1月13日，是新吉奧房車（00805.HK，以下簡稱“新吉奧”）上市首日。

這是繆雪中第二次創業。這位吉利汽車老將曾一手打造出吉奧汽車，也就是廣汽傳祺的前身。2016年，廣汽集團取得了吉奧汽車全部股權，幾乎是無縫銜接，繆雪中同年又成立了新吉奧集團，切入拖掛式房車這一細分的小眾賽道。

如今，擁有三大品牌、成功量產49款房車的新吉奧于香港聯交所正式上市，意味著中國資本市場終于迎來“房車第一股”。但上市首日，理性的資本就給了新吉奧一個“下馬威”，股價跌超20%，單價跌破1港元/股。

從吉奧到新吉奧：

最年輕車企CEO的二次創業

公開資料顯示，繆雪中于1971年出生于浙江臺州，17歲時加入吉利，一呆就是15年。1999年，時年28歲的繆雪中被任命為吉利豪情汽車公司的總經理，成為了全國最年輕的車企CEO。在吉利創業期間，繆雪中還曾創下銷售突破3萬輛大關的成績，因此也被坊間稱為“吉利少帥”。2001年，繆雪中的職場生涯再迎高光，升任浙江吉利汽車有限公司總裁。

圖源：新吉奧集團公眾號

然而成為總裁的第二年，心懷創業夢的繆雪中告別吉利，重新在多個領域摸索打拼。直到2003年，繆雪中創辦了與吉利汽車一字之差的吉奧汽車。

吉奧汽車主營SUV市場，遵循“立足國內市場，大力開拓海外市場”的戰略，是中國首個出口的自主汽車品牌。公開數據顯示，2005年，吉奧汽車曾出口汽車3500輛，總金額達到1600萬美元。2007年，吉奧汽車還闖進中國經濟型SUV前三。

突出表現贏得了國資的青睞。2010年，吉奧汽車與廣汽集團達成深度戰略合作，繆雪中交出吉奧汽車51%的股權，開創了國民企混合所有制先河。2016年，廣汽集團收購剩余49%股權后，繆雪中退出吉奧汽車，后者便是今天的廣汽傳祺。

而從吉奧退出的繆雪中，其創業之路卻沒有止步。在2013年創立的新吉奧房車基礎上，2016年，繆雪中成立了新吉奧集團，主攻房車這一細分領域。彼時，新吉奧集團已擁有于2014年收購的澳大利亞房車品牌Rgent和2015年推出的中端房車品牌Snowy River。

發展至今，新吉奧集團已經形成中端最暢銷品牌Snowy River、豪華品牌Regent及半越野品牌NEWGEN三大品牌，業務涵蓋設計、開發、制造及銷售各種定制拖掛式房車，以及提供全方位的功能及更廣范圍的配套服務。截至2024年6月30日，新吉奧已成功量產49款房車。

去年5月，新吉奧赴港提交上市申請，同年12月29日，新吉奧通過聆訊。2025年1月13日，新吉奧正式上市，發行價1.27港元/股，共發行2.4億股股份，募資總額為3.05億港元，IPO市值預計為12億港元。

在上市致辭中，繆雪中表示，站在新的起點上，新吉奧房車將積極擁抱資本市場，加速企業轉型升級，推動房車文化的普及，引領中國房車產業邁向新的高度?！案劢凰鲜袑τ谛录獖W房車意義重大，它將成為我們推進全球化戰略的重要支撐。我們將加速國際化進程，推動中國房車品牌走向世界，以中國智造的卓越代表身份，引領世界房車產業潮流，打造‘世界房車中國造’的盛況。”

然而開盤當日，新吉奧低開后走高，最終震蕩回落。截至當日收盤，報收0.98港元/股，總市值僅9.41億港元，跌22.83%。

近三年半賺了超1.7億

重營銷輕研發

南都·灣財社記者梳理新吉奧招股書了解到，與國內售賣主流乘用車產品的車企相比，新吉奧的營收、利潤等規模較小。

收入方面，2021年至2023年及截至2024年6月30日止六個月，新吉奧的收入分別為人民幣2.997億元、人民幣4.988億元、人民幣7.203億元及人民幣4.22億元，毛利率分別為16.7%、16.5%、25.1%及32%。

