年內迎來首單成功過會的再融資企業。1月3日，上交所公告將于1月10日審議再融資企業正帆科技，由于是年內首家上會的再融資企業，審議結果也備受關注。

發行人上會主要被問及3點問題，一是綜合多方條件說明公司本次募投項目的必要性、新增產能的合理性。二是結合銅陵項目年產材料與公司現有技術和產品的相關性，相關拓展是否存在實質性障礙，并說明其可行性。三是結合多方因素說明未來收入增長是否可持續、應收賬款和存貨準備計提是否充分。整體來看，監管審議聚焦本輪相關募投項目的必要性、可行性，業績長期表現等。

實際上，發行人IPO于2020年7月8日在上交所注冊生效，先后又進行了2輪再融資。時間線來看，正帆科技首次再融資于2022年9月7日被受理，僅一個月的時間就得到了監管下發的注冊結果批復，通過非公開發行股票的方式融資1.83億元。而發行人IPO和首輪再融資都由國泰君安保薦。

時隔2年，發行人在上交所進行第二輪再融資，并通過公開發行可轉債方式融資11.50億元，保薦機構為海通證券。公司在2024年3月29日被受理后，已進行了2輪問詢，但上會前并未公布第2輪回復。

記者從投行人士了解到，再融資目前審核節奏仍從嚴從緊。作為年內第一單上會的再融資，公司成功過會是否有借鑒意義？從IPO到第二輪再融資，公司募投方向又有什么變化？

發行人業績穩步增長，進行第2輪再融資

據募集說明書披露，發行人創立于2009年，主要服務于泛半導體、光纖通信和生物醫藥等高科技產業，向客戶提供制程關鍵系統與裝備、關鍵材料和專業服務等綜合服務，是一家高新技術企業。

公司本輪融資金額為11.50億元，募投項目分別用于相關電子先進材料及混合氣體項目、特種氣體生產項目、新建生物醫藥核心裝備及材料研發生產基地、補充流動資金及償還銀行貸款。

從投入力度來看，公司對電子特種氣體投入是所有項目中最多的，這與公司發行背景和目的關聯較強。電子特種氣體是電子氣體的一種，是在整個半導體行業生產過程中，幾乎每一個環節都不可或缺的一種氣體。而電子企業作為新材料領域的關鍵性材料之一，以及國內半導體制造行業“卡脖子”環節之一，在近年來也得到政策支持。因此，電子特種氣體項目也是公司投入力度最多的項目。

企業再融資目的以及金額投向何處向來是市場較為關注的因素。公司表示，此次募投項目是為擴大公司整體規模和市場份額，進一步提升公司核心競爭力和持續盈利能力，并維護股東的長遠利益，且募投項目皆屬于發行人關鍵材料業務。此外，募集資金是投向科技創新領域項目，將進一步擴充產品線，提升現有產品產能。

業績表現方面，發行人從2020年到2023年1-9月，分別實現營收11.09億元、18.37億元、27.05億元、24.11億元；凈利潤分別達到1.24億元、1.68億元、2.59億元、2.71億元。復合增長率為 56.17%，業績穩步增長。但有關業務收入，監管針對發行人電子工藝設備收入增長較快，生物制藥設備收入下降較快問及緣由。

公司稱，因前項設備增長較快主要系泛半導體行業的快速發展，且下游投資規模持續擴大，公司產品競爭力也不斷提升；同時，后項設備收入在2023年有所下降，是出于政策調整帶動行業短期波動，且下游客戶投資速度放緩所致。

出于客觀原因，前次部分募投項目有延期情形

綜合來看，發行人最早通過IPO融資4.42億元，首輪及第二輪再融資金額分別為1.83億元、11.50億元。監管圍繞前幾次募投項目及本輪募投項目分別對發行人提出多項問題，尤其對于募集資金變更、募投項目延期等情形都較為關注。

針對公司IPO募投項目存在變更情況，具體來看，原募投項目中的“超高純砷化氫、磷化氫擴產及辦公樓（含研發 實驗室）建設項目”有所調整，即不再實施“砷化氫”擴產，而是擴大“磷化氫”的產能規模；項目投資金額由1.82億元調整為1.59億元。

出于發行人新增子公司（銅陵正帆）作為該項目實施主體后，根據子公司所在地相關評估部門要求，因此刪減了原項目中的一項產品，而調整后的募集資金將用于首輪再融資中的“合肥高純氫氣項目”。

在上述項目進行調整后，項目原先預定可使用狀態也從2022年12月推遲至2023年12月。由于已達到預定可使用狀態，因此項目并未受到延期一事影響。

IPO和首輪再融資募投項目進展如何？據問詢回復顯示，公司IPO存在部分募投項目延期，主要根據項目建設客觀原因及實際實施情況作出延期決定，截至2023年12月，都已達到預定可使用狀態。有關首輪再融資，由于其中一個項目包含較多危險化學品，因此延期7個月。

回到本次募投項目，是否涉及新業務新產品，以及與前次募投是否有關聯性都被監管問詢。公司表示，本次募投項目是基于現有產品體系進行的橫向延伸，仍歸屬于公司現有業務體系，不涉及新業務。綜合來看，本輪募投項目與現有業務具有較強的相關性和協同性，且募集資金主要投向科技創新領域，符合投向主業的規定。

作為一家專精特新企業，正帆科技從2020年到2025年間，在上交所接連完成了掛牌上市和首輪再融資，此次第二輪再融資成功過會也使得公司的業務得到進一步的擴張。

財聯社