文 | 邁點(diǎn)

2024年，我國(guó)旅游經(jīng)濟(jì)從快速?gòu)?fù)蘇階段轉(zhuǎn)向繁榮發(fā)展新周期，以春節(jié)、“五一”、國(guó)慶節(jié)為代表國(guó)內(nèi)旅游指標(biāo)連創(chuàng)新高，全年國(guó)內(nèi)出游人次56.15億，同比增長(zhǎng)14.8%，國(guó)內(nèi)游客出游總花費(fèi)5.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.1%；“China Travel”持續(xù)火爆、彰顯吸引力，2024年全國(guó)各口岸免簽入境外國(guó)人2011.5萬(wàn)人次，同比上升112.3%，入境旅游實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期增長(zhǎng)。

2024年，旅游業(yè)得到中央層面前所未有的高度關(guān)注，黨中央首次以旅游發(fā)展為主題召開(kāi)全國(guó)旅游發(fā)展大會(huì)，總書(shū)記對(duì)旅游工作作出重要指示。各省政府、文旅部門(mén)積極響應(yīng)政策號(hào)召，聚焦文旅重大項(xiàng)目的投資對(duì)接、文旅企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作，召開(kāi)舉辦以“旅游高質(zhì)量發(fā)展”、“文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展”、“文旅產(chǎn)業(yè)投融資”等為主題的會(huì)議，推介文旅招商項(xiàng)目、發(fā)布財(cái)政金融投融資政策等，助力文旅新項(xiàng)目的投資落地、紓解文旅企業(yè)融資難題，為當(dāng)?shù)匚穆卯a(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

一、年度文旅集團(tuán)投資情況

1. 文旅集團(tuán)投資簽約項(xiàng)目

據(jù)邁點(diǎn)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2024年度全國(guó)代表性文旅集團(tuán)合計(jì)簽約投資重大文旅項(xiàng)目282個(gè)，其中公布投資金額的186個(gè)項(xiàng)目合計(jì)投資額約2323億元。單個(gè)項(xiàng)目投資金額1億元及以上的168個(gè)，50億元及以上的僅12個(gè)（占比約6%），總體投資由“重”轉(zhuǎn)“輕”。由江西鄱陽(yáng)湖文旅集團(tuán)、華夏美裕(江西)文化旅游有限公司投資的鄱陽(yáng)湖“三區(qū)一線”文化旅游投資開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，投資金額100億元，該項(xiàng)目采用“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”的新型文旅開(kāi)發(fā)模式。

重大文旅項(xiàng)目簽約地點(diǎn)分布，區(qū)域維度，華東區(qū)域簽約項(xiàng)目最為密集，占比超四成，其次為華南、華中地區(qū)，東北、華北最少；省份維度，廣東省、福建省文旅項(xiàng)目投資力度加大，簽約文旅項(xiàng)目數(shù)量位居前列，江蘇和浙江兩大旅游強(qiáng)省文旅投資保持活躍，山東、湖北、遼寧、安徽、甘肅、湖南、江西、云南等省份文旅產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資建設(shè)加快推進(jìn)。

投資簽約項(xiàng)目類(lèi)型分析，仍以旅游度假區(qū)、主題樂(lè)園、特色小鎮(zhèn)、酒店民宿、農(nóng)文旅/文商旅融合類(lèi)等為主導(dǎo)，同時(shí)兼具低空旅游、數(shù)字文旅、影視旅拍、煙花藝術(shù)表演、康養(yǎng)旅游、冰雪旅游等細(xì)分專(zhuān)項(xiàng)類(lèi)?？梢?jiàn)，我國(guó)文旅融合的廣度深度持續(xù)拓展，數(shù)字沉浸式文旅、研學(xué)游、康養(yǎng)游、酒莊游、特色主題餐飲游等新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。

從投資主體構(gòu)成看，國(guó)外國(guó)際性文旅品牌公司(如曼谷野生世界有限公司、加拿大動(dòng)感娛樂(lè)科技公司）全國(guó)性文旅集團(tuán)（如偉光匯通、復(fù)星旅文、眾信旅游等）、省級(jí)國(guó)企文旅集團(tuán)（如浙旅投集團(tuán)、湖北文旅集團(tuán)等）、地市級(jí)文旅集團(tuán)（如大連文旅集團(tuán)、成都文旅集團(tuán)等）、地方文旅項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)/開(kāi)發(fā)公司等均積極參與，文旅項(xiàng)目投資主體多元化、國(guó)際化、跨界聯(lián)合等特征明顯。

2. 文旅集團(tuán)投資收購(gòu)