公司收入來源主要為房車銷售、銷售二手房車和提供售后服務期間銷售房車零部件產生的收入。其中，房車銷售為主力業務，自2021年至2023年及截至2024年上半年，占比分別為99.6%、99.9%、98.7%、94.1%。

利潤方面， 2021年至2023年及截至2024年6月30日止六個月，新吉奧凈利潤分別為人民幣2510萬元、3300萬元、7880萬元及4040萬元。經調整凈利潤分別為人民幣2510萬元、3300萬元、7880萬元及5570萬元。報告期近三年半，新吉奧累計凈利潤約為1.77億元。

在招股書中，新吉奧還提到，由于上市有關開支，2024年的年內利潤將減少。

值得一提的是，與國內主流乘用車企“技術內卷”的風向不同，身處房車領域的新吉奧在研發上投入遠不及營銷投入。

2021年至2023年及截至2024年6月30日止六個月，新吉奧產生的銷售及經銷開支分別為人民幣650萬元、1930萬元、4150萬元及3220萬元，占各期間收入的2.2%、3.9%、5.8%及7.6%。其中，廣告及推廣開支占比分別為53.4％、55.0％、43.9％及33.4%。

而同期研發投入分別為人民幣280萬元、510萬元、800萬元及560萬元，占比分別為0.9％、1.0％、1.1％及1.3%。截至2024年6月30日，新吉奧的產品研發團隊由44名成員組成。

不過，新吉奧也表示，將使用上市所得款項的約10.0%，即2930萬港元，進行持續的產品研發工作。

澳新市場份額第二，與第一差近五倍

目前，新吉奧的主要市場位于澳新地區。招股書顯示，2021年至2023年及截至2024年6月30日止六個月，新吉奧來自澳洲的收入分別為2.80億元、4.71億元、6.76億元及4億元，占總收入的93.5%、94.4%、93.8%及94.9%；來自新西蘭的收入分別為1930萬元、2770萬元、4430萬元及2160萬元，占比6.5%、5.6%、6.2%及5.1%。

新吉奧收入增長得益于上述地區攀升的市場需求。招股書顯示，北美、歐洲、澳洲和新西蘭是全球前三大房車市場，2023年在用房車量合計約占全球總量的97%。其中，澳洲和新西蘭是僅次于北美及歐洲的第三大市場，2023年的在用房車量為89.54萬輛，自2019年至2023年的復合年增長率為3.9%。預計至2028年，澳洲和新西蘭在用房車總量將達至112.01萬輛。

此外，于澳新地區，拖掛式房車尤其受歡迎，因其適合該地區多樣而廣闊的地貌，每年新售出的房車中有超過90%是拖掛式房車，這一比例自2019年的93%增至2023年的96%。

而目前，新吉奧已成為澳新地區的房車頭部之一。2021年至2023年以及截至2024年6月30日止六個月，新吉奧分別向客戶交付合共1330輛、2127輛、2694輛及1427輛房車。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的銷量計，新吉奧在澳洲和新西蘭房車行業的市場份額中位居第二。

不過值得一提的是，2023年，市場份額第一的公司房車銷量超12600輛，市場份額達到31.5%，與新吉奧有接近5倍差距。而繆雪中曾公開表示，未來十年力爭在澳新市場成為第一，同時在歐美市場躋身頭部行列，致力于成為全球房車智能制造的領軍企業。

然而，從當前市場形勢來看，新吉奧不僅面臨著與行業龍頭之間鴻溝般的差距，還被身后的競爭者緊追不舍。2023年，排名第三、第四、第五的企業房車銷量僅與新吉奧相差不到數百輛

為了進一步擴大市場份額，新吉奧表示，將使用上市所得款項的16.7%，即4870萬港元擴大業務營運，通過加強銷售及經銷網絡以進一步擴大客戶群及提升客戶粘性，進而提升市場份額。

采寫：南都·灣財社記者 陳鏡安