來源|時代投研

作者|孫一鳴

編輯|李乾韜

當IPO融資定格在673.53億元，A股市場的下一步棋將如何落子？

自A股實施注冊制以來，IPO融資曾一路高歌猛進，一度達到5868億元的峰值。然而，時移世易，步入2024年，監管層嚴把發行上市關卡，IPO市場急轉直下，融資額大幅縮水，跌破千億元大關，并創下自2015年以來的最低紀錄。

以史為鑒，方能洞見未來。值新舊交替之際，時代投研聚焦2024年IPO市場融資全景，勾勒融資畫像，探尋潛藏其中的新發展趨勢。

整體概況：融資額和新股數齊創十年冰點

Wind數據顯示，按上市日統計（下同），2019年，A股IPO融資額突破2500億元，2022年攀升至5868.86億元的巔峰，2023年則迅速滑落至3565.39億元。

2024年，A股IPO融資金額僅為673.53億元，較2023年縮水81.11%，為十年來首次跌破千億元大關。

從新股數量來看，2020—2022年，A股每年的新股數均超400只，然而到了2023年，這一數字下滑至313只。步入2024年，新股發行節奏進一步放緩，僅有100只新股上市，同比銳減68.05%，數量創下十年來新低。

上市板塊：僅創業板融資額超200億元

從上市板塊來看，2024年，A股各上市板塊IPO融資額均同比大幅下滑。其中，上證主板IPO融資額為175.2億元，同比下降64.79%；深證主板IPO融資額為74.08億元，同比下降71.34%；科創板融資額為151.59億元，同比下降89.46%；創業板IPO融資額為225.81億元，同比下降81.54%；北交所IPO融資額為46.84億元，同比下降68.21%。

從2024年的融資額來看，創業板最高，上證主板次之，北交所墊底；從融資額同比變動率看，科創板降幅最大，創業板次之，上證主板降幅相對較小。

從新股上市板塊數量來看，2024年，創業板以38只新股拔得頭籌，北交所以23只新股緊隨其后，深證主板以7只新股居末位，而上證主板、科創板的新股數量較為接近，分別為17只、15只。

區域：僅兩省融資超百億元

Wind數據顯示，從行政省份看，2024年，全國17個省份有A股IPO融資記錄，較2023年減少9個。其中，IPO融資額超50億元的省份僅有5個，廣東以115.56億元融資額位居榜首，浙江、江蘇分別以110.99億元、94.63億元緊隨其后，新疆以1.77億元墊底。

2023年，A股IPO融資額超100億元的省份有9個。其中，江蘇、廣東、上海分別以587.37億元、574.84億元、540.99億元位列前三，浙江則以441.63億元位居第四。

從新股數看，2024年，廣東、浙江均以17只新股并列第一，江蘇以16只新股緊隨其后，重慶、湖南、內蒙古、新疆均只有1只新股。

而2023年，全國26個省份有A股IPO融資記錄。其中，江蘇、廣東、浙江分別以58只、51只、47只新股位列前三。

行業：百億元融資陣營銳減

從行業來看，2024年，按申萬一級行業統計，A股僅20個行業有IPO融資記錄，較2023年減少7個。其中，2024年IPO融資額超100億元的只有電子行業一個，融資額為144.58億元。機械設備以88.37億元位列第二。而2023年IPO融資額超100億元的行業有8個，電子行業以981億元位居榜首。

從新股數來看，2024年，電子、機械設備、基礎化工、電力設備、計算機行業分別以20只、15只、14只、11只、8只新股位居前五。而2023年，A股有6個行業的新股數超20只，其中機械設備行業以62只新股居首。

市場前瞻：冰點再現，2025年行情或可期

回顧A股發展歷程，自其誕生以來，歷經了9次IPO暫停，為市場走向帶來諸多變數。其中，最近一次IPO暫停發生于2015年，彼時市場劇烈波動，監管層果斷出手，自7月4日起暫停IPO，直至11月6日重啟，空窗期長達4個月。

若將視線拉寬，第八次暫停IPO是時間持續最長的一次，空窗期達14個月（2012年11月—2014年1月）。其中在2013年，A股市場創下了一項特殊“紀錄”——全年IPO融資額為0元，堪稱A股IPO史上的絕對冰點。好在寒冬過后終有暖春，次年（2014年），A股IPO融資額回升至640.65億元，有119只新股成功上市，市場逐步走出陰霾，開啟回暖之旅。

到了2024年，在嚴把上市準入關的背景下，A股IPO市場熱度驟降，仿若重回往昔冰點。這一年，由于上市標準執行更為嚴格，上市公司的“入場券”愈發難拿，IPO融資額與新股發行數量雙雙創下十年新低。

不過，2024年A股并未暫停IPO，每月均有新股上市，只是受理、審核、發行環節相對放緩。進入下半年，IPO受理數量與新股發行數均呈現出回暖跡象，二級市場行情亦止跌回升，有企穩向好之勢。

展望2025年，隨著宏觀經濟形勢的逐步穩定、市場信心的持續修復以及政策的精準引導，A股IPO市場有望再度回暖，破冰前行。

（全文1830字）

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