2024年，文旅行業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，文旅集團(tuán)加速內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整：祥源文旅與中景信的“買(mǎi)山”與“造山”引人注目、成都文旅選擇主動(dòng)終止掛牌、張家界旅游集團(tuán)啟動(dòng)重整、融創(chuàng)“斷腕”冰雪大世界、復(fù)星旅文私有化退市等。

具體到文旅集團(tuán)重大資本投資事件，以股權(quán)收購(gòu)、增資為主導(dǎo)，行業(yè)的洗牌和重組加速，企業(yè)在變化的市場(chǎng)中不斷調(diào)整業(yè)務(wù)、優(yōu)化整合資產(chǎn)等以尋求可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展。這一年，祥源文旅加速在全國(guó)的擴(kuò)張版圖，安徽齊云山旅游、湖南莽山旅游、四川臥龍中景信等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)紛紛“收入囊中”；繼2023年底，嶺南集團(tuán)收購(gòu)都市酒店70%股權(quán)后，集團(tuán)旗下的嶺南控股又于2024年6月完成收購(gòu)白云山旅發(fā)100%股權(quán)，助于其構(gòu)建更加多元化的旅游生態(tài)體系；以濟(jì)南歷城控股、南京商旅、太陽(yáng)島集團(tuán)為代表的地方國(guó)資企業(yè)加快收購(gòu)“濟(jì)南融創(chuàng)文旅城施柏閣酒店與國(guó)際會(huì)議中心”、“黃埔大酒店”、“哈爾濱冰雪大世界”優(yōu)質(zhì)文旅資產(chǎn)；墨魚(yú)旅行、新東方文旅集團(tuán)則分別收購(gòu)一家旅行社企業(yè)，搶抓出入境旅游市場(chǎng)機(jī)遇，拓展相應(yīng)業(yè)務(wù)。

3. 新的文旅集團(tuán)公司組建

據(jù)天眼查專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)已新增注冊(cè)旅游相關(guān)企業(yè)超34.2萬(wàn)家，目前我國(guó)有超251萬(wàn)家旅游相關(guān)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)者、投資者紛紛涌入文旅行業(yè)，彰顯了其投資引力與發(fā)展活力。

據(jù)邁點(diǎn)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2024年新注冊(cè)或新揭牌的，且注冊(cè)資本金在1000萬(wàn)元及以上的代表性文旅集團(tuán)36家，以國(guó)資系為主導(dǎo)，包括吐魯番文旅投公司、南通文旅集團(tuán)、漯河文旅集團(tuán)、萍鄉(xiāng)文旅集團(tuán)、怒江文旅集團(tuán)、昆明文旅集團(tuán)、新昌縣文旅集團(tuán)、重慶文旅集團(tuán)等，各地文旅資產(chǎn)重組整合加速推進(jìn)。從出資方式看，國(guó)企聯(lián)合出資、共同持股、跨區(qū)域深化合作引關(guān)注，如嶺南股份與洛陽(yáng)文旅集團(tuán)投資成立“洛陽(yáng)恒之潤(rùn)文旅發(fā)展有限公司”、黃山旅游與浙秀演藝集團(tuán)共同投資設(shè)立合資公司“黃山浙秀文旅演藝有限公司”并致力于打造以徽州黃山文化為主題的演藝舞臺(tái)秀。

此外，伴隨旅游市場(chǎng)的不斷升溫，旅游開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)已成為各大企業(yè)競(jìng)相追逐的熱點(diǎn)。如滴滴出行、大麥、熊貓金控等積極布局文旅業(yè)務(wù)，探索跨界融合發(fā)展之路，也為文旅行業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)能。

二、年度文旅集團(tuán)融資情況

1. 融資規(guī)模與工具

據(jù)邁點(diǎn)研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2024年度各文旅集團(tuán)完成268筆融資項(xiàng)目，合計(jì)金額1857.95億元。相比2023年度，融資項(xiàng)目數(shù)增長(zhǎng)約38%、融資金額增長(zhǎng)約43%，即2024年各文旅集團(tuán)的融資進(jìn)程加快、融資力度加大。

從融資工具類(lèi)型分析，據(jù)統(tǒng)計(jì)分類(lèi)共采用9種，類(lèi)型多樣，中期票據(jù)和超短期融資券數(shù)量最多，二者合計(jì)占比超71%，即因靈活性高、成本較低、市場(chǎng)接受度高等優(yōu)點(diǎn)備受文旅集團(tuán)青睞。除常用的中期票據(jù)、超短期融資券、短期融資券、私募外，各文旅集團(tuán)同時(shí)創(chuàng)新拓展ABS(資產(chǎn)支持證券）、PPN（定向債務(wù)融資工具）、無(wú)抵押增信債券等其他融資方式，進(jìn)而保障文旅資產(chǎn)得以盤(pán)活、文旅項(xiàng)目得以落地等。

