文｜涌流商業(yè)

周二宣布辭職，周六要卸任，三個(gè)月后徹底離開(kāi)公司。

2月25日，聯(lián)合利華高層動(dòng)蕩：董事會(huì)與CEO司馬翰（Hein Schumacher）達(dá)成“共同協(xié)議”，后者辭職。這幾乎是閃電式的罷免，司馬翰要在3月1日卸任，距離他正式上任僅過(guò)去一年半。

不像此前雀巢、星巴克、耐克更換CEO，經(jīng)歷了數(shù)月的爭(zhēng)議討論、有跡象被外界感知，聯(lián)合利華的操作驚詫了許多人。

目前，路透社、金融時(shí)報(bào)的信源透露了兩點(diǎn)信息：其一，罷免司馬翰的決定是周一在董事會(huì)會(huì)議上做出的，董事會(huì)一致決定罷免司馬翰，包括曾經(jīng)強(qiáng)烈支持他的知名激進(jìn)投資者佩爾茨（Nelson Peltz）。佩爾茨是近年推動(dòng)聯(lián)合利華改革的一支重要力量。

其二，司馬翰本人對(duì)董事會(huì)的決定感到驚訝。畢竟自他上任以來(lái)，聯(lián)合利華股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)，上漲了約10%。

20多年前，司馬翰曾在聯(lián)合利華工作過(guò)。他是在荷蘭皇家菲仕蘭CEO任上獲聘而來(lái)，菲仕蘭之前，他在亨氏工作了10多年，期間和激進(jìn)投資者佩爾茨有了交集。

司馬翰先是在2022年10月成為聯(lián)合利華非執(zhí)行董事；2023年年初，他被宣布為CEO人選，并在當(dāng)年7月接手了公司。

一年多里，司馬翰行事高調(diào)，大刀闊斧地調(diào)整戰(zhàn)略，想解決公司舊疾；制定了成本削減計(jì)劃，包括拆分冰激凌部門(mén)、裁員數(shù)千人，加快重組、資產(chǎn)出售步伐。

司馬翰明確了改革議程和激勵(lì)措施，但同時(shí)，重組帶來(lái)公司內(nèi)部動(dòng)蕩，多位高管離職。許多事情才剛剛開(kāi)始，比如糾纏許久的冰激凌業(yè)務(wù)還沒(méi)獨(dú)立上市，現(xiàn)在董事會(huì)認(rèn)為首席財(cái)務(wù)官Fernando Fernandez才是重振公司的合適人選。

58歲的阿根廷人Fernandez已經(jīng)為公司工作了37年，2024年初接任CFO職位前，他負(fù)責(zé)美容與健康業(yè)務(wù)，不太可能在上一輪CEO遴選中完全被忽視。

2月上旬，聯(lián)合利華剛剛預(yù)測(cè)2025年的增長(zhǎng)將在3%-5%之間，第一季度環(huán)比增長(zhǎng)放緩、上半年利潤(rùn)率將下滑，即便公司稱下半年增長(zhǎng)將強(qiáng)于上半年，還是引起了一些擔(dān)憂、股價(jià)下跌。

可能是這份預(yù)期引起股東、董事不滿，引發(fā)了后續(xù)的高層動(dòng)蕩。辭職消息公布后，司馬翰給員工的告別信中寫(xiě)道：“我很遺憾比預(yù)期更早離開(kāi)聯(lián)合利華，但我堅(jiān)持我的工作記錄和做事方式。（I regret leaving Unilever earlier than anticipated but I stand by my record and approach.）”；“（董事會(huì)）渴望加快我們戰(zhàn)略執(zhí)行的步伐。”

迷霧中

聯(lián)合利華近年里故事多。

作為有100多年歷史、全球最大的消費(fèi)品公司之一，聯(lián)合利華從肥皂和人造黃油起步，至多時(shí)擁有400多個(gè)品牌，多芬、力士、奧妙、金紡……涵蓋從食品、保健品到個(gè)護(hù)、家庭護(hù)理的各種產(chǎn)品。

2015年之后，品牌老化、業(yè)務(wù)放緩困擾著聯(lián)合利華，公司收入呈下降趨勢(shì)，數(shù)次嘗試業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；比如出售成熟業(yè)務(wù)，購(gòu)買(mǎi)規(guī)模較小的成長(zhǎng)型企業(yè)，但投資者擔(dān)憂聯(lián)合利華迷失了方向。

2019年初上任的前任CEO喬安路（Alan Jope）看重健康個(gè)護(hù)相關(guān)產(chǎn)品、而非公司過(guò)去擅長(zhǎng)的蛋黃醬、袋泡茶等大眾食品，他要產(chǎn)品組合向更高利潤(rùn)空間前進(jìn)，希望將公司塑造成強(qiáng)大的美容和個(gè)護(hù)產(chǎn)品供應(yīng)商。

簡(jiǎn)單說(shuō)，即使過(guò)去人們把聯(lián)合利華和雀巢、卡夫亨氏、寶潔放在一起比較，喬安路的規(guī)劃里，它可能要與歐萊雅等公司相提并論。

2021年，隨著原材料成本飆升，管理層壓力大，稱“面臨10年來(lái)最嚴(yán)重的通脹壓力。”當(dāng)年上半年，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降100個(gè)基點(diǎn)至18.8%；2022年上半年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)一步降低至17%，離管理層期望的20%更遠(yuǎn)了。

