3月3日訊（記者 夏淑媛）“推動(dòng)我國多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展，要讓市場(chǎng)敢于開發(fā)終身給付型的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，還得把長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制引進(jìn)來，同時(shí)把長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)分散、轉(zhuǎn)移出去。”近日，全國政協(xié)委員、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副院長(zhǎng)孫潔在接受記者專訪時(shí)表示。

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)和醫(yī)療技術(shù)的進(jìn)步，人均壽命越來越長(zhǎng)，特別是在年齡到達(dá)一定階段以后，人們的患病概率呈現(xiàn)激增的趨勢(shì)，我國養(yǎng)老金及基本醫(yī)保統(tǒng)籌基金均面臨支付壓力，系統(tǒng)性長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)問題成為社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)。

據(jù)悉，今年兩年，孫潔帶來多份提案。其中，在加快推動(dòng)我國多支柱養(yǎng)老保障事業(yè)發(fā)展方面，孫潔建議加快長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盡快編制標(biāo)準(zhǔn)化的死亡率改善指數(shù)，以最大限度地降低基差風(fēng)險(xiǎn)，為長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品提供合理定價(jià)的基礎(chǔ)。同時(shí)，孫潔建議發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，培育長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)債券交易市場(chǎng)，通過長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)手段及金融衍生工具，構(gòu)建長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。

：為什么人類一直追求的“長(zhǎng)壽”，現(xiàn)在被加上“風(fēng)險(xiǎn)”的后綴？

孫潔：長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)是指實(shí)際壽命超過預(yù)期壽命，給養(yǎng)老金支付帶來的一種壓力

自古以來，長(zhǎng)壽一直是人類不懈追求的目標(biāo)。然而伴隨著活得太老，但儲(chǔ)蓄太少，花錢太快，長(zhǎng)壽無論對(duì)個(gè)人、家庭還是國家而言都是巨大挑戰(zhàn)。

據(jù)國際貨幣基金組織測(cè)算，2010-2050年，如果人均壽命超過預(yù)期壽命3年，由此帶來的額外養(yǎng)老金支出將高達(dá)GDP總額的1%-2%。

從這個(gè)意義出發(fā)，孫潔表示：“所謂的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，是指人們的實(shí)際壽命超過預(yù)期壽命，給養(yǎng)老金支付帶來的一種壓力。”

在她看來，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)存在于個(gè)體和宏觀兩個(gè)層面。個(gè)體層面的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)是指人們的實(shí)際壽命高出預(yù)期，從而導(dǎo)致個(gè)人退休后財(cái)務(wù)準(zhǔn)備不充分而產(chǎn)生的收支缺口。

“即人還在，錢沒了的問題，風(fēng)險(xiǎn)不在于長(zhǎng)壽，而在于未富先老。”孫潔表示。

而宏觀層面的“長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)”，則指相關(guān)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃需要延長(zhǎng)養(yǎng)老金的支付期，未來的實(shí)際支付可能高于目前對(duì)未來人均壽命估計(jì)而作出的預(yù)測(cè)。

孫潔介紹，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，在人口老齡化趨勢(shì)下，實(shí)際壽命會(huì)在一定比例或范圍內(nèi)超過人均預(yù)期壽命，而商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的政策參數(shù)通常以人均預(yù)期壽命為參照，這種情況下，養(yǎng)老金持續(xù)支付將會(huì)面臨一定的財(cái)務(wù)或財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)權(quán)威人士撰文而成的《黨的十九屆五中全會(huì)〈建議〉學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問》指出，在現(xiàn)行制度框架下，全國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金預(yù)計(jì)到2029年當(dāng)期將出現(xiàn)收不抵支，到2036年左右累計(jì)結(jié)余將告耗盡。多家專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究也預(yù)測(cè)，距離企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金耗盡僅剩10年左右的窗口期。

而當(dāng)前社保繳費(fèi)正面臨艱難抉擇，上漲是制度要求，下調(diào)是企業(yè)呼聲。面對(duì)養(yǎng)老金收支天平兩端的繳費(fèi)者和基金管理者之間的張力，如何讓長(zhǎng)壽不會(huì)變成負(fù)擔(dān)，這個(gè)并不新鮮的問題正等待著行業(yè)交出答卷。

：正在構(gòu)建中的個(gè)人養(yǎng)老金制度能否應(yīng)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)問題？

孫潔：目前長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)主要聚集在第一支柱，相應(yīng)分散轉(zhuǎn)移機(jī)制在我國尚處空白

在人口老齡化趨勢(shì)下，如何管理長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)成為社會(huì)發(fā)展面臨的新挑戰(zhàn)。

由于我國多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)展不平衡，具體表現(xiàn)為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)一支獨(dú)大，第二支柱覆蓋率低，第三支柱剛剛起步。因此，目前長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)主要由第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)承擔(dān)。

