文|眸娛

10月30日，世紀華通發布了2024年第三季度財務報告。

報告顯示，2024年第三季度，公司實現營業收入62.53億元，同比增長67.29%；凈利潤6.45億元，同比增長14.95%；扣除非經常性損益后的凈利潤為6.29億元，同比增長34.79%。此業績穩居A股游戲板塊首位。

而這一強勁勢頭已持續近一年。前三季度，公司累計實現營業收入155.29億元，同比增長58.66%；凈利潤18.03億元，同比增長26.17%。此優異業績不僅鞏固了公司在A股游戲板塊的領先地位，還刷新了公司上市以來業績紀錄。

可如果將世紀華通的業績報告稍微往前再翻一點，其還有一個紀錄。根據世紀華通2022年年度報告，公司當年營業總收入114.75億元，同比下降17.62%；歸母凈利潤更是出現70.92億元虧損，也為公司上市以來首次。

從巨虧到巨漲，雖部分歸因于2022年資產減值，但世紀華通游戲內容研運實力仍引發廣泛質疑與討論。

A股游戲王的水分

世紀華通，2005年成立，起初是汽車零部件二級供應商，專注于汽車塑料零部件及模具的研發、制造和銷售，產品包括保險絲盒、車燈飾圈等。2011年7月，公司成功上市。

從2014年起，面對汽車零部件業務壓力，世紀華通尋求轉型，通過并購天游軟件、七酷網絡、點點互動等游戲公司，構建起覆蓋研發至發行的互聯網游戲產業布局。

尤其是2019年，公司以298億元股份加現金全資收購盛趣游戲，凈利潤大幅躍升。

盛趣游戲，前身為盛大游戲，被譽為中國網絡游戲的先驅，其創始人陳天橋更是游戲行業的傳奇人物。在長達20年的發展歷程中，盛大游戲累計推出了百余款游戲，注冊用戶數量超過21億，其中《熱血傳奇》、《傳奇世界》、《泡泡堂》、《龍之谷》、《最終幻想14》等經典作品更是家喻戶曉。

此次收購引起游戲界轟動，盛趣游戲的IP資源和研發能力鞏固了世紀華通在國內游戲市場的地位，增強了其海外發行能力。

據國金證券研報，盛大游戲并表后，世紀華通游戲業務占比超80%。當時，盛大游戲估值約300億元，世紀華通市值約515億元，成為A股游戲板塊佼佼者。

然而，隨后幾年，世紀華通營收與凈利潤增速放緩，甚至出現倒退。2019至2021年，公司營收增速從17.30%降至-7.03%，凈利潤增速從69.76%大幅下滑至-21.03%。

從產品層面剖析，世紀華通發展受阻的主要原因在于其作為通過收購實現轉型的企業，短時間內難以在自研領域展現出明顯優勢。因此，其大部分產品的吸引力主要源自盛趣游戲原有的IP資源。

以2022年首次虧損時上新的手游《慶余年》為例，盡管憑借IP效應在上線當天取得了iOS免費游戲排行榜第一、總榜第二的佳績，但由于在玩法、活動等核心要素上表現不佳，頻繁遭遇玩家質疑，如“玩法創新不足”、“氪金過多”、“建模較粗糙”、“互動性差”等，導致整體評分下滑，后續表現乏力，上線兩個月內即跌落至免費游戲榜500名之外。

可若是拋開國內市場，世紀華通在海外則又是另一番景象。

據Sensor Tower數據，2024年1-7月，世紀華通旗下點點互動在中國手游發行商全球收入榜中穩居前五。以2024年上半年為例，點點互動作為世紀華通的全資子公司，貢獻了43.74億元收入及6.76億元凈利潤，分別占母公司總收入與凈利潤的近50%及50%以上，成為公司盈利的關鍵支柱。

國內與海外市場的迥異表現，初看令人費解。然而，考慮到點點互動自2010年即開始布局海外市場，屬國內游戲出海的先行者，這一差異便不難理解。與三七互娛主要通過代理方式出海不同，點點互動在初期憑借《King of Avalon》、《Guns of Glory》等代理游戲站穩腳跟后，持續強化其研運一體的特色，提升了自研與運營能力。