那時(shí)，管理層小心翼翼維持著多重平衡：其一是漲價(jià)與消費(fèi)者接受度的平衡；其二是產(chǎn)品組合平衡，成熟但低利潤(rùn)食品與新開(kāi)辟但利潤(rùn)高的健康營(yíng)養(yǎng)、個(gè)護(hù)產(chǎn)品平衡；其三是利潤(rùn)與ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）平衡，投資者埋怨公司錯(cuò)失發(fā)展與利潤(rùn)。

更早以前的CEO保羅·波爾曼 （Paul Polman）熱衷于ESG，提出過(guò)使命宣言“讓可持續(xù)生活成為常態(tài)”（to make sustainable living commonplace），愿景良好但財(cái)務(wù)壓力大。

2021-2022年的聯(lián)合利華忙忙碌碌、慌慌張張：對(duì)葛蘭素史克和輝瑞消費(fèi)者健康部門(mén)發(fā)起了糟糕的收購(gòu)，失敗的出價(jià)和隨之而來(lái)的股價(jià)下跌，讓公司暴露在風(fēng)險(xiǎn)中。2022年5月，激進(jìn)投資者佩爾茨加入董事會(huì)，當(dāng)時(shí)就有分析預(yù)料到喬安路很難開(kāi)啟第二個(gè)任期，即便他在聯(lián)合利華工作了36年。

佩爾茨與太多大企業(yè)過(guò)招，其中相當(dāng)一部分是耳熟能詳?shù)南M(fèi)品巨頭，亨 、吉百利、卡夫、杜邦、億滋、百事……他和團(tuán)隊(duì)有能力且老道，說(shuō)讓高管們膽戰(zhàn)心驚有點(diǎn)過(guò)分，但絕對(duì)能人打起精神。

這種情況下，司馬翰亮相。

大刀闊斧

司馬翰獲得了佩爾茨的認(rèn)可，當(dāng)時(shí)佩爾茨的對(duì)沖基金持有聯(lián)合利華約1.5%的股份，是第四大股東。

“我第一次見(jiàn)到Hein（司馬翰）是在2006年至2013年擔(dān)任亨氏公司董事時(shí)，他的領(lǐng)導(dǎo)才能和商業(yè)頭腦給我留下了深刻印象。”

司馬翰接手公司后，專注于聯(lián)合利華30個(gè)最大品牌，因?yàn)樗鼈兲峁┝?/4的收入，表現(xiàn)優(yōu)于小品牌。他還分拆表現(xiàn)不佳的冰淇淋業(yè)務(wù)，大量裁撤工作崗位。

“我相信更少、更大、更好......這就是我們選擇執(zhí)行的目標(biāo)。”

聯(lián)合利華公布了一系列新的戰(zhàn)略重點(diǎn)，包括將投資重點(diǎn)放在印度、印度尼西亞和巴西等表現(xiàn)最好的新興市場(chǎng)，加速其高端品牌在美國(guó)的增長(zhǎng)，并將高利潤(rùn)的美容和健康業(yè)務(wù)推向國(guó)際。聯(lián)合利華還出手了在俄羅斯的四家工廠。

聯(lián)合利華重申了中期目標(biāo)，即實(shí)現(xiàn)中等個(gè)位數(shù)的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)和2%的銷(xiāo)量增長(zhǎng)；公司預(yù)計(jì)到2025年年底將節(jié)省8億歐元的成本。

司馬翰在“修剪”資產(chǎn)，包括處理此前購(gòu)入的品牌，比如Dollar Shave Club，聯(lián)合利華在2016年以10億美元收購(gòu)而來(lái)。

過(guò)去多年，聯(lián)合利華在可持續(xù)發(fā)展上一直是行業(yè)榜樣，關(guān)心可生物降解成分、關(guān)心森林砍伐、關(guān)心可可種植者的生活費(fèi)。司馬翰不癡迷于此、縮減了部分ESG目標(biāo)，即便受到一些外界壓力，投資者歡迎這種成本意識(shí)。

2024年上半年，聯(lián)合利華業(yè)績(jī)見(jiàn)起色，收入增長(zhǎng)2%、稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)6%、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)飆升17%。2024年全年，收入增長(zhǎng)1.9%至608億歐元，基礎(chǔ)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)170個(gè)基點(diǎn)至18.4%，和20%的目標(biāo)仍有距離。

這份業(yè)績(jī)中，中國(guó)區(qū)沒(méi)有為新興市場(chǎng)增色。新興市場(chǎng)占聯(lián)合利華收入的58%，基本銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了4.1%，但中國(guó)市場(chǎng)業(yè)績(jī)下降了中個(gè)位數(shù)，除食品外，所有類(lèi)別的市場(chǎng)均表現(xiàn)疲軟。

2024年8月，司馬翰把原下屬、菲仕蘭中國(guó)區(qū)總裁陳戈引進(jìn)聯(lián)合利華，負(fù)責(zé)在市場(chǎng)疲軟的背景下，加速投資組合高端化，轉(zhuǎn)變市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方式，以有效服務(wù)于電商渠道和二三線城市的小型商店。

高層動(dòng)蕩、但任務(wù)不變，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)高端護(hù)膚品、化妝品需求下降情況下，聯(lián)合利華需要更有效的改造業(yè)務(wù)，適應(yīng)變化了的消費(fèi)者行為。