文｜未來跡FBeauty

不久前，本土底妝品牌Blank me半分一被投資人LVMH旗下的投資機構(gòu)路易威騰成都“退貨”。

在L Catterton路威凱騰發(fā)布的公告中，路威凱騰表示由于“‘永熙公司業(yè)務及財務盡職調(diào)查結(jié)果不滿意及發(fā)現(xiàn)永熙公司存在未如實告知的未決法律程序’等因素，不符合投資協(xié)議約定的交割要求”，路威凱騰已于2024年2月依約書面解除所有協(xié)議。

這大概是今年美妝資本市場的一個縮影。在看不到確定性增長的情況下，資本的錢袋子正在越捂越緊。

暴跌67%！58筆融資僅吸金26億

無論是投資筆數(shù)總量還是交易金額規(guī)模，2024年的國內(nèi)美妝投融資市場簡直可以用“慘淡”兩個字來形容。

分季度看，2024年整個美妝產(chǎn)業(yè)投融資活躍度下降，投融資活動整體也大幅減少。

從2022年開始綜合觀察每個季度國內(nèi)美妝個護的投資事件和金額變化，可以發(fā)現(xiàn)幾乎每年都有一個融資高峰，分別在2022年第一季度、2023年的第四季度以及2024年的第三季度。不過，2022年、2023年的最高峰都超過了50億元人民幣，而2024年的最高峰甚至沒有達到10億元人民幣。

據(jù)《FBeauty未來跡》不完全統(tǒng)計，美妝行業(yè)共發(fā)生了58筆投資，但這些投資中已披露的資金總數(shù)卻僅約為26.3億元人民幣。

縱向?qū)Ρ瓤矗缞y市場投融資熱度從2022年就開始持續(xù)下降——2023年融資數(shù)量減少25筆、總金額減少20億；到2024年，投資數(shù)量減少20筆、融資金額減少近55億，總交易金額規(guī)模同比下滑幅度達67%。

對于美妝投資市場的“寒冬”，體感愈發(fā)強烈。

“現(xiàn)在不管是國內(nèi)的投資公司還是國外的投資公司，在消費品牌上的投資幾乎沒有了。過往的美妝投資經(jīng)驗說明，以獲取短期營收為目的的投資或收購，最后往往很難成功?！币晃粯I(yè)內(nèi)資深投資人士告訴《FBeauty未來跡》。

在進行投資時，投資人通常會基于兩個因素進行評估——項目的長期發(fā)展趨勢，以及資本加注后對相應項目推動和賦能的可能性。該投資人士表示，前幾年“資本+流量”的打法就可以在短時間內(nèi)快速撐起一個品牌，一茬茬的新品牌在資本簇擁下成立，卻在收割一輪紅利后迅速倒下，“（資本）吃了這方面的虧之后，就不會再做這樣的事了?！?/p>

投資細分化，資本也在尋找新機會

按照產(chǎn)業(yè)鏈角色劃分，2023年與去年一樣，獲投的美妝及相關(guān)企業(yè)以上游原料、科技創(chuàng)新公司為主，投資人的關(guān)注重點仍持續(xù)從下游零售端向產(chǎn)業(yè)端和品牌端上移。

從獲融資企業(yè)看，以合成生物、重組膠原蛋白為代表的原料研發(fā)企業(yè)最受資本青睞，2024年共有20家企業(yè)獲得投資。其中合成生物企業(yè)有5家，包括巨微生物、百葵銳生物、美琉生物、福萊明生物、微元合成，均處于A輪或天使輪的初期融資階段；專注于重組膠原蛋白原料和再生醫(yī)學技術(shù)的企業(yè)共有5家，其中以再生醫(yī)學技術(shù)為驅(qū)動的科技創(chuàng)新生物材料公司“佰傲再生”已經(jīng)進入C輪融資階段。

此外，“AI+美妝”也是資本在今年的關(guān)注重點。前不久，中國新銳AI原料/產(chǎn)品研發(fā)公司metaNovas Biotech，就獲得來自由寶頂創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投（GL Ventures）聯(lián)合領投，上市公司若羽臣跟投的新一輪融資。

此外，在美妝品牌端的投資共發(fā)生了18筆，彩妝香水有6筆，護膚領域5筆。

觀夏在2024年初獲得來自歐萊雅集團的投資，成為繼聞獻后，歐萊雅在華投資的第二個香水品牌。不過，聞獻、方里等品牌依舊是資本“紅人”，均在2024年里拿下新一輪融資。護膚領域獲融資的仍以功效品牌為主，其中護膚品牌“她鏡”的母公司瑞玞生物拿到了來自格力集團旗下珠海格創(chuàng)新空間產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)的投資，成為格力首投的美妝集團。

綜合來看，資本在品牌端投的更加細分化，除了彩妝、香水、護膚領域，母嬰護理、男士護理、唇部護理、口腔護理均有相應的融資落定。

需要注意的是，在口腔/唇部護理賽道的所進行的投資發(fā)生了3起，其中數(shù)字化口腔健康品牌Oclean歐林可已經(jīng)完成C輪融資。這實際上與國內(nèi)口腔護理賽道逆勢增長相呼應——《2024口腔護理創(chuàng)新趨勢報告》數(shù)據(jù)顯示，中國口腔護理市場規(guī)模以4%的年復合增長率穩(wěn)定增長，預計到2024年將突破500億元大關(guān)。