盡管點點互動一直重視海外市場且成效顯著，但2023年至2024年間其業績的突飛猛進仍超出市場預期，推動世紀華通2024年上半年海外收入實現翻倍。其中，有著諸多可值得探討的內容。

一種趨勢：從單機游戲尋找手游的可玩性

點點互動在2024年的發展頗具代表性，其研發、發行及市場選擇均貼近行業最優路徑。研發上，公司注重游戲玩法融合；發行上，小游戲板塊受重視，如國內小程序游戲《無盡冬日》長期排名第一，復制了國外佳績；市場上，自2010年起積極布局海外，積累了豐富的研發與運營經驗，助力三七互娛精準把握用戶需求。

其中，小游戲和海外市場作為2024年游戲公司反復被提及的顯性內容，固然對世紀華通的爆發發展作用顯著，但此處也不再贅述。

我們核心來聊聊更難被觀測到的游戲內容的變化。

一個顯而易見的變化是，點點互動在2023年找到了讓其手游變得更具吸引力的方法。在此之前，如2021年到2022年，點點互動盡管有多款代理和自研產品遠征海外，如《Family Farm Adventure》《BingoAloha -Bingo games story》《ValorLegends:Eternity》《Dragonscapes Adventure》《菲菲大冒險》。

但除了其代理的王牌產品《King of Avalon》、《Guns of Glory》外，僅有自研的模擬經營游戲《Family Farm Adventure》獨挑大梁。

此時，點點互動在市場上的評價主要集中在其卓越的發行能力上。然而，由于利潤率較低，其海外游戲收入增長面臨明顯瓶頸。在自研方面，公司雖擅長模擬經營游戲，但在歐美市場大受歡迎的SLG品類上，卻缺乏具有代表性的作品。因此，盡管點點互動在海外市場有一定影響力，但仍難以稱其牢固占據了市場份額。

轉變出現在2022年末《Whiteout Survival》的上線。在2023年該游戲迅速崛起，僅在半年內就躋身多個地區iOS暢銷榜前列，并在美國市場穩居iOS暢銷榜前十。

根據Senor Tower的2023年度出海收入榜，《Whiteout Survival》位列第七，總收入已高達45.56億人民幣。

在競爭激烈的4X SLG市場，《Whiteout Survival》何以脫穎而出？

其核心在于玩法創新，特別是與著名單機策略游戲《蒸汽時代》的融合。與傳統SLG游戲不同，《Whiteout Survival》從買量階段就將自己包裝為類《冰汽時代》的生存建造游戲。在游戲初期，玩家需在一小時內做好準備，收集木材、升級熔爐，以應對暴風雪帶來的緊迫威脅。這種劇情化的設置極大地吸引了玩家。

經過近兩小時的單機內容后，游戲才逐漸展開4X世界的長線玩法，類似COK的模式。這一設計不僅有效降低了用戶買量成本，還提升了游戲前期的趣味性，吸引了眾多模仿者，如網易的《冰汽時代：最后的家園》和途游新作《三國：冰河時代》。

隨著游戲行業的蓬勃發展，市場競爭日益加劇，游戲廠商紛紛尋求創新以吸引玩家。在這種多元化趨勢下，融合多種玩法元素的游戲應運而生，且越來越多的靈感來源于單機游戲。

除了《Whiteout Survival》的成功，2023年還見證了吸血鬼like割草游戲的興起，這類游戲在抖音上大肆買量，受到廣泛關注。此外，獨立游戲《背包亂斗》在Steam發行后，以高達90%的玩家好評率和首月超64萬份的銷量，成為2024年的獨游黑馬。這一玩法的吸引力迅速被小游戲市場認識，2024年5月至8月，多個“背包Like”游戲成功進入小游戲人氣榜。

世紀華通在2024年的業績大爆發，或許正證明了，當一個善于發行的公司找到一個優質的玩法后，能在市場上取得怎樣的成績。