在將合資企業(yè)控制權讓與大眾集團，結束與蔚來的7年并肩之后，江淮汽車欲借助世界汽車巨頭和頭部新勢力創(chuàng)造更大發(fā)展空間的嘗試，基本告終。
折騰了七八年，驀然回首才發(fā)現(xiàn)，江淮汽車的瓶頸，依然沒有全部打開，但也總歸習得一二。
2024年，江淮汽車全年合計銷售汽車40.31萬輛，同比減少7.42%；但值得一提的是，這里同比的2023年銷量（43.54萬輛），已經(jīng)剔除了代工蔚來車型的數(shù)據(jù)。
「數(shù)據(jù)上市公司公告」
2023年，江淮汽車銷售59.25萬輛，創(chuàng)造繼2016年64.3萬輛后的第二高點；也就是在這一年，江淮汽車出售了與蔚來合作車型相關資產(chǎn)。因此也就出現(xiàn)了2024年江淮汽車銷量下滑。
對江淮汽車來說，多年努力看似付諸東流，但也有收獲，至少在資本市場，2024年江淮汽車(SH:600418)成功實現(xiàn)股價和市值翻倍，漲幅領跑70家中國汽車業(yè)上市車企，與流量明星小米集團，難分伯仲。
賭把大的
回到起點并不可怕，只不過從頭再來。
這一次，華為能否成為江淮汽車的白衣騎士？
相比其他“三界”，尊界，是當前鴻蒙智行旗下最高端的品牌；對江淮汽車來說，更是如此。
1月14日，江淮汽車發(fā)布公告稱，其向特定對象發(fā)行A股股票事項獲得上海證券交易所受理。
江淮汽車本次擬募集資金總額不超過49億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于高端智能電動平臺開發(fā)項目。
2024年11月26日，江汽集團與華為合作的尊界S800正式亮相，劍指百萬級豪車市場；雙方為尊界打造的超級工廠也于去年12月16日正式落成。
當前，鴻蒙智行旗下另外三界已在新能源汽車市場嶄露頭角，而走高端路線、姍姍來遲的尊界，更不能掉鏈子，必須啃下華為“四界”中的最高界。畢竟，有個“尊”字。
為了得到華為深度賦能，參照長安阿維塔和賽力斯，也不排除江淮汽車后期募資參股引望的可能性。
消息公布當日，江淮汽車大幅拉升9.66%。
看著曾經(jīng)的小康股份、如今的賽力斯市值沖上2000億，汽車行業(yè)也發(fā)生了“丑小鴨變白天鵝”的真實案例。
另外值得一提的是，1月20日，賽力斯披露2024年度業(yè)績預告后，次日收跌5.05%，反映出業(yè)績不達資本市場預期。
賽力斯已經(jīng)來到了接受資本市場更加嚴厲審視的時刻，業(yè)績下滑或者銷量萎縮，都可能成為雷擊。
隨著大廠新勢力產(chǎn)品爆發(fā)，賽力斯，尤其是問界M9還能否在50萬元以上市場繼續(xù)保持優(yōu)勢和增速，對賽力斯來說很關鍵。
相比之下，處于增長前期、市值尚不到千億元的江淮汽車，更容易收獲看好。也有股民稱，“選擇投資江淮，就是選擇投資不上市的華為。”
近日，浙商證券認為，相比其他百萬級豪車，尊界S800主打智能化，除了剛剛發(fā)布的無人超充外，尊界未來或有望帶來更多華為賦能的顛覆性功能。
該行預計，江淮汽車2024年~2026年歸母凈利潤分別為7.1億元、12.4億元和15.9億元，維持該股“買入”評級。
信達證券同樣看好華為賦能下，江淮汽車在豪華市場的銷量表現(xiàn)，且認為尊界有望為江淮帶來較大盈利彈性，建議關注。
廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長混合基金，披露2024年四季報顯示，持股變動方面，劉格菘減倉了賽力斯28.52%，江淮汽車重返持倉前十。
S800只是前戲？
1月20日，華為余承東在社交媒體發(fā)布了尊界S800全新黑金雙拼車漆預告圖，再次為尊界引來了不少關注。
值得思考的是，現(xiàn)在鴻蒙智行旗下“三界”，其實分工相對明確，例如享界有高端轎車S9，問界主打SUV，智界則是一款轎車S7+一款SUV R7，現(xiàn)在乘用車版圖中缺少的，是一款MPV。其實早些時候，業(yè)界就曾普遍猜測，尊界首款車型應該是一款MPV。
江淮汽車造MPV有歷史和技術積淀，從一些申報信息中也不難看出尊界進軍MPV市場的蛛絲馬跡。
這完全有可能。
所以在筆者看來，尊界S800這款轎車，更像是營造預期，為后續(xù)的MPV做鋪墊。屆時，尊界有江淮做底子，有華為的科技賦能做里子，會造出一款怎樣的MPV，讓人期待。
這也將改善江淮汽車雖“商乘并舉”，但商強乘弱的局面。
在江淮汽車的募集說明書中，發(fā)現(xiàn)，江淮汽車旗下的商用車業(yè)務表現(xiàn)，明顯強于乘用車業(yè)務。
我們不妨大膽預測，江淮與華為未來在商用車領域合作的可能性。畢竟，這是賽力斯、奇瑞、北汽藍谷所缺少的。
2024年前9個月，江淮商用車業(yè)務收入為150.46億元，占比50.85%；乘用車業(yè)務收入117.73億元，占比39.79%；客車、底盤等合計占比約9%。
「圖片上市公司公告」
2021~2023年間，其商用車占總營收比重分別為65.5%、53.7%和50.44%；而乘用車收入占比同期則為24.26%、33.68%、38.18%和39.79%，呈緩慢上升趨勢。
因此，提振江淮汽車的乘用車板塊，華為是最大看點。
海外優(yōu)勢
募集說明書中，另外一個值得關注的點是，從銷售市場的區(qū)域分布來看，江淮汽車境外收入占比在2023年和2024年前9個月均超過62%，遠超境內營業(yè)收入；與2022年和2021年形成鮮明反差。
江淮汽車國際板塊出色的業(yè)績，也不禁讓人想到同屬安徽省的奇瑞汽車，在海外市場同樣做得風生水起，現(xiàn)在正謀求港股IPO。
「圖片上市公司公告」
這或許也是江淮汽車在國內汽車市場、尤其是乘用車市場嚴重內卷的背景下，2024年歸母凈利潤反而大增近240%的重要原因之一。
根據(jù)披露消息，截至目前，江淮汽車產(chǎn)品已出口至拉丁美洲、歐洲、非洲、亞洲等130多個國家和地區(qū)。
其中，“一帶一路”沿線國家市場出口規(guī)模在總體出口規(guī)模中占較大比例，江淮汽車已進入歐洲的土耳其、意大利以及北美的墨西哥等市場。
這也為未來尊界出海做好了鋪墊，更何況還有華為的海外優(yōu)勢和強大渠道加持；成為像奇瑞汽車那樣的“出口大戶”也不是不可能。
過去10多年來，中國汽車出口一直在100萬輛左右徘徊，自2021年始迎來爆發(fā)式增長。
2021年突破200萬輛、2022年突破300萬輛、2023年逼近500萬輛，而到了2024年，這一數(shù)值已經(jīng)達到585.9萬輛，出口紀錄不斷被刷新。
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如何在穩(wěn)固商用車和海外業(yè)務基礎上，加速提振乘用車板塊，是江淮汽車在資本市場成為下一個賽力斯的關鍵。
抱緊華為，江淮汽車這次只能贏。
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