2022年11月25日，我國個(gè)人養(yǎng)老金制度正式啟動(dòng)。孫潔表示，作為多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的一項(xiàng)重要制度安排，個(gè)人養(yǎng)老金制度目前稅優(yōu)政策只涉及6500萬左右的納稅人群，不足勞動(dòng)人口的10%，制度惠及面有限。從產(chǎn)品形態(tài)來看，面向個(gè)人銷售的第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金也以中短期為主。

“在長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理、分散和轉(zhuǎn)移機(jī)制沒有建立的情況下，金融機(jī)構(gòu)開發(fā)終身給付型的養(yǎng)老金，往往面臨一定的經(jīng)營壓力。”孫潔表示。

一方面，隨著參保人群死亡率下降，平均預(yù)期壽命不斷延長(zhǎng)，可能引發(fā)保險(xiǎn)公司產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。以年金保險(xiǎn)為例，按照現(xiàn)在的年金表，假設(shè)目前平均預(yù)期壽命是85歲，再過10年延長(zhǎng)至95歲，如果保險(xiǎn)公司不按審慎的態(tài)度來評(píng)估長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營年金保險(xiǎn)可能會(huì)虧得一塌糊涂。

另一方面，隨著老齡化程度加深，產(chǎn)品負(fù)債久期增加，這也意味著保險(xiǎn)公司負(fù)債端受利率的波動(dòng)影響更大，進(jìn)一步加大保險(xiǎn)公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。此外，為吸收長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的最終損失，保險(xiǎn)公司需保證一定的資本占用，將會(huì)影響公司盈利。

孫潔表示：“目前，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理、分散及轉(zhuǎn)移機(jī)制在我國尚處空白。要讓市場(chǎng)敢于開發(fā)終身給付型的保障產(chǎn)品，還得把長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制引進(jìn)來，同時(shí)把長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)分散、轉(zhuǎn)移出去”。

按照海外經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)互換（longevity swaps）與遠(yuǎn)期（q-forward）是國際上轉(zhuǎn)移、分散養(yǎng)老金體系內(nèi)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的手段之一。據(jù)悉，2020-2023年，歐美和新加坡、日本等通過互換、證券化方式分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模達(dá)1000億歐元。

：針對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理、分散及轉(zhuǎn)移機(jī)制建設(shè)，你有哪些可行性建議？

孫潔：推動(dòng)死亡率改善指數(shù)編制，培育長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)債券交易市場(chǎng)

孫潔建議，加快長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)度量工具，由政府部門牽頭制定出一套標(biāo)準(zhǔn)的死亡率改善指數(shù)。

具體而言，以社保數(shù)據(jù)為主，與醫(yī)療數(shù)據(jù)、保險(xiǎn)數(shù)據(jù)相融合，對(duì)我國人口的死亡率變化情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，制定出一套標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)化死亡率或生存率指數(shù)，最大限度地降低基差風(fēng)險(xiǎn)，為長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)證券化產(chǎn)品提供合理定價(jià)的基礎(chǔ)。

孫潔介紹，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與死亡率改善指數(shù)息息相關(guān)。目前行業(yè)參照的人口死亡率相對(duì)靜態(tài)，而動(dòng)態(tài)的死亡率改善指數(shù)，通過提供一個(gè)公允的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具，將有助于保險(xiǎn)公司將長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)向資本市場(chǎng)分散，更有助于增強(qiáng)投資者信心。

據(jù)悉，目前許多國際化再保公司都有很強(qiáng)的意愿去承接長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。一方面，大型再保公司有很強(qiáng)的死亡率經(jīng)驗(yàn)分析能力，可以對(duì)未來的死亡率改善情況做更為精準(zhǔn)的分析；另一方面，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于大型再保險(xiǎn)公司來說也是一種相對(duì)有效的對(duì)沖工具。

孫潔表示，通過孵化和培育相關(guān)債券交易市場(chǎng)，養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司可以將長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給更為廣泛的投資者，達(dá)到分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的目的。

“可以充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，分區(qū)域、分階段創(chuàng)新。”孫潔表示，國家已在上海建設(shè)國際再保險(xiǎn)中心，上海又把國際再保險(xiǎn)功能區(qū)放在了臨港，一批差異化政策紅利的釋放，為我國推進(jìn)再保險(xiǎn)國際化，以及長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理、分散和轉(zhuǎn)移機(jī)制建設(shè)提供了一定的條件。

值得注意的是，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的建立，更是金融體系的一場(chǎng)協(xié)同發(fā)力。“如涉及證券類衍生金融工具的應(yīng)用，需要政府、行業(yè)和機(jī)構(gòu)多層面規(guī)劃協(xié)同。”孫潔強(qiáng)調(diào)。

（記者 夏淑媛）