11月22日，“2024影響力·時(shí)代”峰會(huì)在上海召開。此次峰會(huì)由廣東時(shí)代傳媒集團(tuán)主辦，由時(shí)代周報(bào)、APP、時(shí)代商學(xué)院承辦。本次峰會(huì)以“金融聚力 智造向新”為主題，來自政府部門、上市公司、金融行業(yè)、研究機(jī)構(gòu)等各界的嘉賓匯聚一堂，共同探討金融和智能制造的融合發(fā)展之道。

中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)原副會(huì)長(zhǎng)、證監(jiān)會(huì)原主席助理張慎峰在此次論壇上圍繞“直接投融資與金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)”議題發(fā)表主旨演講。張慎峰指出，提升直接融資比例對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)、金融體系的發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮具有至關(guān)重要的意義，也是政策制定和監(jiān)管部門長(zhǎng)期引導(dǎo)支持的發(fā)展方向。

張慎峰在主旨演講中表示，目前我國(guó)已基本建成了比較完備的多層次市場(chǎng)體系，各市場(chǎng)、各板塊的特色基本成熟定型。滬深主板更加突出“大盤藍(lán)籌”，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”，創(chuàng)業(yè)板保持“三創(chuàng)四新”定位，北交所和新三板注重于服務(wù)創(chuàng)新型的中小企業(yè)。創(chuàng)投和私募股權(quán)投資基金，以及區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)也在整個(gè)資本市場(chǎng)體系的前端發(fā)揮著非常關(guān)鍵的作用?？傮w上看，資本市場(chǎng)體系的完備性和包容性在近幾年都得到了全面提升，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度深度顯著拓展。

資本市場(chǎng)雙向開放也取得了許多新進(jìn)展，市場(chǎng)的國(guó)際吸引力和影響力大幅增強(qiáng)。適應(yīng)中國(guó)國(guó)情的滬港通、深港通、債券通等互聯(lián)互通機(jī)制不斷優(yōu)化和拓展，QFII 和 RQFII 制度改革持續(xù)推進(jìn)，放寬了準(zhǔn)入限制，提高了投資額度，為國(guó)際投資者參與我國(guó)資本市場(chǎng)提供了更廣闊的空間，行業(yè)機(jī)構(gòu)外資股比全面放開，外資證券公司、基金管理公司等也帶來了國(guó)際先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和投資理念，進(jìn)一步提升了我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化水平。

提升直接融資比例，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新

張慎峰認(rèn)為，資本市場(chǎng)相比銀行、信托等間接融資機(jī)構(gòu)，具有更為高效的直接融資功能。在投早、投小、投硬科技方面，資本市場(chǎng)有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于初創(chuàng)期的企業(yè)，尤其是科技型中小企業(yè)，銀行等間接融資渠道往往因風(fēng)險(xiǎn)偏好和抵押物要求等因素，難以滿足其融資需求。而資本市場(chǎng)的股權(quán)融資則可以為這些企業(yè)提供寶貴的資金支持。

“以風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資為例，這一類資本專注于發(fā)現(xiàn)具有潛力的早期項(xiàng)目，通過投入資金和資源，幫助企業(yè)成長(zhǎng)。在企業(yè)發(fā)展壯大后，資本市場(chǎng)的公開上市則為這些早期投資者提供了退出渠道，形成了一個(gè)完整的資金循環(huán)?！睆埳鞣宸治龇Q。

對(duì)于硬科技企業(yè)，其發(fā)展需要大量的長(zhǎng)期資金投入，且研發(fā)過程具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的特點(diǎn)。股權(quán)融資能夠更好地匹配其資金需求和風(fēng)險(xiǎn)特征。通過資本市場(chǎng)的直接融資，硬科技企業(yè)可以獲得持續(xù)的研發(fā)資金，加速技術(shù)突破和產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程。

“以我國(guó)一些在半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)為例，這一類創(chuàng)新企業(yè)正是借助資本市場(chǎng)的力量，吸引了大量的風(fēng)險(xiǎn)投資和戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。這些都是直接融資體系所無法支持和服務(wù)的。”張慎峰認(rèn)為，通過資本市場(chǎng)的直接融資，硬科技企業(yè)可以獲得持續(xù)的研發(fā)資金，加速技術(shù)突破和產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程。

在張慎峰看來，資本市場(chǎng)同時(shí)也是企業(yè)并購(gòu)重組的渠道。向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值，也是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的體現(xiàn)。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》支持運(yùn)作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋求第二增長(zhǎng)曲線等需求開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購(gòu)，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型步伐。

鼓勵(lì)更多長(zhǎng)期耐心資本進(jìn)入市場(chǎng)

“市場(chǎng)投資和融資是一體兩面?！睆埳鞣逯赋觥＜訌?qiáng)資本市場(chǎng)投資端建設(shè)，一項(xiàng)最重要的工作就是鼓勵(lì)更多的長(zhǎng)期耐心資本進(jìn)入資本市場(chǎng)，這是穩(wěn)定市場(chǎng)和促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展的重中之重。

在長(zhǎng)期資本支持推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展方面，張慎峰認(rèn)為全國(guó)社保基金理事會(huì)為其他長(zhǎng)期資金的投資提供了很好的借鑒。其管理的社?；鸷宛B(yǎng)老基金持續(xù)跑贏大勢(shì)，連續(xù)多年取得正收益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，很好地發(fā)揮了長(zhǎng)期資金、耐心資本的作用。在資本市場(chǎng)低迷時(shí)，逢低加倉(cāng)既取得較好的收益，又取得穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期的重要作用。

養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金具有規(guī)模大、穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)，與資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展需求相契合。這一類長(zhǎng)期資金通過科學(xué)合理的資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。鼓勵(lì)這些長(zhǎng)期耐心資本投資資本市場(chǎng)，可以為市場(chǎng)提供穩(wěn)定的資金來源，降低市場(chǎng)的短期波動(dòng)。同時(shí)，也有利于促進(jìn)上市公司著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，謀劃長(zhǎng)期發(fā)展。

在張慎峰看來，長(zhǎng)期投資者更關(guān)注企業(yè)的基本面和長(zhǎng)期價(jià)值，會(huì)促使上市公司更加注重長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展。制度設(shè)計(jì)和政策制定上都必須圍繞這個(gè)目標(biāo)同向發(fā)力，通過稅收優(yōu)惠、考核引導(dǎo)等方式，把投優(yōu)投長(zhǎng)才能有收獲的趨勢(shì)牢固樹立起來，鼓勵(lì)更多的長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，形成一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的良好生態(tài)。