2.各省區(qū)文旅集團(tuán)融資

從2024年度各省區(qū)的文旅集團(tuán)融資表現(xiàn)看，涉及22個(gè)省（直轄市、自治區(qū)、特別行政區(qū)），其中江蘇省各文旅集團(tuán)融資項(xiàng)目數(shù)共58筆、融資金額257.78億元，在各省份中表現(xiàn)最為優(yōu)異。此外，北京、江西、浙江、湖北、上海、福建、山東7省市下轄的文旅集團(tuán)融資總金額均超百億元，相比去年新增4個(gè)省份，文旅市場(chǎng)熱帶動(dòng)各省文旅投資熱度與力度上升，融資需求增加。如以江西省為例，2024年度，江西堅(jiān)持項(xiàng)目帶動(dòng)，全年全省新簽約文旅項(xiàng)目76個(gè)，投資總額達(dá)165.62億元；同樣，福建省持續(xù)實(shí)施重點(diǎn)項(xiàng)目帶動(dòng)，確定文旅重點(diǎn)推進(jìn)項(xiàng)目218個(gè)，總投資額為1721.54億元，年度投資計(jì)劃為206.25億元。

比較融資項(xiàng)目數(shù)量前五的省份，江蘇省文旅經(jīng)濟(jì)發(fā)展活躍、文旅產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、文旅企業(yè)主體組成較為豐富多元，2024年全省有18個(gè)文旅集團(tuán)成功發(fā)行債券或私募；而北京市則集中于首旅集團(tuán)（24筆，占全市92%）、福建省則以福州古厝集團(tuán)最密集（13筆，占全省54%）、湖北省則以湖北文旅集團(tuán)為先鋒代表（14筆，占全省64%）、江西省以景德鎮(zhèn)陶文旅集團(tuán)為主導(dǎo)（13筆，占全省72%）。

3.各文旅集團(tuán)融資表現(xiàn)

2024年度共有76家文旅集團(tuán)有已通過(guò)或已發(fā)行融資項(xiàng)目，其中首旅集團(tuán)完成24筆融資、融資金額249億元，位列各集團(tuán)首位。其余集團(tuán)中，融資規(guī)模百億元及以上的還包括景德鎮(zhèn)陶文旅集團(tuán)（128.55億元）、湖北文旅集團(tuán)（101.51億元）、錦江國(guó)際集團(tuán)（100億元）；融資項(xiàng)目數(shù)量超10筆的還包括湖北文旅集團(tuán)（14筆）、福州古厝集團(tuán)（13筆）、景德鎮(zhèn)陶文旅集團(tuán)（13筆）、瘦西湖旅游發(fā)展集團(tuán)（12筆）、廣西旅游發(fā)展集團(tuán)（12筆）、山西文旅集團(tuán)（11筆），共6家。

錦江國(guó)際集團(tuán)：2024年3月，上證所通過(guò)“錦江國(guó)際優(yōu)質(zhì)酒店第1-10期資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃項(xiàng)目”，擬發(fā)行金額100億元，為該年各文旅集團(tuán)單筆融資金額最高。錦江國(guó)際ABS項(xiàng)目的成功獲批，將有助于企業(yè)進(jìn)一步加大在綠色酒店建設(shè)和管理上的投入，推動(dòng)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

景德鎮(zhèn)陶文旅集團(tuán)：融資項(xiàng)目13筆，其中短期融資券和中期票據(jù)各4筆、私募3筆、超短期融資券2筆，合計(jì)融資金額128.55億元。其旗下陶溪川文創(chuàng)街區(qū)作為當(dāng)代景德鎮(zhèn)與世界鏈接的載體，匯聚了大量海內(nèi)外藝術(shù)家、設(shè)計(jì)師和創(chuàng)客，促進(jìn)了當(dāng)?shù)匚穆卯a(chǎn)業(yè)發(fā)展，2024年接待游客1164萬(wàn)人次。同時(shí)，集團(tuán)榮獲“2024年中國(guó)旅游業(yè)先鋒力量TOP10”稱(chēng)號(hào)。