最后，醫(yī)美服務類品牌仍是資本熱捧的對象。

2024年，在醫(yī)美和輕醫(yī)美領域的投資發(fā)生了15起，醫(yī)美機構(gòu)中有顏術(shù)醫(yī)美、奈瑞兒、水仙之美、麗都醫(yī)美、水光貓共5個品牌。值得一提的是，國內(nèi)高端醫(yī)療美容連鎖機構(gòu)顏術(shù)醫(yī)美的投資方來自歐萊雅集團。

美容儀器類的融資發(fā)生了4筆，這一賽道的融資速度似乎更快。3月獲得國內(nèi)美妝集團貝泰妮投資的威脈醫(yī)療，在9月又拿到來自九州通、楚昌基金、邦勤資本的A+輪融資；7月，摩根士丹利對SKG母公司進行1億元的戰(zhàn)略投資，一個月后，SKG順利完成新三板掛牌。

醫(yī)美、原料企業(yè)更容易拿大單，資本重視“投團隊”

一起先盤下投資大單的情況：

從單筆投資金額來看，2024年的58筆融資中共有11筆金額超過1億。其中除了數(shù)字化口腔健康品牌Oclean歐林可和智能穿戴設備生產(chǎn)商SKG兩個品牌外，剩余的過億投資均集中在上游原料企業(yè)和醫(yī)美領域。

數(shù)額最大的兩筆投資都是來自醫(yī)美領域，國內(nèi)美容院的頭部企業(yè)美麗田園用3.5億元人民幣并購了塑身美顏連鎖機構(gòu)“奈瑞兒健康科技有限公司”；朗姿股份持續(xù)進行醫(yī)美擴張業(yè)務，先后用3.3億、2.52億收購麗都醫(yī)美、湖南雅美兩家醫(yī)療美容機構(gòu)。

醫(yī)美和輕醫(yī)美作為一頭連接皮膚護理、一頭掌握皮膚醫(yī)學前沿技術(shù)的賽道，與美妝護膚相互“打通”的可能性最大。一個明顯的現(xiàn)象是，越來越多的美妝公司開始打出“妝械合一”的概念來。

以合成生物技術(shù)為基礎的生物制造公司“微元合成”、重組蛋白創(chuàng)新藥物研發(fā)商“君合盟”兩家企業(yè)拿下上游原料商的兩筆最大融資。其中君合盟在2024年完成了兩輪融資，融資金額均超過了1億元。

《FBeauty未來跡》進一步梳理發(fā)現(xiàn)，除了君合盟以外，今年還有5家企業(yè)完成了“一年兩融資”——智美科技、觀辰生物、湘雅生物、巨微生物、威脈醫(yī)療。

這些企業(yè)有兩個共同點：1、非常年輕，都是成立時間不足4年的初創(chuàng)企業(yè)；2、企業(yè)背后都有一個專業(yè)化程度極高、或深諳美妝市場的操盤團隊。

例如巨微生物，公開資料顯示，巨微生物于2024年正式開始運營，由江南大學陳堅院士團隊和華南理工大學程建華教授團隊共同打造，目標成為健康美麗產(chǎn)業(yè)的綠色生物制造領導者。陳堅院士是發(fā)酵與輕工生物技術(shù)專家，他還在2022年擔任本土美妝集團水羊股份的首席科學家一職。

成立四年已獲得5筆融資的君合盟，致力于重組蛋白創(chuàng)新藥物及合成生物學領域創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)。在2023年，君合盟突破生物學活性、穩(wěn)定性強、規(guī)?；苽?、免疫原性等技術(shù)難點，完成了重組人膠原蛋白的工藝開發(fā)，成為率先突破重組人膠原蛋白技術(shù)難點的企業(yè)之一。

“獲得資本的投資實際上也是對企業(yè)操盤團隊的認可。”上述資深投資人士總結(jié)說。

成立于2021年的觀辰生物同樣在今年獲得了兩輪融資，創(chuàng)始人喬艦先后就職于拜爾斯道夫集團、歐萊雅集團、贏創(chuàng)，在化妝品原料上深耕了10年。他表示，投資人之所以選擇觀辰生物，實際上看重的是科技網(wǎng)紅博主創(chuàng)業(yè)的屬性。

“我們的投資人邏輯非常清晰，既然下游品牌、國貨的崛起是大趨勢，那也就必然伴隨著上游供應鏈的崛起。因此對于這樣的投資機構(gòu)來說，就需要在上游供應鏈中找到一個合適的團隊?！眴膛灨嬖V《FBeauty未來跡》。

也就是說，國內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)和團隊不僅懂技術(shù)，還懂消費者需求、市場需求，并將這些洞察用作驅(qū)動創(chuàng)新的源頭。從這個角度看，這些企業(yè)能做起來的可能性也會更大。