯示，本次交易評估以2024年9月30日為評估基準日，REGEN評估基準日總資產賬面價值為251.53億韓元，總負債賬面價值為44.62億韓元，凈資產賬面價值為206.91億韓元。收益法評估后的股東全部權益價值為2988億韓元，增值額為2781.09億韓元，增值率為1344.12%。以評估基準日當天中國人民銀行公布的人民幣外匯交易中間價之1元人民幣對186.99韓元的匯率轉換，被評估單位的股東全部權益價值為15.98億元。

愛美客相關負責人表示，此次交易溢價較高有三方面的原因。首先，從全球市場來看，再生類注射產品增長更快，競品較少；其次，REGEN產品上市多年來，安全性及有效性已經得到市場認可。

財務數據顯示，2023年，REGEN實現的營業收入約為8198.54萬元，對應實現的凈利潤約為5015.14萬元；2024年1—9月，公司實現的營業收入約為7223.11萬元，凈利潤約為2950.03萬元。

愛美客業績似有增長乏力跡象。財務數據顯示，2024年前三季度，愛美客實現的營業收入約為23.76億元，同比增長9.46%；對應實現的歸屬凈利潤約為15.86億元，同比增長11.79%。而自2020年上市至2023年，愛美客的年歸屬凈利潤同比增幅均在31%以上。

業內人士表示，醫美行業的競爭未來可能有向海外市場拓展的趨勢。隨著中國醫美技術的不斷進步，部分企業在注射類醫美、再生醫學等領域已具備國際競爭力。全球醫美市場仍在快速增長，歐美、日韓等地區是全球醫美消費的核心區域。國內醫美企業通過拓展海外市場，可以滿足當地消費者對新技術、新產品的追求，同時提升品牌國際影響力。

江蘇吳中的變數

愛美客的此次收購，還將另一家A股公司江蘇吳中拉進投資者視野，江蘇吳中目前擁有AestheFill在中國大陸地區的獨家銷售代理權，也因此得到了“童顏針巨頭”的稱號。

將時間拉回到2021年12月，據江蘇吳中彼時公告，公司全資子公司吳中美學與達策國際、達透醫療簽署了《股權重組協議》，達策國際目前享有REGEN產品AestheFill在中國大陸地區的獨家銷售代理權；達策國際已經將上述代理權授予達透醫療，由達透醫療向國家藥品監督管理局申請批準上市。通過此次交易，江蘇吳中獲得AestheFill在中國境內的一定期限內銷售代理權。

2024年1月，達透醫療收到了國家藥品監督管理局頒發的《醫療器械注冊證》，AestheFill獲批注冊。產品注冊證顯示，有效期至2029年1月16日。

得益于代理銷售AestheFill，2024年，江蘇吳中業績扭虧為盈。公司預計2024年度實現歸屬凈利潤約5500萬—8000萬元。江蘇吳中提到，業績扭虧主要得益于2024年4月起，公司醫美生科板塊聚乳酸面部填充劑AestheFill艾塑菲實現銷售產生利潤。

科方得智庫研究負責人張新原在接受記者采訪時表示，“童顏針”是一種注射填充劑，可以同時實現填充和刺激膠原蛋白再生的效果，對于改善皮膚皺紋和松弛等問題非常有效。隨著消費者對美容和健康的關注度不斷提高，“童顏針”作為一種新型的注射美容方式，市場前景非常廣闊。

如今隨著愛美客擬收購REGEN控股權，上述代理是否會繼續進行成為投資者關注的重點問題。愛美客相關負責人向記者表示，暫不方便回應這一問題。而據媒體報道，江蘇吳中方面表示，該代理協議到2032年，因愛美客尚未完成對REGEN的收購，所以暫時對江蘇吳中沒有影響。

記者 丁寧