（圖片Broadcom）

CEO一句話，華爾街寵兒易主。在AMD等一眾競爭對手還在GPU賽道奮力追趕英偉達時，一家公司卻靠著定制AI芯片成了吸引市場關注，股價大漲38%、市值突破萬億美金。

12月17日消息，美股AI網(wǎng)絡芯片公司博通（Broadcom，NASDAQ: AVGO）近期發(fā)布財報后股價飆升，連續(xù)兩個交易日累計漲38%，收于250美元/股，公司市值已突破萬億美元大關（最新市值為1.17萬億美元），成為全球第九家市值超過1萬億美元的公司，同時也是全球第三家市值超越1萬億的半導體公司。

相比之下，AI科技龍頭英偉達股價卻出現(xiàn)下跌，周一收跌近1.7%至132美元/股。自12月以來，英偉達股價累計下跌約4.5%，距離上個月創(chuàng)下的148.88美元收盤高點已下跌超11%，正式進入回調區(qū)間。

一面暴漲，一面暴跌，AI芯片“寵主”寶座一夜變天。

博通CEO陳福陽（Hock Tan）日前表示，該公司正與3個大客戶一起開發(fā)ASIC（專用集成電路）AI芯片。他估算，到2027年，市場對定制款AI芯片ASIC（專用集成電路）的需求規(guī)模將達600億-900億美元。

隨著谷歌、亞馬遜、meta、蘋果等科技巨頭極力擺脫對英偉達GPU的依賴，日前傳出蘋果將和博通合作研發(fā) AI 服務器芯片。

很顯然，一場新的 AI 芯片競賽已經(jīng)打響。

15年市值增長超250倍，美國AI算力股迎“新寵”

與英偉達、英特爾主要生產計算芯片不同，成立于1991年的博通，主要生產用于網(wǎng)絡互聯(lián)的芯片產品，是全球最大的網(wǎng)絡芯片制造商。

博通公司兩位創(chuàng)始人都叫亨利，分別是亨利·塞繆爾（Henry Samueli）和亨利·尼古拉斯三世（Henry T. NicholasIII）。他們同時也是加州大學洛杉磯分校的一對師生。學生尼古拉斯擔任公司的首席執(zhí)行官（CEO），負責公司的整體運營和市場戰(zhàn)略，而老師塞繆爾則專注于技術創(chuàng)新。

公司成立之初，主要專注于網(wǎng)絡設備的芯片組開發(fā)。他們通過自研的調制解調器芯片，給有線電視系統(tǒng)提供比撥號上網(wǎng)快很多倍的互聯(lián)網(wǎng)服務。博通靠賣這些芯片，賺到了第一桶金，同時也在通訊業(yè)界打響了名聲。

1998年，成立7年的博通趕上了互聯(lián)網(wǎng)浪潮，博通也成功掛牌上市，股價也是一路飆升。兩位創(chuàng)始人實現(xiàn)了財務自由。2015年，博通收到了安華高（Avago）的并購提議，并最終以370億美元被收購。

安華高是幾次拆分后的產物。2005年6月，私募股權公司KKR和銀湖資本（Silver Lake）最終以26.5億美元的價格收購安華高前身——安捷倫芯片部門半導體產品集團，成立幾個月后，安華高宣布任命新的總裁兼首席執(zhí)行官——陳福陽。他是馬來西亞華裔，18歲時獲得麻省理工學院（MIT）的獎學金，取得了本科學位，隨后前往哈佛商學院獲得MBA學位，陳福陽曾加入個人電腦公司康懋達國際擔任高管。

收購完成后，博通迅速整合了大量優(yōu)質資產。

陳福陽的理念是，當今領先的半導體企業(yè)必須建立并維持自己的特許經(jīng)營，以成為設計師在需要系統(tǒng)部件時的第一選擇，打造“小規(guī)模的本地壟斷”。當他接管一家新業(yè)務時，他會盡可能強化這一特許經(jīng)營，包括專注于特許經(jīng)營中的前沿產品，以及擴展到新的垂直市場和應用領域，即轉變?yōu)橐粋€專注于模擬混合信號和光電特許經(jīng)營業(yè)務的公司。

目前，博通產品主要包括以太網(wǎng)交換機、路由器、無線通信設備、藍牙和Wi-Fi，幾乎世界上所有互聯(lián)網(wǎng)連接傳輸至少會通過一個博通芯片。

隨著ChatGPT風靡全球，專用ASIC芯片巨大的計算能力競爭優(yōu)勢，無疑讓博通受益匪淺，谷歌、亞馬遜、微軟、meta等科技巨頭都是博通的重要客戶。

據(jù)SemiAnalysis此前預測，谷歌在2024年向博通支付的TPU費用大幅增長，預計達到85億美元左右。

博通的半導體業(yè)務主要包括網(wǎng)絡芯片和ASIC定制芯片兩大類。目前市場好奇，博通能否叫板英偉達，主要是由于公司的ASIC定制芯片業(yè)務。

ASIC全稱Application Specific Integrated Circuit，即專用集成電路。與CPU、GPU等通用集成電路芯片產品不同，ASIC芯片是一種專為特定應用或任務設計的集成電路，可在性能、功耗和體積等方面為特定用途做定制化設計。