湖北文旅集團(tuán)：2024年，湖北文旅集團(tuán)旗下44家景區(qū)、46家酒店累計(jì)接待游客3000萬(wàn)人次，營(yíng)收突破600億元，資產(chǎn)規(guī)模超1000億元，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)整合再上新臺(tái)階、資本運(yùn)作獲得新質(zhì)效的發(fā)展目標(biāo)。該年度，超百億元的融資金額，為其文旅項(xiàng)目建設(shè)、旅游景區(qū)提檔升級(jí)、文旅新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等提供了資金支撐。

瘦西湖旅游發(fā)展集團(tuán)：集團(tuán)為揚(yáng)州蜀岡-瘦西湖風(fēng)景名勝區(qū)資本運(yùn)作的主平臺(tái)、項(xiàng)目建設(shè)的主力軍，注冊(cè)資本20億元、資產(chǎn)規(guī)模突破220億元。2024年，該集團(tuán)完成融資項(xiàng)目13筆、融資金額28.76億元，推進(jìn)揚(yáng)州慈善文化園、瘦西湖云居酒店等新項(xiàng)目開(kāi)園開(kāi)業(yè)，瘦西湖景區(qū)全年接待游客734萬(wàn)余人次。

4.近三年文旅REITs項(xiàng)目進(jìn)展

據(jù)目前公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，已有武隆喀斯特、臨沂螢火蟲(chóng)水洞·地下大峽谷旅游區(qū)、威海劉公島、無(wú)錫黿頭渚、武當(dāng)山、南靖土樓、黃山、華山、洛陽(yáng)龍門(mén)等17家5A景區(qū)或世界文化、自然遺產(chǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)了REITs申報(bào)相關(guān)工作?？梢?jiàn)，頂級(jí)文旅資產(chǎn)成為文旅公募REITs發(fā)行的突破口。但這些項(xiàng)目仍處于前期準(zhǔn)備和培育階段，至今尚未有文旅REITs項(xiàng)目成功發(fā)行。

據(jù)發(fā)改投資〔2024〕1014號(hào)文件，文化旅游領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大：即包括自然文化遺產(chǎn)、國(guó)家5A級(jí)和4A級(jí)旅游景區(qū)項(xiàng)目。伴隨政策面的進(jìn)一步放寬，文化旅游領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目的發(fā)行工作有望進(jìn)一步提速。

三、結(jié)語(yǔ)

回顧2024年，受宏觀政策支持、市場(chǎng)持續(xù)回暖等利好影響，文旅集團(tuán)投資信心得以提振，投資項(xiàng)目數(shù)量增長(zhǎng)、類(lèi)型多元，偏好融合類(lèi)及科技類(lèi)、主題特色類(lèi)項(xiàng)目，以廣東、福建為代表地方文旅投資活躍。文旅產(chǎn)業(yè)債券市場(chǎng)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，私募債券備受?chē)?guó)企文旅集團(tuán)青睞，文旅投資并購(gòu)市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，優(yōu)質(zhì)文旅資產(chǎn)加速整合。同時(shí)，文旅REITs關(guān)注度提高，企業(yè)對(duì)權(quán)益類(lèi)融資需求旺盛，文旅集團(tuán)多舉措拓展融資渠道，為重大項(xiàng)目建設(shè)、景區(qū)提質(zhì)升級(jí)、存量文旅資產(chǎn)盤(pán)活等提供資金支撐。

展望2025年，在政策支持力度加大（如國(guó)辦發(fā)〔2025〕2號(hào)文件提出對(duì)文旅項(xiàng)目強(qiáng)化財(cái)政金融支持、擴(kuò)大文旅有效投資）、文旅消費(fèi)需求增長(zhǎng)與消費(fèi)場(chǎng)景創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)融合與新業(yè)態(tài)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新與數(shù)字文旅深化、出入境旅游市場(chǎng)加快復(fù)蘇、健康中國(guó)戰(zhàn)略與老齡化等背景下，各文旅集團(tuán)發(fā)展將迎來(lái)多重利好與多元機(jī)遇。同時(shí)也面臨著頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、項(xiàng)目篩選與合規(guī)性、資金使用與監(jiān)管、資產(chǎn)證券化困難、專(zhuān)業(yè)人才短缺、企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率待提升等諸多挑戰(zhàn)。

寄語(yǔ)2025年，各文旅集團(tuán)應(yīng)積極擁抱變化，提升自身實(shí)力，助力旅游強(qiáng)國(guó)建設(shè)；以更加開(kāi)放的姿態(tài)迎接挑戰(zhàn)，以更加創(chuàng)新的思維開(kāi)拓市場(chǎng)，以更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)滿足游客需求，為中國(guó)式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)文旅智慧！