文 | 趕碳號科技

全行業(yè)都在限產限價、自律自救。在此背景之下，仍然有一大批光伏企業(yè)在大擴產！

最近，有個代表性的光伏項目被地方政府公示出來，居然是過剩到已經不能再過剩的硅片切片項目，背后居然還是一家龍頭企業(yè)！難道，這一輪光伏產能出清就此完成了？難道，光伏即將觸底反彈？顯然并非如此！

1月9日，四川省發(fā)改委公告并通過一個單晶硅片智能工廠的節(jié)能報告審查意見。公開信息顯示，該項目投資7億元，總產能20GW單晶硅片（182mm*210mm），工期為2024年11月至2025年9月。對此，該公司向趕碳號解釋，該項目實際上在去年就已經建成，只不過政府近期才對外公告而已。

趕碳號發(fā)現(xiàn)，這個20GW的切片項目并非孤立個案，近期有一大批光伏新項目正在上馬。

“反內卷”之下的光伏大擴產

2024年10月以后地方發(fā)改委公示的光伏制造項目

趕碳號統(tǒng)計了自2024年10月以來、各地發(fā)改委公示的部分光伏制造項目。我們發(fā)現(xiàn)，最近光伏項目逆勢擴產情況實際上非常普遍，同時呈現(xiàn)出以下規(guī)律：

（1） 新近公示的光伏制造項目，在硅料、硅片、電池、組件四大主材制造環(huán)節(jié)都有，并沒有集中在哪一個環(huán)節(jié)。

（2） 逆勢投資擴產的企業(yè)眾多，既有老牌企業(yè)，也有新企業(yè)；既有大企業(yè)，也有小企業(yè)。

（3） 所涉及的地區(qū)，并不局限在一省一市，全國各地幾乎都有。

趕碳號認為，這些光伏新項目，與光伏行業(yè)正在開展的以“反內卷”為主題的自律行動，完全背道而馳。

第一，這種現(xiàn)象或許從一個側面說明，中國光伏行業(yè)協(xié)會目前在全行業(yè)推動的自律行動步履維艱，非但沒有得到下游客戶——以“五大六小”為主的電站企業(yè)的積極響應，即使是在個別頭部企業(yè)那里，也沒有得到基本的、必要的尊重。

第二，對于正在上馬光伏項目的這些地方政府而言，光伏產業(yè)招商項目，仍然是地方發(fā)展經濟的重點，仍然是香餑餑。該上的上，該建的建，至于未來在經濟上能不能算得過賬來，并不重要。

第三，這些新建光伏項目是否符合政策標準，尚需要進一步審視。2024年，國務院先后公布了《關于規(guī)范招商引資行為促進招商引資高質量發(fā)展若干措施的通知》以及《公平競爭審查條例》，對招商引資進行了規(guī)范。黨的二十屆三中全會進一步要求，規(guī)范地方招商引資法規(guī)制度，嚴禁違法違規(guī)給予政策優(yōu)惠行為。

這一系列通知和規(guī)定，針對地方政府間的各種優(yōu)惠、補貼或返還的政策，杜絕以返還土地出讓金、稅收減免、產業(yè)補貼等為抓手的各種“政策洼地”，從而告別以拼要素和資源等價格的“內卷式”競爭。

那么，這些新上的大項目，有沒有突破了資源環(huán)境制度和政策規(guī)定呢，有沒有存在違規(guī)舉債招商引資的情況呢？

舉個例子，四川鑠陽異質結新能源有限公司有一個10GW的異質結電池項目，1月9日剛公示出來。這背后的股東可不簡單，就是那個神秘的光伏圈大忽悠——鈞石能源，詳見。林朝暉的故事一籮筐，在此就不贅述了。

再舉個例子，璉升科技3GW 異質結（HJT）太陽能電池片生產項目。公司曾披露現(xiàn)在產能開工率不足，且公司經營不佳、財務緊張。2024年前三季度，璉升實現(xiàn)營業(yè)收入3.11億，同比增長112.47%，歸母凈利潤-0.66億，虧損同比增加241%，扣非凈利潤-0.85億，虧損同比增加307%；賬面資金不足1億，同時有息負債超6億，資產負債率經過連年攀升，目前已達到73.2%的歷史新高。

再比如，包頭旭陽6萬噸多晶硅項目。硅料的價格已經連續(xù)8個月低于現(xiàn)金成本了，現(xiàn)在就連龍頭企業(yè)都虧不動了，通威、協(xié)鑫、大全、新特等也都不同程度大比例減產了，硅料行業(yè)的開工率已經降低至40%以下。1萬噸多晶硅的投資高達8億至9億元，包頭旭陽這個項目就是六七十個億。如果一投產即虧損，這樣的項目對于企業(yè)、地方政府、金融機構來說，其意義又在哪里呢？

包頭市生態(tài)環(huán)境局土默特右旗分局關于2024年11月22日建設項目環(huán)境影響評價文件擬審批情況的公示；公示期為2024年11月22日－2024年11月28日（5個工作日）

當然，“明知山有虎，偏向虎山行”，憑借的肯定不光是一腔熱血、一身膽量。首先要問，企業(yè)花的真是自己的錢嗎？這其中，有沒有地方政府為完成GDP目標，不得不硬著頭皮上的因素呢？

畢竟 ，有一些光伏大項目，可能立項、備案、審批甚至是融資，很早就已經完成了，現(xiàn)在正逢反內卷、去產能，突然一腳剎車踩到底，有點困難。所以，實際情形，可能就變成了即使光伏行業(yè)很糟，各地政府該對外造勢的動作，該做的仍然要做到位，該有的聲勢仍然要造出來，只不過在真正的施工投產節(jié)奏上，可以根據(jù)實際需要放緩。

