市值超3萬億美元的 AI 芯片巨頭英偉達“攤上事了”。

據央視新聞12月9日晚間報道，近日，因英偉達公司涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》及《市場監管總局關于附加限制性條件批準英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告》（市場監管總局公告〔2020〕第16號），市場監管總局依法對英偉達公司開展立案調查。

此次反壟斷事涉英偉達2020年完成的對以色列網絡設備商邁絡思（Mellanox）的收購，該筆收購作價69億美元，為英偉達史上最大一筆收購。當時2020年4月，中國市場監管總局對英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案，作出附加限制性條件批準決定。

鈦媒體硅基世界就相關反壟斷調查向英偉達及英偉達中國詢問進一步回應，但截至發稿，暫未獲回應。

騰訊科技特約作者、蓉和半導體咨詢CEO吳梓豪表示，這是國家反壟斷局首次在調查同意之后出現歷史上“翻舊帳”的案例。

多位半導體行業人士向鈦媒體App進一步分析稱，一般來說，這種調查最終是以罰款為結論，按照今年7月英偉達面臨法國反壟斷指控的最高60.9億美元（約合人民幣442.63億元）罰金估算，英偉達此輪罰金額有望超過10億美元。而2023年，英偉達中國區營收約合104億美元。

“這更多是給英偉達以敲打。同時，這也將促使國產GPU（圖形處理器）芯片加速實現商業化，減少對美國芯片的依賴。”上述人士稱。

早在今年6月，國臺辦發言人陳斌華針對英偉達CEO黃仁勛臺灣地區相關言論回應稱，對于這種極其錯誤的言論，大陸民眾、網民已經紛紛表達強烈不滿。我要強調的是，兩岸同屬一個中國，臺灣是中國的一部分，歷史經緯清晰、法理事實清楚。臺灣從來不是一個國家，過去不是，今后更不可能是。這是國際社會普遍共識和國際關系基本常識。希望他好好補補課。

受此消息影響，英偉達（NASDAQ：NVDA）股價開盤跌逾2%。

中國GPU加速芯片市場份額高達95%，英偉達開啟全球收購交易

據悉，英偉達于1998年在美國設立，在美國納斯達克證券交易所上市，主要從事圖形處理器（GPU）芯片的研發、生產和銷售。

今年6月，英偉達創造歷史——市值突破3萬億美元，并超過蘋果市值躍居全球第二大上市公司，同時這是史上第一次由半導體企業問鼎全球最高市值，成為新晉股王。

隨之而來的是黃仁勛的身價。截至目前，黃仁勛身價已超過1300億美元，在福布斯富豪榜中排名前20。

據市場監管總局2020年引用的數據，在GPU加速器市場，英偉達全球和中國市場份額分別為90%至95%，95%至100%。

另據第三方數據，目前，英偉達占據全球超過80%的AI芯片市場，近92%的生成式 AI 訓練算力市場，其中包括谷歌、微軟和亞馬遜等云計算公司均采用英偉達的GPU產品，而自身定制的芯片并不出售。而這種主導地位，幫助英偉達產品實現70%-80%的毛利率。

11月21日凌晨公布的英偉達第三財季財報顯示，營收達350.8億美元，同比增長94%；凈利潤193.09億美元，同比增長109%。黃仁勛表示，Blackwell芯片目前已全面投產，預計該產品將在未來幾個季度都供不應求。

2019年3月10日，英偉達開啟了一場史上最大一筆收購交易。

被收購方是1999年在以色列設立的邁絡思（Mellanox），在美國納斯達克上市，主要從事網絡互聯產品的研發、生產和銷售，為業內提供了加快內部設備互聯的技術和產品，包括網絡適配器、交換機、網絡處理器、軟件和芯片。

2019年英偉達擬收購邁絡思全部股份。集中完成后，邁絡思成為英偉達的全資子公司，總額69億美元（約合人民幣501.13億元）。

2020年10月，英偉達將基于Mellanox的SmartNIC方案命名為數據處理單元(Data Processing Units, DPU)，并將CPU、GPU、DPU稱為組成“未來計算的三大支柱”。

事實上，當初這筆交易經過中國監管機構的審批頗為不易，歷時近一年，還經過了撤回再申報。

據公告，2019年4月24日，總局收到反壟斷申報，當時認為該申報材料不完備，要求補充；同年8月，總局確認經補充的申報材料符合規定，開始初步審查；12月，總局決定延長審查期限；2020年2月9日，審查延長期滿，申報方申請撤回案件并得到同意；2月12日，總局對申報方的再次申報予以立案；4月10日，英偉達向總局提交附加限制性條件的承諾方案。