例如，在手機通信基帶處理芯片中，ASIC 可以被設計用來專門處理手機信號的調制、解調等復雜通信功能。此前比特幣挖礦潮盛行時，專用的礦機芯片就屬于ASIC芯片的一類典型應用。

ASIC極為重要。在性能上，針對特定應用優(yōu)化，如挖礦芯片能大幅提升運算速度，網(wǎng)絡路由器芯片可高速處理數(shù)據(jù)包；功耗方面，能采用低功耗設計，像智能手表心率監(jiān)測芯片可延長續(xù)航；安全性上，可內置加密算法與防護機制，保障金融等領域安全；成本上，大規(guī)模生產特定產品時能有效降低單位成本，如高清電視芯片使產品性價比更高。

摩根士丹利預計，AI ASIC市場規(guī)模將從2024年的120億美元增長至2027年的300億美元，年復合增長率達到34%。

不止是博通，世芯電子（Alchip）、Cadence、臺積電及其供應鏈伙伴（ASE、KYEC等）也將從ASIC設計與制造的快速增長中獲益。

今年以來（至12月16日收盤），博通股價已累計上漲近124%。2009年時，博通公司總市值只有40億美元，15年間增長超過250倍。

科技網(wǎng)站Digits to Dollars上有句很精辟的總結，認為“博通是一家偽裝成半導體公司的上市私募股權基金”。

從英偉達到博通，AI芯片業(yè)務年內增長220%

如今，本輪博通的股價暴漲、市值突破1萬億美金，源于該公司上周四晚間發(fā)布的超預期財報及樂觀展望。

12月12日，博通發(fā)布的第四財季業(yè)績報告顯示，營收140.5億美元，同比增長51%；每股收益（EPS）1.42美元，超出市場預期（1.38美元）；在凈利潤方面，GAAP 項下為 43.24 億美元，非 GAAP 項下為 69.65 億美元，超出市場預期。

博通最新發(fā)布的2024財年財報顯示，公司總營收達到516億美元，同比增長44%，創(chuàng)歷史新高。

博通旗下主要擁有半導體、軟件兩大核心業(yè)務。最新的增長主要來自公司此前收購虛擬機軟件公司VMware后的并表助推。據(jù)其介紹，軟件業(yè)務2024財年營收達到215億美元，占比接近一半，同比去年大漲196%。其中，按業(yè)務部門劃分，半導體解決方案部門營收為82.30億美元，同比增長12%；基礎設施軟件部門營收為58.24億美元，同比增長196%，增速十分顯著。

上述業(yè)績表現(xiàn)遠高于市場預期，而這一系列增長主要得益于公司在半導體解決方案和基礎設施軟件兩大業(yè)務領域的出色表現(xiàn)。

陳福陽表示，公司領先的人工智能 XPU 和以太網(wǎng)網(wǎng)絡產品組合是 AI 業(yè)務取得成功的關鍵因素，這也使得博通在 AI 芯片市場中占據(jù)了重要地位，成為推動公司業(yè)績增長的核心動力之一。

據(jù)悉，受益于生成式AI熱潮，博通全年AI相關收入同比飆升220%，達到122億美元。

事實上，高強度、大規(guī)模的模型訓練正在“榨干”全球數(shù)據(jù)庫，專用芯片計算正在成為下一個新熱潮。

AI領域大牛、OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人、前首席科學家、SSI創(chuàng)始人Ilya Sutskever在NeurIPS 2024大會上表示，模型預訓練時代即將結束，數(shù)據(jù)作為AI的化石燃料是有限的，目前用于AI預訓練的數(shù)據(jù)已經(jīng)達到了峰值。

市場認為，短期內，ASIC芯片很難真正成為英偉達的競爭對手，而云廠商的自研芯片計劃更多是“GPU的多一種選擇”。

國產GPU芯片公司行云集成電路創(chuàng)始人季宇曾對鈦媒體App表示，今天英偉達（NVIDIA）的產品形態(tài)也越來越像AI大型機。所謂AI大型機，是描述今天大家所使用的價格高昂的GPU服務器對行業(yè)產生的沖擊，而通過定制化 AI 芯片，利用CPU+GPU的形式交付，會使得AI大模型的推理效率更高、成本更低。

不過，季宇也曾坦言，英偉達的GPU都是現(xiàn)階段市場最強性能的產品，競爭對手推出同類競品很難挑戰(zhàn)其壟斷優(yōu)勢。但無論是出于控制成本需求，還是增強自身話語權的需要，客戶都有動力尋找減輕英偉達依賴的“替代品”。

分析稱，如果博通CEO對ASIC市場的預測準確，未來三年博通ASIC相關的AI業(yè)務有望實現(xiàn)每年翻倍增長，ASIC有望迎來爆發(fā)期。

比如，高盛推薦買入博通股票，并將12個月目標價從190美元上調至240美元，理由是定制芯片產品的新大客戶增加，以及管理層在去年完成對VMware 610億美元收購后的出色執(zhí)行力；巴克萊則將博通的目標價從200美元上調至205美元；Bokeh Capital Partners表示，博通公司上周的表態(tài)可能促使趨勢投資者開始關注該公司，尋找增長更快的標的。趨勢投資推動了該股的表現(xiàn)，認為短期內不會讓它失勢，但趨勢投資的特性就是總會尋找表現(xiàn)更佳的標的。

博通預計，2025財年第一季度營收預估達146億美元，略高于市場預期的145.7億美元。