一位企業(yè)家向趕碳號表示，在很多時候，這其實是一個“局”。上有政策下有對策，產業(yè)招商項目能不能活下來，事關一地的經濟、就業(yè)和稅收，想要一下子就剎住各種不公平的補貼之風，實際上并沒有那么容易。另外，有個別企業(yè)之所以現(xiàn)在仍堅持上馬光伏大項目，有時真正盯著的，并不是賣產品能賺多少錢，而是地方的各種補貼。

光伏大項目，風向有微妙變化

其實，光伏企業(yè)們也沒有完全無視當下正在進行中的光伏自律行動。新的光伏項目較2022年、2023年，已經發(fā)生一些積極的變化。

（1） 小眾技術路線。

從上面表格可以看出來，四川鑠陽、璉升科技、江蘇新璟宏能、新疆絲路能源、蘇州捷得寶等投資的新項目，均指向HJT，幾乎沒有TOPCon項目。

對一些企業(yè)、地方政府來說，或許TOPCon的賽道已經太擁擠、太內卷，而HJT、BC、鈣鈦礦等技術路線，至少尚屬藍海。

雖然，當下的現(xiàn)實是HJT、BC等技術路線的效率優(yōu)勢仍未能彌補上成本的劣勢，產品市場競爭力不及TOPCon，企業(yè)較難實現(xiàn)盈利。新入局者在差異化的賽道上，能取得成功的可能性，又有多大呢？

不管怎樣，這也說明光伏企業(yè)已經在竭力避免同質化、盡可能地差異化了。這種差異化，或許也可以理解為新項目上馬的“借口”或者“依據(jù)”，也可以理解為不敢、不愿直接與光伏行業(yè)的自律行動對著干。

（2）不再公布投資金額。

光伏放衛(wèi)星的時代已經過去了。現(xiàn)在入場的光伏制造項目，普遍規(guī)劃藍圖（畫大餅）比較接地氣，一般項目控制在10GW以內，且一般不公布總投資金額。在2022年、2023年上馬的光伏項目，普遍都是10GW之上，且投資金額多是百億投資級別。

相比于收并購而言，當下光伏行業(yè)、光伏企業(yè)仍然更傾向于新項目投資。行業(yè)大佬此前所預計的行業(yè)并購大潮，仍沒有到來。

本文開頭提到的四川這個20GW的切片項目，建設主體是中威新能源（成都）有限公司，系通威太陽能全資子公司。通威股份是硅料、電池雙龍頭，組件環(huán)節(jié)排名行業(yè)第五，唯獨在硅料環(huán)節(jié)相對薄弱。

提起硅片，不得不聯(lián)想到另外一個位于四川的光伏項目——京運通“樂山22GW高效單晶硅棒、切片項目” （即“樂山二期”）。

京運通這個項目耗資25億元，且使用的是從A股募集的資金。根據(jù)再融資方案，該項目應當于2023年12月前投產，但是京運通延期到了2024年12月。然而在2024年的最后一天，京運通又變卦了：這個項目還是無法投產。并且京運通還補充說明，這個項目已經建設完成，達到預定可使用狀態(tài)，“未來公司將根據(jù)市場變化及行業(yè)變動等情況綜合評估，合理安排后續(xù)配套建設工作”。

假設，通威股份要干硅片，直接收購京運通的樂山項目，是不是更能有效配置資源、而且更有助于光伏產能的出清呢？

當然，這只是趕碳號的一廂情愿了。京運通目前經營狀況雖然不佳，但是資產負債率僅為 53.39%，可能還沒有到賣資產的境地。

并購潮，什么時候才能到來？

前不久，鐘寶申在接受趕碳號采訪時，說了一句意味深長的話：光伏再也不會回到從前，已經進入了新的發(fā)展階段。這一輪周期以后，陽光將不會再普照每一個人。他的言外之意，這一輪洗牌以后，很多企業(yè)將從市場中消失。

光伏行業(yè)大規(guī)模的破產潮與并購潮，會發(fā)生在2025年嗎？趕碳號認為，有一定可能性，但未必會很劇烈。一方面，發(fā)起并購的主體，甚至未必來自光伏行業(yè)，也許是寧德時代、比亞迪這樣的巨頭，也許是國央企。可能未必是大魚吃小魚，也許是大魚吃大魚。至于質地一般的“小魚”，很有可能到后來都無人問津了。

當然，也有企業(yè)負責人認為，光伏行業(yè)的并購大潮，可能并不會發(fā)生在行業(yè)最困難、最黑暗的時刻，也許會發(fā)生在行業(yè)觸底反彈之前。

這位企業(yè)家之所以會有這種觀點，主要是因為，在光伏的至暗時刻，陷入經營困難的企業(yè)往往已經資不抵債，且與地方政府、銀行的KPI牢牢綁定，都在同一條船上，如果這時打骨折轉讓，這部分資產就要面臨清零的風險。這顯然是不符合各方利益的。

據(jù)趕碳號了解，目前多地的光伏產業(yè)招商項目盡管已經或多或少出現(xiàn)了問題，但是新官不理舊債，只要是項目還能維持，沒有哪一任領導愿意主動去引爆前一任留下的問題。

從企業(yè)經營角度，潤陽可能一度已經到了破產清算的邊緣，但真要破產無疑會引發(fā)一系列經濟和社會問題。所以，鹽城直接讓悅達集團默默接了。至于能否化解風險，走出困境，那是后面的事。無錫尚德被廈門建發(fā)接管的例子類似。

所以，這一輪光伏洗牌，最后的接盤俠，很可能就是地方國資。站在這個角度，肉反正爛在鍋里，擴產再多又何妨呢？