公告顯示，總局和英偉達及邁絡思隨后達成七項條件，其中兩項保密。市場監管總局評估認為，此項經營者集中對全球和中國GPU加速器、專用網絡互聯設備和高速以太網適配器市場，具有或者可能具有排除、限制競爭效果。

根據申報方提交的附加限制性條件承諾方案，市場監管總局要求英偉達、邁絡思和集中后實體履行如下義務：

（一）向中國市場銷售英偉達GPU加速器與邁絡思高速網絡互聯設備時，不得以任何方式強制進行搭售，或者附加任何其他不合理的交易條件；不得阻礙或限制客戶單獨購買或使用上述產品；不得在服務水平、價格、軟件功能等方面歧視單獨購買上述產品的客戶。

（二）依據公平、合理、無歧視原則向中國市場繼續供應英偉達GPU加速器、邁絡思高速網絡互聯設備和相關軟件、配件。

（三）繼續保證英偉達GPU加速器與第三方網絡互聯設備、邁絡思高速網絡互聯設備與第三方加速器的互操作性。

（四）繼續保持邁絡思高速網絡互聯設備點對點通信軟件和集合通信軟件的開源承諾。

（五）對第三方加速器和網絡互聯設備制造商的信息采取保護措施。這些限制性條件自生效日起6年后，交易雙方和集中后實體可以向市場監管總局提出解除條件的申請。市場監管總局將依申請并根據市場競爭狀況作出是否解除的決定。未經解除，交易雙方和集中后實體應繼續履行限制性條件。

“集中后實體可能通過搭售、拒絕交易等行為排除、限制市場競爭。”總局當時稱，兩家公司的幾類設備具有相同的客戶群，故未來公司可能搭售，迫使下游用戶采購；也可能通過降低與第三方網絡互聯設備或加速器的兼容性，限制競爭等。

文件中強調，這些限制性條件自生效日起6年后，交易雙方和集中后實體可以向市場監管總局提出解除條件的申請。市場監管總局將依申請并根據市場競爭狀況作出是否解除的決定。未經解除，交易雙方和集中后實體應繼續履行限制性條件。

如今，市場監管總局重啟對英偉達的調查程序，這意味著對此前的有條件審批程序進行駁正。

根據《反壟斷法》第58條的規定，若企業在收購過程中違反承諾，且行為具有排除、限制競爭效果，可能會面臨上一年度銷售額10%以內的罰款。業內人士預計，按照英偉達2023年中國區104億美元的營收計算，英偉達可能面臨的罰款將達到1億至10億美元。而如果英偉達行為被認定為特別嚴重，罰款金額還可能翻2-5倍，最高可能達20-50億美元。

據集微網，英偉達早在2022年就因斷供行為被舉報，相關部門已對此展開調查。此次立案調查發生在美國對中國科技產業加大出口管制的背景下，業內人士認為，這不僅是對英偉達不當行為的回應，更是中國對美國單邊主義出口管制政策的反制。特別是在2024年12月2日，美國將中國140家半導體公司列入實體清單后，中國的反制措施愈加強硬。

由于美國商務部多輪出口管制，英偉達A100和H100已經對中國禁售。因此，與2022財年對比，英偉達2023財年在中國的營收同比下降了18.4%。

黃仁勛曾指出，中國在美國科技產業的全球市場中是不能被取代的，美國政府出臺的種種限制，只會對美國企業造成巨大損害，并進一步加強中國在半導體領域獨立自主的決心。

多次遭遇反壟斷警告，市場擔憂英偉達 AI 芯片壟斷

不止在中國，英偉達在全球范圍內已收到多張反壟斷“黃牌”警告。

2020年9月，英偉達宣布和軟銀集團公司（SoftBank Group Corp.，SBG）達成了一項最終協議，根據該協議，英偉達將從SBG和軟銀愿景基金（Vision Fund，統稱“軟銀”）收購Arm Limited，交易金額為400億美元。但2022年，在美國、英國和歐盟監管機構對英偉達收購Arm一案提出擔憂后，這一價值660億美元、堪稱史上金額最高的并購案宣布失敗。據報道，該交易破產將導致軟銀獲得高達12.5億美元的“分手費”。

今年2月，英偉達披露法國、歐盟等國家地區反壟斷監管機構要求其提供有關GPU銷售和分配供應的信息。英偉達稱，除美國外，歐盟和英國的官員也在審查其業務，由于其在AI相關市場的優勢地位，全球監管機構對其業務的關注持續增加。

今年6月，法國競爭監管機構在一份關于生成式AI領域競爭的報告提到，芯片供應商存在濫用市場主導地位的風險。一個月后，該機構證實正在調查英偉達涉嫌的反競爭行為。

美國司法部也在考慮提前介入調查英偉達。今年9月，美國司法部向英偉達發出新的傳票，就該公司在AI領域占據主導地位，升級相關反壟斷調查。美國司法部正在調查英偉達是否提高了客戶轉向其他供應商的難度，以及是否存在懲罰不使用其 AI 芯片的買家。據知情人士透露，美國司法部此前已向許多企業發放調查問卷，現在開始發出具有法律約束力的傳票，要求這些企業進一步提供信息。除此之外，英偉達還面臨美國司法部另外一項調查。

目前，英偉達占據著數據中心 AI 芯片市場近90%的份額，市場擔憂加劇。

OpenAI CEO奧爾特曼（Sam Altman）表示，該公司已經嚴重受到GPU限制，需要減少英偉達GPU依賴。據統計，訓練GPT-4，用了大約25000塊A100 GPU。而訓練GPT-5，還需要5萬張H100，而英偉達H100售價為2.5萬至3萬美元，最終訓練成本要超過1億美金。

據財新，清華大學國家戰略研究院特約研究員劉旭指出，2022年《反壟斷法》修正前，商務部曾作出三份有關經營者違反經營者集中附加限制性條件的處罰決定，分別涉及賽默飛世爾科技公司和西部數據，賽默飛世爾被罰15萬元人民幣，西部數據被處罰了兩次，均為30萬元人民幣。2022年8月1日修正后的《反壟斷法》生效，提高了違法實施經營者集中的處罰上限，并引入了懲罰性處罰條款。早在2015年，國家發改委對美國高通公司濫用市場支配地位進行處罰，是按照高通在中國境內市場的銷售額計算的罰款——處2013年度我國市場銷售額8%的罰款，計60.88億元。

此番，市場監管總局對英偉達立案調查，針對的是哪些反競爭行為，目前尚不得而知。

有分析認為，英偉達被指采取了區別對待的銷售策略——只向使用其產品的客戶提供優惠定價和供應渠道，而忽視向競爭對手采購芯片的客戶。

吳梓豪分析稱，“這事還是得先從多維度，且整體的利弊得失來看，目前的幾個點是明確的，我們中國極度缺乏AI算力，我們在缺算力的同時想要強力發展國產算力，但同時國產算力產能又不足，這幾個條件同時存在，所以給政策的制定帶來很大的困擾。 進入AI時代，一個國家的算力即國力，跟冷戰時代的軍力即國力完全不同。 在國產算力產能缺乏的實際情況下，我們必須利用海外渠道去建立算力。這事情最完美的是結局就是意思一下少量罰款，讓美國要好好掂量后續對華政策，英偉達也能接受，我們有個臺階下，當然這個立案調查時間不會短。”

近期一場活動上，黃仁勛闡述了英偉達保持領先地位的總體戰略。黃仁勛指出，英偉達已經從過去的以游戲業務為主“轉型”為以數據中心業務為主，公司還希望開辟新的AI市場，例如工業機器人，并計劃與每一家電腦制造商和云提供商合作，“下一波AI浪潮將使價值50萬億美元的重工業實現自動化”。

然而，有分析機構指出，如果美國繼續強硬執行當前政策，未來五年英偉達一些產品的占有率，恐怕將下跌高達30%。

但同時，國內寒武紀、龍芯、景嘉微、摩爾線程等上市和非上市GPU企業值得關注其未來發展。

有趣的是，就在11月25日，商務部國際貿易談判代表兼副部長王受文應約會見美國英偉達公司執行副總裁普瑞。雙方就英偉達在華發展等議題進行了交流。王受文表示，中方歡迎英偉達繼續扎根中國，共享發展機遇，愿聽取企業訴求，為各國企業在華發展營造更好的營商環境。

（本文首發于鈦媒體App，作者｜林志佳，編輯｜胡潤峰）